有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡☆☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅★☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【铜】 【铜】 周三沪铜减仓收阳至9.7万，SMM现铜96855元，上海铜贴水60元，广东升水扩至125元。隔夜特朗普释放两到三周拟撤出战争的言论，伊朗总统同样释放停战愿景，带动铜价扩大反弹幅度。短线中东局势不确定性仍大。 【铝及氧化铝】 今日沪铝震荡偏强，华东、中原和华南现货贴水-110元、-200元和-200元。过去一周铝锭社库增加3.6万吨，铝棒社库下降3.6万吨。阿联酋和巴林遇袭铝厂损失尚未官宣，或有较大减量。海外短缺预期升温，不过美伊战争短期难以缓和，系统性风险尚未解除，沪铝不宜追涨。铸造铝合金跟随铝价波动，在战争前景不明宏观预期持续摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。氧化铝连续下跌，广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。短期氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 4月炼厂常规检修初步影响量2.3万吨左右，市场存在一定挺价情绪，下游前期逢低备货，原料库存相对充足，高价接货意愿偏低，现货成交偏弱。盘面反弹至2.37万元/吨前高压力位附近遇多头减仓，进一步反弹动能不足。传统旺季，锌基本面略向好修复，沪锌短期有望进入阶段性震荡行情，价格区间2.25-2.37万元/吨，但宏观流动性边际转紧，国内锌锭过剩预期不改，中线仍以反弹空配看待。 【铅】 铅价持续低位运行，再生铅减产抵抗增加，多头逢低少量吸筹，沪铅反弹站上20日均线，整体仍处于2024年9月以来的宽幅区间震荡格局下。进口窗口打开，海外过剩压力继续向国内传导，4月传统淡季，消费端对价格支撑有限，反弹动能主要来自再生炼厂的减产抵抗。原生铅炼厂受益于副产品硫酸价格偏高，成本线较低，整体压制盘面，沪铅反弹压力位暂看1.7万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍承压回落，市场交投平淡。强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。菲律宾矿生产出现显著能源冲击特征（90%原油靠进口），矿价涨幅较年初超过30%，目前F0B报价为多年来最高的65美元每湿吨。现货方面，金川升水3750，进口镍贴水350元，电积镍贴水200元。纯镍库存增1400吨至9万吨，不锈钢库存增0.3万吨在98.2万吨。关注矿端预期变化，整体偏向震荡。 【锡】 沪锡阳线震荡，周内短线交投稳定在MA5日均线上方。市场消化特朗普两到三周拟撤出战争的言论，但不确定性仍高，未来五到十天仍需警惕波动。短线锡市上方震幅可能扩至38万。 【碳酸锂】 碳酸锂期货尾盘有资金抄入，市场交投活跃。市场传津巴布韦解禁出口方案，供应增量预期打压价格走势。下游大部分铁锂企业维持积极生产状态，个别材料厂反应下游动力订单可能有小幅减量，提货进度依然有所放缓，但影响量级不大，库存上周首周增库600吨至9.95万吨，但对市场情绪影响不大，盘面整体跟随有色反弹为主。下游库存增500吨至4.67万吨，冶炼厂库存增加700吨至1.73万吨，贸易商库存再降660吨至3.55万吨，贸易商控库存规模明显。时间临近出口补贴下调节点，关注4月需求变化，短期锂价维持震荡看法。 【（工业硅 工业硅市场小幅走弱。现货方面，SMM华东通氧553#硅报价9100元/吨，下调50元/吨，下游对当前价格接受度偏低。供应端，硅企开工整体平稳小幅波动，行业减产自律细则尚未落地，供应端暂无明确收缩信号。需求端，4月有机硅单体厂将按减排要求控产，叠加部分单体企业进入轮检，工业硅需求预计进一步收缩。综合来看，8000元/吨附近存在成本支撑，短期价格延续低位震荡格局。 【多晶硅】 多晶硅期现价格同步走弱。现货方面，SMM的N型致密料报价至37000元/吨，较昨日下调500元/吨。供需格局来看，4月多晶硅排产计划有所提升；据SMM周度数据，厂家库存33.2万吨，环比下降1.2万吨，在代工模式带动下，多晶硅厂内库存有所消化，预期4月代工量将继续增加，下游硅片环节库存存在累积压力，硅片价格预期走弱，难以对多晶硅价格形成有效支撑。当前期货盘面已进入二线企业现金成本博奔区间，基本面来看，中期仍面临下行压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。