核心观点与关键数据
期货市场：
- 白糖主力合约收盘价5356元/吨，下跌42元/吨。
- 主力合约持仓量243255手，减少25931手。
- 仓单数量168620张，无变化。
- 前二十名持仓净买单量-1131727706手。
- 有效仓单预报为0张。
现货市场：
- 进口加工估算价（配额内）：巴西糖4306元/吨（下跌13元/吨），泰国糖4252元/吨（下跌13元/吨）。
- 进口加工估算价（配额外，50%关税）：巴西糖5465元/吨（下跌16元/吨），泰国糖5395元/吨（下跌16元/吨）。
- 云南昆明白糖现货价格5290元/吨（下跌5元/吨）。
- 广西南宁白糖现货价格5410元/吨（下跌10元/吨）。
- 柳州产地广西白砂糖价格5430元/吨（下跌10元/吨）。
- 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1084元/吨（下跌12元/吨）。
- 进口泰国与柳糖价差（配额内）1138元/吨（下跌12元/吨）。
- 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）-75元/吨（下跌9元/吨）。
- 进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）-5元/吨（下跌9元/吨）。
食糖进口：
- 当月进口数量24万吨，环比减少4万吨。
- 累计进口数量522万吨。
甘蔗糖产销：
- 广西销量累计199.23万吨，环比增加44.17万吨。
- 云南销量累计69.75万吨，环比增加16.55万吨。
- 广西产量累计565.13万吨，环比增加162.23万吨。
- 云南产量累计149.34万吨，环比增加50.93万吨。
成品糖与软饮料产量：
- 成品糖当月产量359.04万吨，环比增加228.74万吨。
- 软饮料当月产量1342.12万吨，环比增加96.4万吨。
期权市场：
- 平值看涨期权隐含波动率8.56%，下跌4.86%。
- 平值看跌期权隐含波动率8.56%，下跌4.85%。
- 20日历史波动率11.16%，下跌0.29%。
- 60日历史波动率9.40%，下跌0.16%。
行业消息：
- 国际糖业组织（ISO）最新预测显示，2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，下调48万吨；消费量预计为1.8007亿吨，下调7万吨；供应过剩量预计为122万吨，下调41万吨。
研究结论：
- ICE原糖期货价格自高位回落，主要因泰国糖产量增加限制上涨空间，预计维持震荡。
- 国内糖市供强需弱，产量预期在1200万吨附近，价格上方存在压力。
提示关注：
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- 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货力求准确可靠但不做保证，据此投资责任自负。本报告不构成投资建议，客户应结合自身情况判断。
