能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】今日原油大幅回调。主要受利空消息影响。美国表态即使霍尔木兹海峡基本处于封闭状态，仍要结束战争。此前伊朗总统表示在诉求得到满足后有结束战争意愿。特朗普将在美东时间周三晚上9点发布关于伊朗局势的讲话。利空消息集中释放下油价承压，此外或有资金获利了结导致午盘后内盘原油快速下挫。然而收盘后一则消息传来，议会副议长表示伊朗不会开放海峡且最高领导人未下达任何谈判许可。美国与伊朗双方诉求高度互斥，短期内达成协议概率较低。霍尔木兹海峡在伊朗军队控制下仅有极少数船只通行，中东地区替代输油管道的运力与霍尔木兹海峡正常通航的运输量之间仍存在巨大差距。国际能源署成员国释放战略石油储备仅作为应急缓冲，后续还将面临补库需求。短期来看，油价双向波动风险较大；长期而言，决定油价走势的核心变量仍在于霍尔木兹海峡能否保持畅通。 【燃料油&低硫燃料油】隔夜中东局势缓和预期升温，原油价格随之暴跌，带动今日燃料油大幅下挫。特朗普计划于美国东部时间4月1日21时（北京时间4月2日9时)就伊朗问题发表全国讲话，预计将大幅扰动市场对战争持续性的预期，引发原油系品种波动。从基本面看，燃料油供应偏紧的格局较为刚性。霍尔木兹海峡通行受阻已持续一月，中东地区浮舱高企，炼厂被迫降负，叠加能源设施持续受袭，即便海峡恢复通行，发运恢复仍需时日，其他替代来源难以足额对冲缺口。低硫供应同样边际收紧，科威特因物流问题面临断供，尼日利亚炼厂3月未见发运船期，运费高企抑制西方套利船货。国内方面，3月主营炼厂低硫排产环比增加，但原料紧缺或拖累后续开工。国际天然气产能因冲突受损，无论是作为高硫发电的替代能源，还是作为低硫的原料来源，均将对燃料油走势形成支撑。总体而言，燃料油绝对价格仍将紧跟原油及战局演变，但结构性矛盾短期内难以化解，裂解价差仍有支撑。 【沥青】今日原油大幅回调而沥青跟跌幅度有限，BU裂解价差大幅反弹。4月炼厂排产进一步下滑至158万吨，石油焦利润走强、主营保供成品油等均导致沥青供应被压缩。样本炼厂周度出货量低位排间，累计同比降幅进一步扩大。炼厂库存环比减少，社会库存自3月中旬以来累库速度放缓且库存水平同比由正转负，整体商业库存水平偏低。总结来看，BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，基本面边际好转赋予BU抗跌性，回调空间预计有限。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。