核心观点与关键数据
- 行情分析：焦煤高开低走，日内下跌。国内矿山开工率达91.18%，环比增2.02%，精煤产量增加，但下游走货顺畅。焦炭提涨后，焦企拿货积极，矿山库存环比去化11.53万吨，暂无库存压力。下游焦企及钢厂库存分别增加2.81万吨和5.86万吨，旺季累库模式启动，焦煤库存下沉至下游。钢厂盈利尚可，铁水周度日产237.39万吨，高端焦煤有价无市，成交活跃度下降，市场对高价接受力度低。
- 现货数据：蒙5#主焦原煤自提价1100元/吨（持平），介休现货价1360元/吨（持平）。主力合约期货收盘价1112.5元/吨，山西介休基差247.5元/吨（较上日+19元）。
- 基本面跟踪：
- 供应：3月27日-4月3日当周，523家样本矿山炼焦煤开工率91.18%（环比+2.02%），精焦煤日均产量80.3万吨（环比+1.7万吨）。
- 需求：下游独立焦企日均产量64.76万吨（环比持平），247家钢厂焦炭日均产量47.45万吨（环比+0.17万吨），247家钢厂铁水日均产量237.39万吨（环比+6.3万吨）。
研究结论
焦煤后续预计止跌回稳，旺季累库模式下库存下沉至下游。前期中东局势驱动上涨已回吐大半，市场对高价接受力度低。临近清明假期，需关注地缘冲突对能化板块的冲击。
