农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 国产大豆主力合约价格冲高回落。原油价格大幅下跌，因有市场信息显示中东局势有望缓和，本周二举行双向购销，全部成交。本周一竞价拍卖10.1万吨，实际成交4.5万吨，底价4500元/吨，成交均价4504元/吨，溢价0-20/吨。上周中储粮竞价拍卖10.4万吨大豆，实际成交6.49万吨，底价4500元/吨，成交均价4505元/吨。海外市场后续持续关注中东局势带来的相关影响。 【大豆&豆粘】 USDA于北京时间4月1日凌晨发布2026年种植意向报告。预计2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，同比增涨4.29%，但低于报告前市场平均预期的8554.9万英亩，同时也低于2月展望论坛预测为8500万英亩，不及预期，美豆夜盘短期上涨。美伊战争进程再次出现变化，各方均表现出可以有条件结束战争的态度，国际能源价格出现回落，国际/国内农产品期货走弱。国内豆粕仍需要密切关注美伊局势，能源和肥料市场动态，特朗普访华情况以及气候方面的动态变化，多维度驱动因素交错，不确定风险提升，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 出今年大豆面积同比增加，玉米面积同比下降，不过大豆面积低于预期，玉米面积高于预期。由于是基于3月上半月进行调查统计的结果，未能安全考虑中东局势带来的影响，预计后续面积还存在波动。中东局势带来了化肥成本的上升和供应链的风险，化肥市场面临涨价和供应减少的双重冲击。关注种植结构的变化，肥料成本投入高的作物存在减少播种面积的风险，容易造成谷物价格要强于豆类。要注意肥料成本上涨过快，也容易导致种植利润转差，种植面积减少的风险。2024年波斯湾地区化肥运输量为1600万吨，约占全球贸易的1/3，主要是尿素和磷肥。而波斯湾区域的化肥在国内进口来源中占比较高的国家主要集中在不发达国家，因此今年全球粮食供应链存在风险，需要时间去观察验证。今年能源价格上涨，化肥供应链风险，气候存在风险均对植物油价格有提升，注意控制风险。 【菜粕&菜油】 菜系主连合约今日均下跌超1%，主要因中东局势缓和的预期在美方声明后升温，若原油承压，莱系品种期价中的地缘政治溢价可能被挤压出。加拿大统计局公布月度压榨数据，2月压榨量较前一个月下滑9.7%，但较去年同期仍高7.8%。根据钢联调研数据，4月预估到港菜籽船数8条，约51万吨菜籽，远期的5月预估到港9船57.5万吨，6月预估到港7船44.5万吨。菜籽到港增多后，菜粕与菜油的供应端将显著出现边际改变，因豆菜单位蛋白价差仍处同期高位，加之水产饲料即将迎来需求启动期，菜粕的需求也将有所改善。菜油需求变量主要以外部市场为主，美国与印尼生柴政策均将提振植物油的工业需求。尽管菜系油粕比处于高位，因国内菜粕与菜油面临进口前景和需求的差异，菜系油粕比将维持高位波动的状态，重点关注中东局势对原油、植物油期价的影响。 【玉米】 今日玉米期货冲高回落。北港锦州港平仓价上调10元/吨，报2385元/吨，鲮鱼圈港平仓价持平，报2390元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为164车，车辆数较少。国内托市小麦拍卖量逐步增加，且进场企业资质有所开放，或对玉米价格形成一定冲击。随着各利空因素逐步释放，继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，期货偏弱为主，投资者注意风险。 【生猪】 生猪现货价格继续走低，并创新低，盘面近月合约承压创新低。远期11/01等合约跌至远期成本线附近。7公斤断奶仔猪跌至200元/头左右，仔猪陷入亏损。短期关注现货层面供应压力的进一步释放，中期关注产能去化进程。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价年内没有反转逻辑。自去年下半年以来自繁自养亏损时间仅仅26周，不及往年亏损周期55~67周时间的一半。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。 【鸡蛋】 鸡蛋期货仍显弱势，现货价格偏弱下跌。卓创数据显示，3月在产蛋鸡存栏小幅增至13.54亿羽，前月13.5亿羽。3月鸡苗补栏量9031万只，前月8660万羽，环比增加4.3%；上年同期9083万只，同比降幅0.6%。数据显示在产存栏下降速度低于市场预期，补栏量好于预期。未来继续关注鸡苗补栏情绪，中长期来看25年下半年低补栏将驱动行业在产自高位逐步下降，关注期现基差情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。