长江军工中科宇航招股书快速梳理总结公司背靠中科院力学所现

总结：公司背靠中科院力学所，现役1型固体运载火箭，另有2型在研，预计分别于2026和2030年投入商业运营。 公司已于2023年起实现规模化收入，本次以第二套标准申报科创板IPO募资41.8亿元，除8亿元用于偿债及补流外均用于复用火箭/飞行器相关研产。 截止25Q3，尽管公司已具备批量发射服务能力，但公司单次发射服务仍相对成本折价30%-50%不等（# 【长江军工】中科宇航招股书快速梳理 总结：公司背靠中科院力学所，现役1型固体运载火箭，另有2型在研，预计分别于2026和2030年投入商业运营。 公司已于2023年起实现规模化收入，本次以第二套标准申报科创板IPO募资41.8亿元，除8亿元用于偿债及补流外均用于复用火箭/飞行器相关研产。 截止25Q3，尽管公司已具备批量发射服务能力，但公司单次发射服务仍相对成本折价30%-50%不等（#力箭一号单次发射成本约1亿元），叠加研发力度持续加大，公司尚未实现盈利。 1产品线：公司现役一款“力箭-1”固体运载火箭，已成功发射10次，24/25年入轨载荷质量占国内民营公司50%/63%；在研“力箭-2”（含单芯级、标准CBC和重型CBC构型）、“力箭-3”两个液体火箭系列。 其中“力箭-2”覆盖2-20吨（200kmLEO）运力区间，日前已成功完成首飞，后续将投入商业运营，完整能力构型预计将于2027年换发力擎二号后实现；“力箭-3”规划为7m级40吨（200km）级重复使用运载火箭，预计2030年实现首飞； 2营收：22A-25Q3公司分别实现营收0.06/0.77/2.44/0.84亿元，其中发射服务收入分别为0.01/0.66/2.26/0.82亿元均来自力箭一号火箭任务，占比分别为20%/86%/93%/98%，分别对应1/1/3/2次成功发射服务（24年1次失败任务未计入），#平均单发营收0.01/0.66/0.75/0.41亿元；其中，22年为首飞箭象征性收费，23年为首发商业箭，25年遥七任务为受遥六任务失败后的复飞箭，故有一定降价，导致均价有所下降； 3成本：22A-25Q3公司发射服务成本为0.36/1.03/4.35/2.79亿元，扣除亏损合同预计负债和存货跌价后的各期成本为0.01/1.48/3.95/2.11亿元，按照1/1/4/2的实际任务次数，#平均单发成本为0.01/1.48/1.31/1.05亿元。 还原预计负债后的成本中，直接材料成本占比44-62%，制造费用占比30-42%，直接人工占比在7-14%，且呈现#材料占比逐年升高，#人工和制造成本逐年降低的趋势；在23A-25Q3公司采购的原材料中，#动力系统占比53-45%，结构系统占比23-29%，航电系统占比19-23%。 4盈利：22A-25Q3公司发射服务毛利率为-2905%/-56%/-92%/-242%，，若将由于亏损合同导致的预计负债还原，则发射服务毛利率分别为0%/-123%/-75%/-159%；期间费用方面，#研发和管理为主要费用开支项，各期研发费用占比11%/29%/48%/57%，管理费用占比89%/64%/46%/36%；归母净利润分别为-17.61/-5.12/-8.61/-7.49亿元，扣非净利相差不大。