农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆主力合约价格表现偏弱。国产大豆政策端在密集进行竞价拍卖，周五将继续进行竞价拍卖。前两次竞价拍卖成交率下降，溢价幅度很小。原油市场再度走强，因市场在供应中断的恐慌和停火预期之间摇摆。海外大豆美豆种植面积同比增长不过低于预期，由于是基于3月上半月进行调查统计的结果，未能安全考虑中东局势带来的影响，后续还要持续观察面积的变动。另外今年能源价格上涨，海外化肥供应链风险对农业的单产影响也需要给予时间去观察。短期持续关注中东局势指引。 【大豆&豆粘】 特朗普讲话未能缓和美伊紧张局势，原油上涨，美元反弹，美豆震荡偏强。StoneX数据显示，预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.797亿吨，较3月份的预测值上调1%。USDA数据显示，美国2月大豆压榨量为2.142亿蒲式耳，1月为2.28亿蒲式耳，有所下降。国内豆期货近月05合约下跌1.03%。后续仍要密切关注美伊局势，能源资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 原油市场再度走强，因市场在供应中断的恐慌和停火预期之间摇摆。豆油和棕榈油在进行移仓，近月减仓，远月增仓。美豆种植面积同比增长不过低于预期，由于是基于3月上半月进行调查统计的结果，未能安全考虑中东局势带来的影响，后续还要持续观察面积的变动。油脂在全球柴油价格高企，生物柴油的政策支撑下，工业需求预期向好。今年能源价格上涨，化肥供应链风险，气候存在风险均对植物油价格有提升，后续需要给予时间去验证。短期持续关注中东局势指引。 【菜粕&菜油】 菜系今日油强粕弱的格局再次强化，因美方发言后市场对中东地缘政治的担忧再度升温，原油价格的上涨提振了植物油走势，外部宏观因素的变数仍难预估，菜油期价短期仍将受到影响，关注未来两到三周冲突走向及谈判情况。加拿大菜籽处于备耕阶段，关注加拿大农业及农产品部4月中下旬对新季供需数据的预估调整，种植面积预估数据将是菜系市场关注点。欧菜籽正处生长期，3月下旬咨询机构对新季产量的预估较去年升跌均有，但整体变动幅度较小。尽管菜系油粕比处于高位，因国内菜粕与菜油面临进口前景和需求的差异，菜系油粕比将维持高位波动的状态，重点关注中东局势对原油、植物油期价的影响。 【玉米】 近期国际局势持续反复，特朗普讲话未能缓和美伊紧张局势，原油上涨，金银走弱。大连玉米期货继续窄幅震荡运行。国内北港锦州港平仓持平，报2385元/吨，鱼圈港平仓价亦持平，报2390元/吨，今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为449车，较昨日有所上升。国内托市小麦拍卖量逐步增加，且进场企业资质有所开放，或对玉米价格形成一定冲击。随着各利空因素逐步释放，继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，大连玉米期货或偏弱运行，投资者注意风险。 【生猪】 昨日晚间华储网公告将于4月3日收储中央储备冻猪肉1万吨，因数量有限，对实际供需层面影响较小（2025年我国猪肉产量5938万吨）。现货层面，生猪现货价格继续下跌，并再度创新低，今日出栏均价9.23元/公斤，当前生猪现货价格已创过去十年最低水平。生猪全产业链陷入亏损，育肥环节亏损加深，行业产能去化有望提速。短期关注现货层面供应压力的进一步释放，中期关注产能去化进程。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。自去年下半年以来自繁自养亏损时间仅仅26周，不及往年亏损周期55~67周时间的一半。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。 【鸡蛋】 鸡蛋现货价格稳定，盘面增仓近强远弱表现。远月合约的弱势，一方面由于盘面合约对现货高升水，另一方面从卓创给出的3月鸡苗补栏数据来看，补栏积极性较好，令5个月以后的新开产压力上升。中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产存栏自高位逐步下降，现货价格有望逐步走强，盘面近强远弱状态或延续，未来继续关注鸡苗补栏和期现基差情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。