高伟达机构调研纪要

业务重点与转型
公司2026年核心业务策略为：稳定软件业务基本盘，提升系统集成业务规模，积极开拓数据服务等创新业务。集成业务目标设定高于2025年，虽2025年集成项目表现疲软，但2026年将寻求业务量增长。AI转型方面，金融科技领域AI订单持续增长，公司正从金融机构科技服务提供商向金融场景AI赋能者转型。

财务与经营状况

• 业绩预期：2026年业绩增长核心驱动因素包括软件业务稳定、系统集成业务乘信创东风、创新业务突破及海外业务需求增长。管理层对业绩增速有合理预期，但未披露具体区间。
• 现金流：2025年经营性现金流同比下滑但整体稳定，连续三年为正，短期借款同比下降，资产负债率稳定，不存在流动性风险。
• 研发与效率：借助AI工具提升研发效率，研发人员减少系业务转型及方向调整所致。

股东与市场问题

• 股东减持：目前仅银联科技有限公司有减持计划，无其他股东减持意向。
• 市盈率：高市盈率反映市场对公司发展的期望，公司将持续提升业绩以夯实基本面。
• 股权激励：未来将考虑将分红、现金流、真实利润等指标纳入考核，以回应股东对考核宽松的关切。

AI与热点业务

• AI影响：AI对行业冲击小于机遇，公司将其视为解决问题的工具而非替代业务，需全面拥抱AI。
• 热点业务贡献：公司未按金融AI、信创等概念统计具体收入，相关业务尚处概念布局阶段，未形成规模化收入。

风险与应对

• 仲裁与回款：子公司仲裁中止，公司正积极解决，银行账户冻结问题已妥善处理。2025年回款压力较大，但短期财务状况稳定。
• 股份回购：方案已获股东会通过，未来12个月内择机实施。

数据服务与AI分润
数据服务业务2025年实现从零到一突破，2026年预计再上新台阶，具体订单进展待一季报披露。