一、市场行情回顾
- 期货价格:热卷主力合约周四持仓量增仓7935手,成交量297413手,放量;短期跌破5日均线(3309),中期在30日均线(3279)和60日均线(3290)上方。
- 现货价格:上海热卷报3280元/吨。
- 基差:期现基差-15元。
二、基本面数据
- 供应端:周产量306.21万吨,环比+0.60万吨,连续两周小幅回升,钢厂复产增强。
- 需求端:表观消费320.26万吨,环比+6.63万吨(增幅2.11%),终端需求(制造业、汽车、家电)传统旺季发力。
- 库存端:社会库存358.88万吨,环比-10.54万吨,持续去库;钢厂库存80.34万吨,环比-3.51万吨,连续多周去化;库存合计439.22万吨,环比-14.05万吨,全市场库存持续去化且去库幅度扩大。
- 政策面:两会提出发行超长期特别国债等政策提振信心,但制造业PMI仍收缩,下游订单未实质性改善,政策传导需时间。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素:总库存持续去化、社库去库加快、表需环比回暖,热卷价格有底部支撑;制造业需求韧性强于建筑用钢。
- 偏空因素:产量小幅回升、供给端边际扩张;需求修复弱于产量,供需格局弱于螺纹;总库存仍处高位,制约反弹高度。
四、短期观点总结
热卷主力周四震荡偏弱,回踩30日和60日均线(3279、3290)附近。短期呈现供需双增、库存持续去化格局,震荡偏强为主。中期需跟踪制造业需求复苏与钢厂复产情况:若需求持续回暖、产量受控,价格有望趋势性反弹;若需求疲软、复产加速,则维持震荡。