第一部分数据分析
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 印度糖产数据：截至2025/26榨季（截至3月31日），印度剩余开榨糖厂数74家（同比减少39家），累计甘蔗入榨量28353.9万吨（同比增加1803.2万吨），累计产糖2712万吨（同比增加225.5万吨），平均出糖率9.56%（同比提高0.19%）。主要邦份中，马哈拉施特拉邦产糖量显著增加（989.5万吨，同比增188.5万吨），北方邦产糖略减（874.5万吨，同比减2.5万吨），卡纳塔克邦产糖增68.5万吨至467.5万吨。
- 广西糖厂收榨情况：截至3月31日，广西累计收榨39家（同比减少22.55万吨日榨能力），钦州、防港地区已全部收榨，崇左地区收榨接近尾声，河池、百色地区陆续收榨。
- 博宣公司榨季收官：2025/26榨季累计榨蔗150万吨，产白砂糖19.6万吨，等折白砂糖产率13.09%，正式转入检修阶段。
【逻辑分析】
- 国际市场：印度糖产增幅或不及预期，全球机构下调2025/26及2026/27榨季全球糖产预期，国际油价高企进一步支撑糖价，预计国际糖价偏强。
- 国内市场：白糖压榨高峰期，国内产量或大幅增加，供应端压力显现；1-2月进口量较大，利空市场；但糖价偏低且内外价差缩小，预计国内糖价小幅跟随国际糖价。
【交易策略】
- 单边：郑糖趋势性偏强，建议低多高平。
- 套利：多美糖空郑糖。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
作者承诺与免责声明
- 作者刘倩楠持有期货从业资格，承诺独立客观研究。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
- 银河期货不对报告准确性或使用后果负责。
联系方式
- 银河期货有限公司研究所
- 北京：朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 电话：400-886-7799
