有色金属日报

2026-4-3 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东局势升级的担忧加大，原油大涨，贵金属、有色下探，昨日伦铜3M合约收盘跌0.99%至12348美元/吨，沪铜主力合约收至96150元/吨。盘后美国简化铜关税的消息推动COMEX铜价冲高。昨日LME库存增加2525至364450吨，增量主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一减少逾3万吨（SMM口径），延续较快去化，保税区库存环比减少，上期所日度仓单续减0.7至20.5万吨。华东地区现货贴水50元/吨，假期前下游存在一定的备货需求。广东地区铜现货升水155元/吨，盘面回落叠加库存走低，持货商积极挺价。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差-90元/吨，延续低位。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 中东局势预计先升级后降级，短期情绪面依然承压。产业上看铜矿供应紧张格局维持，国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至偏低水平，废铜原料供应和废铜替代均减少，短期库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。短期铜价预计震荡，等待中东局势消息进一步指引。今日沪铜主力运行区间参考：95000-98000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12200-12600美元/吨。 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东局势升级的担忧加大，有色金属氛围承压，铝价回调，昨日伦铝3M合约收盘跌1.76%至3465美元/吨，沪铝主力合约收至2471元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.9至58.9万手，期货仓单增加0.3至41.9万吨，铝锭社会库存较周一增加，铝棒社会库存微降，昨日铝棒加工费下调，市场谨慎观望。华东地区铝锭现货贴水120元/吨，下游接货情绪有所转弱。LME库存减少0.2至41.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水维持强势。 【策略观点】 短期中东冲突仍有升级风险，情绪面仍有压力。产业上看，海外铝厂检修和减产仍将 带来实质性减量，阿联酋和巴林铝厂遇袭明显加大了供应忧虑，海外铝供应预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费回到相对正常水平，有助于库存消化。短期铝价预计维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3420-3520美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2605合约收盘微涨0.15%至23555元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至1.91万手，成交量1.31万手，量能放大，仓单增加0.01至3.27万吨。AL2605合约与AD2605合约价差1165元/吨，环比小幅扩大。国内主流地区ADC12均价小幅下调，进口ADC12报价持稳，下游采购意愿有所减弱。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存环比减少0.51至3.98万吨，铝合金锭厂内库存下滑0.04至8.0万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计仍有强支撑。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.26%至16704元/吨，单边交易总持仓10.34万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4至1927.5美元/吨，总持仓18.03万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.01万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME铅锭库存录得28.17万吨，LME铅锭注销仓单录得1.37万吨。外盘cash-3S合约基差-22.78美元/吨，3-15价差-129.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.259，铅锭进口盈亏为571.46元/吨。据钢联数据，4月2日全国主要市场铅锭社会库存为5.94万吨，较3月30日减少0.07万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。较高的沪伦比值导致进口铅锭增加， 出口电池减少。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。空头资金离场，沪铅持仓下行，铅价短期企稳，重回震荡区间。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.23%至23612元/吨，单边交易总持仓16.16万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨26至3236美元/吨，总持仓21.02万手。SMM0#锌锭均价23690元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-40元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.4万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得11.42万吨，LME锌锭注销仓单录得0.67万吨。外盘cash-3S合约基差-8.16美元/吨，3-15价差69.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.063，锌锭进口盈亏为-2994.12元/吨。据钢联数据，4月2日全国主要市场锌锭社会库存为21.54万吨，较3月30日增加0.14万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。3月12日Garpenburg锌矿地震，3月25日公布全年影响约7万锌吨，叠加澳洲地区飓风影响发运预期，伦锌月差边际上行，预计短期呈现宽幅震荡。 锡 【行情资讯】 4月2日，沪锡主力合约收报359710元/吨，较前日下跌3.90%。SHFE库存报6481吨，较前日减少196吨。LME库存报8650吨，较前日减少25吨。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步 承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏震荡，国内主力合约参考运行区间：32-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-50000美元/吨。 镍 【行情资讯】 4月2日，沪镍主力合约收报133730元/吨，较前日下跌0.60%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价3650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.22美元/湿吨，价格较前日下跌0.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1082元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159709元，较上一工作日-0.59%，其中MMLC电池级碳酸锂报价156800-163500元，均价较上一工作日-900元（-0.56%），工业级碳酸锂报价153500-160500元，均价较前日-0.79%。LC2605合约收盘价159140元，较前日收盘价+0.33%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。SMM周度数据，产量环比增2.2%至25370吨，库存为100349吨，环比上周+860吨（+0.9%），其中上游+804吨，下游和其他环节+56吨。 【策略观点】 国内碳酸锂产量维持增势，社会库存连续两周增加，短期现货紧张略有缓和。但资源 端不确定性高，津巴布韦出口禁令将影响二季度锂辉石提锂产量，锂盐供给增长的延续性承压。而电池材料排产稳中有升，4月和5月环比均增长，去库趋势是否完全扭转仍需观察。预计锂价回调下游备货需求释放，底部空间或有限，后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间150000-168000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年04月02日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.5%至2813元/吨，单边交易总持仓46.58万手，较前一交易日增加0.1万手。基差方面，山东现货价格维持2750元/吨，贴水主力合约17元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌5美元/吨至315美元/吨，进口盈亏报17元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报43.66万吨，较前一交易日增加1.62万吨。矿端，几内亚CIF价格维持68美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚政府预计于4月初出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2700-2900元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14100元/吨，当日-0.56%(-80)，单边持仓19.10万手，较上一交易日+6920手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14200元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日-50；佛山基差-100(+30)，无锡基差100(+30)；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8650元 /50基吨，较前日-25。期货库存录得45736吨，较前日+4838。03月27日数据，社会库存增加至113.46万吨，环比增加2.66%，其中300系库存69.07万吨，环比减少0.86%。 【策略观点】 上周临近月底集中交货导致到货明显，不锈钢社会库存由降转增、小幅累积。现货方面，随着价格重心上移，下游追高意愿减弱，成交转淡。需求方面，300系不锈钢整体具备韧性，终端需求释放相对稳定，部分商家3月任务量提前完成。汽车行业表现亮眼，对不锈钢需求形成有力支撑；而建筑装饰领域受房地产市场持续疲软影响，需求依然偏弱，家电行业表现亦较一般，对不锈钢消费拉动有限。综合来看，当前不锈钢供应维持稳定，终端消费略超预期，贸易商囤货