有色金属日报

2026-4-2 铜 【行情资讯】 有色金属小组 原油回落，隔夜美股上涨，铜价继续反弹，昨日伦铜3M合约收盘涨0.73%至12472美元/吨，沪铜主力合约收至96970元/吨。昨日LME库存减少1000至361925吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单续减0.8至21.3万吨。华东地区现货贴水60元/吨，月初买盘改善，进口货源较多压制基差报价。广东地区铜现货升水125元/吨，低库存和下游买盘积极性提升推涨基差报价。国内铜现货进口小幅盈利。精废铜价差360元/吨，环比回升。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东局势紧张情绪缓和，但仍有不确定性。产业上看铜矿供应紧张格局维持，国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至偏低水平，废铜原料供应和废铜替代均减少，短期库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。铜价预计偏震荡，等待进一步的消息驱动。今日沪铜主力运行区间参考：96000-98000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12200-12800美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 原油价格回落，铝价在供应忧虑下维持强势，昨日伦铝3M合约收盘涨2.66%至3527美元/吨，沪铝主力合约收至24910元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.7至57.9万手，期货仓单微降至41.7万吨，铝锭三地库存继续增加，铝棒库存小幅增加，昨日铝棒加工费震荡，下游刚需采买。华东地区铝锭现货贴水110元/吨，下游按需采买，基差报价环比下滑。LME库存减少0.26至41.4万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M升水维持强势。 【策略观点】 特朗普宣称2-3周内撤离伊朗，但不确定性仍存。产业上看，海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，阿联酋和巴林铝厂遇袭明显加大了供应忧虑，海外铝供应预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费回到相对正常水平，有助于库存消化。 短期铝价预计维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24600-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3460-3580美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2605合约收盘跌0.76%至23515元/吨（截至下午3点），加权合约持仓反弹至1.78万手，成交量1.23万手，量能放大，仓单减少0.1至3.26万吨。AL2605合约与AD2605合约价差1145元/吨，环比下滑。国内主流地区ADC12均价持平，进口ADC12报价持稳，下游逢低刚需采购。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比减少0.22至2.88万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计仍有强支撑。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨0.98%至16660元/吨，单边交易总持仓10.95万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨12至1923.5美元/吨，总持仓18.15万手。SMM1#铅锭均价16500元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.12万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得28.17万吨，LME铅锭注销仓单录得1.37万吨。外盘cash-3S合约基差-30.91美元/吨，3-15价差-127.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.261，铅锭进口盈亏为626.92元/吨。据钢联数据，3月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.01万吨，较3月26日增加0.25万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。空头资金离场，沪铅持仓下行，铅价短期企稳，重回震荡区间。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.25%至23558元/吨，单边交易总持仓16.71万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨28至3210美元/吨，总持仓21.04万手。SMM0#锌锭均价23520元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-40元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.35万吨，内盘上海地区基差-80元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得11.45万吨，LME锌锭注销仓单录得0.49万吨。外盘cash-3S合约基差-6.35美元/吨，3-15价差57美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.071，锌锭进口盈亏为-2819.38元/吨。据钢联数据，3月30日全国主要市场锌锭社会库存为21.40万吨，较3月26日去库0.04万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。 【策略观点】 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳，伦锌月差边际上行。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势，在当前价位宽幅震荡盘整后仍有进一步下探风险。 锡 【行情资讯】 4月1日，沪锡主力合约收报375210元/吨，较前日上涨1.96%。SHFE库存报6677吨，较前日减少98吨。LME库存报8675吨，较前日减少25吨。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善， 短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏震荡，国内主力合约参考运行区间：32-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-50000美元/吨。 镍 【行情资讯】 4月1日，沪镍主力合约收报134540元/吨，较前日下跌0.18%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平吨；金川镍现货升水均价3650元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1083元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报160658元，较上一工作日-1.21%，其中MMLC电池级碳酸锂报价156800-165300元，均价较上一工作日-2000元（-1.23%），工业级碳酸锂报价154000-162500元，均价较前日-1.09%。LC2605合约收盘价158620元，较前日收盘价+0.90%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。 【策略观点】 近期碳酸锂市场矛盾集中在资源端，本周矿端收缩预期有所修复，多头主动离场，合约连续两日减仓。短期国内锂盐现货紧张略有缓和，但资源端不确定性仍高，去库趋势是否完全扭转仍需观察。锂电需求预计保持强势，价格回调下游备货需求释放。后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605 合约参考运行区间148000-168000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年04月01日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌2.04%至2799元/吨，单边交易总持仓46.48万手，较前一交易日增加0.69万手。基差方面，山东现货价格维持2750元/吨，贴水主力合约8元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持320美元/吨，进口盈亏报-30元/吨。期货库存方面，周三期货仓单报42.04万吨，较前一交易日增加0.06万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至68美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨1美元/吨至63美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚政府预计于4月初出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2700-2850元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周三下午15：00不锈钢主力合约收14180元/吨，当日+0.14%(+20)，单边持仓18.40万手，较上一交易日-3386手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日+50；佛山基差-130(-20)，无锡基差70(+30)；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8675元/50基吨，较前日持平。期货库存录得45736吨，较前日+4838。03月27日数据，社会库存增加至110.52万吨，环比增加3.04%，其中300系库存69.67万吨，环比增加0.43%。 【策略观点】 上周临近月底集中交货导致到货明显，不锈钢社会库存由降转增、小幅累积。现货方面，随着价格重心上移，下游追高意愿减弱，成交转淡。需求方面，300系不锈钢整体具备韧性，终端需求释放相对稳定，部分商家3月任务量提前完成。汽车行业表现亮眼，对不锈钢需求形成有力支撑；而建筑装饰领域受房地产市场持续疲软影响，需求依然偏弱，家电行业表现亦较一般，对不锈钢消费拉动有限。综合来看，当前不锈钢供应维持稳定，终端消费略超预期，贸易商囤货意愿有所增强，预计短期市场将维持偏强运行。主力合约参考区间：14000-14450元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究