军工行业周报：军工股近期将震荡，中长期将呈现上升趋势

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 军工行业周报 ● 军工行业 2017年11月06日 军工股近期将震荡， 中长期将呈现上升趋势 推荐 维持评级 投资要点： 最新行业观点： 【军工股近期将震荡，中长期将呈现上升趋势】 1、上周，中证军工指数报9171.52点，下跌3.30%。民参军板块表现较强，军工集团板块和地方军工国企板块表现较弱。 2、未来军工股的投资机会主要来于军工改革预期、订单增长带来的业绩提升。短期来看军工股走势主要取决于军民融合和军工改革等方面的催化剂，以及市场风格的变化等。近期军工股随市场出现调整，我们预计下周将以震荡为主，下跌空间不大，中长期上升机会较大。 3、考虑军工行业发展空间、军工股估值和成长前景，我们持续中长期看好湘电股份、国睿科技、海兰信、四创电子、中国动力、中航机电、航天电器等 。 上市公司动态：天和防务、康达新材、航天晨光 1. 【天和防务全年预计扭亏】公司预计年度归母净利3300-3800万，扭亏的主要原因是公司拟转让天和军民融合创新技术研究公司80%的股权，预计产生收益1.136亿元。另外，公司前三季度军品收入达9547.58万元，较上年同期增加9393.54万元。 2. 【康达新材拟收购必控科技68.15%股权】公司拟25.94元发行0.79亿股及支付1.83亿现金购买必控科技68.15%股权（作价3.13亿）。同时，向不超过10名特定投资者募集不超过2.05亿元的配套资金，其中0.71亿用于电磁兼容技术研究院建设项目。业绩承诺：2017年、2018年、2019年扣非净利分别为2600万、3400万和4600万。 3. 【航天晨光设立航天产业基金】公司拟出资5亿元与控股股东航天科工及其所属单位、江苏省政府投资基金、浦发银行、招商银行等单位共同发起设立航天产业基金。航天产业基金设立总规模100亿元，首期设立规模30亿元。投资方向围绕军民融合主题，重点在航天航空、先进装备、信息技术、新材料、能源环保、生物技术以及船舶与海洋工程、特种汽车及其零部件等领域军民融合主导产业链上企业进行投资。 分析师 鞠厚林 ：010-66568946 ：juhoulin@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130511010007 傅楚雄 ：010-83574171 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515010001 李良 ：010-66568330 ：liliang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130515090001 相关研究 《中航机电：航空机电和汽车产业拉动持续增长》 2017-03-16 《宝胜股份：电力市场增长较快，装备市场需求潜力较大》 2017-03-16 《全信股份：业务结构持续优化，增长势头强劲》 2017-03-07 《大立科技：军品业务将拉动公司较快增长》 2017-03-09 《凤凰光学：光电业务整合迈出第一步》 2016-12-19 《久之洋：产品结构优化，外延布局加快》 2016-12-27 《全信股份：光电传输产品有较大拓展空间,海水淡化将成为新增长点》 2016-12-27 《振华科技：高新电子与锂电池驱动内生增长，公司未来有望持续整合优质资产》 2016-12-28 《军工行业2017年年度策略：改革改制和成长加快落实，多重因素推动军工行情》 2016-12-29 《精准信息：转型军工，多点布局，投资价值有较大提升空间》 2016-12-30 13458697/30242/20171106 15:17 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、军工行业推荐组合 进攻型组合：国睿科技、湘电股份、海兰信、中国动力 稳健型组合：航天电器、中航光电、中直股份、四创电子 进攻型组合是以短期可能博得超额收益为选择标准，个股 β值往往较高，短期或面临多种催化剂；稳健型组合是以长期可能博得超额收益为选择标准，个股往往属于低估值且成长空间较大的白马股。  年初至今，进攻型和稳健型组合均跑赢行业指数，超额收益分别为20.21%和10.94%。  从组合表现来看，上周进攻型组合和稳健型组合分别下跌1.84%和3.10%，跑赢中证军工指数1.49%和0.20%。个股方面，中国动力、湘电股份和四创电子相对指数表现较强，中直股份、国睿科技和海兰信表现较弱。过去九周，中证军工指数累计上涨-2.48%，稳健型和进攻型组合分别上涨2.00%和-4.67%，表现强弱不一。 图1.模拟 推荐组合年初至今的表现 图2. 推荐组合九周以来的表现 5.82%-14.39%-20%-10%0%10%20%30%40%50%20170102201702172017040720170526201707142017090120171027进攻组合稳健组合中证军工指数-3.54% -2.30%-1.96%-0.63%-3.04%0.65%-1.41%-3.60%-2.92%-4.67%-2.08%-2.04%0.22%-1.70%2.12%8.31%6.48%5.26%2%0.33%0.97%1.96%1.95%3.66%4.58%1.88%0.84%-2.48%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%进攻组合稳健组合中证军工指数 资料来源：中国银河证券研究部整理 二、行业动态 1、【我国自主研发的“旅行者”3号在新疆测试飞行成功】我国科技人员自主研发的“旅行者”3号临近空间飞行器10月25日在新疆测试飞行成功。科研团队将在此基础上，持续进行技术升级和验证，进一步探索人类进入临近空间进行近太空旅行的可能性，尽早实现旅行者号载人近太空旅行的长期目标。在不久的将来，旅行者载人系列的载人舱，可乘坐6位乘客，飞到20-24公里高空，对地球表面一览无余。（国防科工局） 2、【3吨级货运无人机AT200成功完成首飞】由中国科学院工程热物理研究所和朗星无人机公司作为总体单位，联合航空工业618所、中电54所、航天773所、西工大等单位研发的大型货运无人机AT200在陕西蒲城内府机场完成首飞，这也是全球第一架吨位级货运无人机。它搭载加拿大普惠公司生产的最大750轴马力的PT6A涡桨发动机，全长11.84米，翼展12.80米，高4.04米，最大起飞重量3.4吨。货仓容积10立方米，有效载荷达1.5吨，巡航速度为313公里/时，续航时间长达8小时、航程2183公里。（凤凰网） 3、【我国研制出军民两用高速两栖轮式概念样车】中国兵器工业集团中国北方车辆研究所研制的军民两用高速两栖轮式车辆概念验证样车车重5.5吨，今年早期在静水中试验最大车13458697/30242/20171106 15:17 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 速可达到50公里/小时。在此之前，英国吉布斯公司生产的同等重量级世界水上航速最高的高速两栖轮式车辆，水上航速可到48公里/小时。世界上大部分两栖装甲车辆的水上行驶速度很慢，例如，美国海军陆战队的两栖攻击车(AAV7)，水上最大行驶速度是13.2公里/小时。（国防科工局） 4、【我国独立制造的第六代深水钻井平台顺利完成海试】我国独立制造的第六代A5000型深水半潜式钻井平台日前完成深海测试，该平台由中船重工大船集团生产，六个推进系统、动力定位系统、无人机舱以及全船11000个报警点都顺利通过检测，10月20日顺利返航。该平台长104.5米，宽70.5米，高105.8米，是目前世界上最先进的钻井平台，最大作业水深1500米，最大钻井深度9144米。（凤凰军事） 5、【武汉市量子保密通信城域网运营服务正式启动，迈入量子通信时代】10月31日，2017光谷航天激光技术产业国际论坛上，武汉市量子保密通信城域网运营服务正式启动。该项目由航天科工集团公司四院下属武汉航天三江量子通信有限公司负责建设，是武汉市政府2017年重点建设项目之一，其建设及运营将为“1+8”武汉城市圈和长江中游城市群量子通信建设提供样板。根据前瞻产业研究院的估计，国内量子通信市场规模在3-5年内达到百亿级，到2025年将达到千亿级。（国防科工局） 6、【航天科技集团与华润集团签署战略合作协议】10月25日，航天科技与华润集团签署战略合作协议，双方将在科技工业、金融服务、医疗及医药、人才和管理交流、国际化经营等领域开展深入务实合作，促进产业结构转型升级，打造央企联合发展的新典范。（国防科工局） 7、【中国核建成功制造国内首台核电乏燃料干式贮存项目样机】近日，由中国核建成员单位中核华兴制造的国内首台乏燃料干式贮存混凝土外容器关键设备——不锈钢乏燃料贮罐支撑支架样机顺利通过阿海珐公司验收。DSC支撑支架安装于乏燃料干式贮存混凝土外容器中，作为不锈钢乏燃料贮罐进出混凝土外容器的滑动轨道及长期存放时的结构支撑，对其平行度、平直度、垂直度等重要技术指标要求极高。（国防科工局） 8、【中国电科领衔国际大科学工程核心工作包】中国电科SKA办公室副主任王枫出任该国际联盟主席，中国电科网络通信子集团54所为该联盟牵头单位。天线研发工作包是SKA项目中的核心工作包，预计建设经费占总经费的五分之一。中国电科网络通信子集团54所是该联盟的创始单位之一，牵头负责了天线样机、本地监控和天线结构三个子工作包，参与实施了项目管理、系统工程、单像素馈源子工作包。（国防科工局） 三、行业观点 【军工股近期将震荡，中长期将呈现上升趋势】 1、上周，中证军工指数报9171.52点，下跌3.30%。民参军板块表现较强，军工集团板块和地方军工国企板块表现较弱。 2、未来军工股的投资机会主要来于军工改革预期、订单增长带来的业绩提升。短期来看军工股走势主要取决于军民融合和军工改革等方面的催化剂，以及市场风格的变化等。近期军工股随市场出现调整，我们预计下周将以震荡为主，下跌空间不大，中长期上升机会较大。 13458697/30242/20171106 15:17 行业周报/军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3、考虑军工行业发展空间、军工股估值和成长前景，我们持续中长期看好湘电股份、国睿科技、海兰信、四创电子、中国动力、中航机电、航天电器等 。 四、上市公司动态 1、【中国重工购买大船重工、武船重工股权】公司拟5.78元/股向中国信达、中国东方、国风投基金、结构调整基金、中国人寿、华宝投资、招商平安和国华基金等8名交易对方发行约38亿股收购其合计持有的大船重工42.99%股权和武船重工36.15%股权（合计作价219.63亿）。若交易完成，2017年1-8月份备考归母净利润增厚约3.64亿元。 2、【航天晨光设立航天产业基金】公司拟出资5亿元与控股股东航天科工及其所属单位、江苏省政府投资基金、浦发银行、招商银行等单位共同发起设立航天产业基金。航天产业基金设立总规模100亿元，首期设立规模30亿元。投资方向围