有色金属日报

铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周二沪铜减仓阴线继续震荡在9.5万，市场仍在计价中东局势，评估地面作战风险。短线关注美国股市表现，隔夜鲍威尔强调通胀观察期，为加息押注降温。国内现铜上调到95600元，上海贴水55元，广东升水95元，精废价差再转-250元。战局引导避险情绪暂为主线，当前仍需注意向下调整风险。强支撑短线仍在9.1万，交投上倾向关注反弹幅度，逢高空配。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡偏强，华东、中原和华南现货贴水-100元、-200元和-190元，华南铝棒加工费零元附近。过去一周铝锭社库增加3.6万吨，铝棒社库下降3.6万吨。周末伊朗袭击了阿联酋和巴林两家与美国贸易相关铝厂，企业还在评估具体情况。海外短缺预期升温，不过美伊战争短期难以缓和，系统性风险尚未解除，沪铝不宜追涨。铸造铝合金跟随铝价波动，在战争前景不明宏观预期持续摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。国内氧化铝运行产能暂稳，成本跟随海运费上涨。不过广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。短期氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 进口矿TC再次转负，外矿供应延续紧张，国内天气回暖后矿端增量逐步兑现，国产矿TC1550元/金属吨低位持稳，成本支撑仍偏强，SMM锌库存继续走低至24.82万吨，国内下游需求逐渐表现出旺季特征，出口订单表现尚可，地产仍是主要拖累项。宏观地缘局势不确定性高，沪锌有望循基本面逻辑逐步进入成本和消费博奔下的区间震荡，价格区间2.25-2.37万元/吨。 【铅】 铅价低位，废电瓶回收商回收量下滑，再生铅炼厂持续亏损后减产抵抗增加，持货商挺价惜售，SMM精废报价持平，部分地区货源相对紧缺，成本强支撑凸显，沪铅止跌。淡季临近，再生炼厂减产节奏和幅度决定反弹力度，跟踪库存去化节奏。海外库存28万吨高位，进口窗口打开，铅整体过剩承压，背靠成本线的低位震荡格局有望延续，暂看1.62-1.7万元/吨区间低位盘整。 【镍及不锈钢】 沪镍承压回落，市场交投平淡。强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。菲律宾矿生产出现显著能源冲击特征（90%原油靠进口），矿价涨幅较年初超过30%，目前F0B报价为多年来最高的65美元每湿吨。现货方面，金川升水3750，进口镍贴水350元，电积镍贴水200元。纯镍库存增1400吨至9万吨，不锈钢库存增0.3万吨在98.2万吨。关注矿端预期变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡减仓收阴，SMM现锡报371550元，依然升水交割月锡价。锡市近期交投题材为担忧缅矿生产可能受到柴油紧缺影响，但库存仍可能维持1个月，且缅矿流向主要为我国，也需关注物资流转。美股算力、芯片与光模块近期领跌，锡消费溢价降温。锡市上方震幅可能扩至38万，倾向逢反弹短线空配。 【碳酸锂】 碳酸锂期货重挫，市场交投活跃。市场传津巴布韦解禁出口方案，供应增量预期打压价格走势。下游大部分铁锂企业维持积极生产状态，个别材料厂反应下游动力订单可能有小幅减量，提货进度依然有所放缓，但影响量级不大，库存上周首周增库600吨至9.95万吨，但对市场情绪影响不大，盘面整体跟随有色反弹为主。下游库存增500吨至4.67万吨，冶炼厂库存增加700吨至1.73万吨，贸易商库存再降660吨至3.55万吨，贸易商控库存规模明显。时间临近出口补贴下调节点，关注4月需求变化，短期锂价维持震荡看法。 【工业硅】 工业硅市场小幅下跌，今日大宗商品市场普跌。现货端，SMM华东通氧553#报价9150元/吨，报价走弱50元/吨，下游对高价接受度偏低。供应端，硅企开工大稳小动，行业减产自律细则尚未落地，供应端暂无明确收缩信号。需求端整体疲软，有机硅单体厂控产停报，4月初行业会议后DMC供应或进一步收缩，拖累工业硅需求；多晶硅仍处主动去库周期，一季度光伏全产业链排产下调，二季度需求难改善。库存方面，SMM社会库存增至56万吨，周环比增7000吨，库存压力持续累积。综合来看，出口及铝合金需求温和增长难以对冲核心需求减量，8000元/吨存支撑，短期价格维持低位震荡。 【多晶硅】 多晶硅小幅收跌，今日大宗商品市场普跌。现货N型致密料报价37500元/吨，续跌500元/吨，市场低价走量去库。供需层面，一季度光伏产业链供需错配突出，下游电池、组件产量同比降幅显著高于多晶硅、硅片。硅料库存通过代工转为硅片库存，上游价格持续承压。库存方面，SMM周度厂家库存33.2万吨，环比下降1.2万吨，出货略有回升，但行业仍处主动去库周期。目前盘面进入二线企业现金成本博奔区间，中期仍存下行压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。