4月十大金股：四月策略和十大金股

四月策略和十大金股 —4月十大金股 投资要点 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn ▌总量观点 海外关注中东局势、原油走势和货币动向。海外滞胀两端定价摇摆，美股空头情绪未止，仍待局势缓和。美债和黄金震荡筑底，可逐步关注。4月A股决断，外看中东局势，4月6日成关键节点，重点关注美伊能否达成协议、军事打击外溢风险和霍尔木兹海峡通航情况。内看一季报成色验证，并跟踪高油价对PPI、工业生产和企业利润的影响。综合来看，外部扰动犹存，不确定性加剧市场博弈。内部进入年报和一季报业绩密集披露期，亮点和风险并存，把握结构性机会。预计A股区间震荡，存量博弈加剧行业轮动。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 行业选择：1）超跌轮动（商业航天、医药、传媒等）；2）能源安全（电力电网、算电协同、锂电、风电、光伏、储能等）；3）景气修复（半导体、通信设备、电力设备、石油石化、有色、化工等） ▌本期金股组合： 军工：飞沃科技（301232.SZ）电子：光迅科技（002281.SZ）电力设备：聚和材料（688503.SH）电子：新易盛（300502.SZ）中小盘：思泉新材（301489.SZ）新能源：锐明技术（002970.SZ）汽车：模塑科技（000700.SZ）有色：国城矿业（000688.SZ）化工：桐昆股份（601233.SH）医药：昂利康（002940.SZ） 注：金股排名不分先后 ▌风险提示 地缘局势风险再起，货币政策急转，油价波动加剧 正文目录 1、4月十大金股组合.......................................................................32、观点汇总...............................................................................32.1、总量观点：外看中东局势，内看业绩成色，A股区间震荡待决断.........................33、行业及个股逻辑：.......................................................................53.1、金股盈利预测表：................................................................174、风险提示：.............................................................................17 图表目录 图表1：2026年4月华鑫十大金股组合（2026/03/31）.......................................3图表2：十大金股盈利预测表（2026/03/31）...............................................17 1、4月十大金股组合 2、观点汇总 2.1、总量观点：外看中东局势，内看业绩成色，A股区间震荡待决断 核心结论：海外关注中东局势、原油走势和货币动向。海外滞胀两端定价摇摆，美股空头情绪未止，仍待局势缓和。美债和黄金震荡筑底，可逐步关注。国内经济回升向好，3月PMI创近一年新高，但高油价对PPI、工业生产和企业利润的冲击仍需警惕。海外扰动VS内部修复，A股区间震荡，关注超跌轮动、能源安全、景气修复三大方向。 海外：地缘局势主导资产交易逻辑，美股空头情绪未止，美债和黄金等待配置机会 海外宏观：1）美伊战争与中期选举：政治诉求对冲地缘溢价。4月是观察白宫选票诉求与地缘冲突之间博弈的关键期。共和党无法承受让高企的原油价格和输入性通胀延续到11月大选投票日（经济和战争目前是中间选民主要关注的问题）。因此，需高度关注白宫是否会因内部选举压力，被迫对中东局势进行强力干预（如对以色列施压或对伊朗做出实质性让步）以强行平抑油价。2）油价冲击与定价逻辑：通胀恐慌VS需求破环。4月宏观数据将会影响市场对于滞胀的预期，短期市场在滞与胀之间反复横跳。从数据的角度来看，市场对于3月非农呈现反弹修复的预期，新增就业人数预计在6-10万，失业率维持在4.4%不变。但通胀预期会有上行，3月能源通胀预计来到3%以上，并长期维持在4%左右。重点 关注通胀和非农数据的预期变化，及对交易逻辑的影响。3）联储抉择与沃什听证会：通胀暂时论或重启。在当前通胀黏性下，鲍威尔重拾通胀暂时论，缓和了市场的加息预期，但联储的实际操作空间已被大幅压缩。4/13联储提名沃什预计举行听证会，是沃什首次公开表达货币政策思路，考虑到目前油价压力，需求低迷，联储实际的操作空间较为狭窄，且预期管理能力减弱，在这种情况下沃什预计要么维持强硬鹰派态度，恢复联储的预期管理能力，或继承联储通胀暂时论，等待油价明朗后操作，考虑到特朗普的选举压力，后者的可能性预计更高。4）微观流动性紧缩压力。4月美国传统纳税季将带来流动性抽水，按照预期，TGA账户将在4月达到1.05万亿美元峰值，预计将带来近2000多亿美元的流动性紧缩。历史复盘显示，流动性紧缩带来的美股下行和美债利率走高，通常要在4月15日前后才会出现缓和。4月中旬的金融股财报和中下旬的科技股财报是决定后续流动性修复能否带来反弹的关键。 海外策略：美股空头情绪未止，美债关注4.5%之上的配置性价比，黄金震荡筑底 美股：静待空头情绪释放。4月中上旬美股面临地缘局势扰动和流动性冲击，整体情绪偏空，关注日常消费和能源的避险属性，但需要提示的是经过前期上涨后，日常消费和能源估值分位已至相对高位，波动或有放大。月中随着地缘局势明朗、微观流动性改善，可以逐步博弈金融、可选消费、信息技术和通讯服务的反弹机会。4月是新一轮财报季的开始，中旬会有金融的财报，中下旬会有科技的财报，若是财报整体符合预期，则会更加助力流动性的修复，带来反弹行情。但需要警惕金融财报对于美债利率上升的负反馈，科技财报有持续的AI泡沫担忧，对于CAPEX和EPS的双重要求更为严格。 美债：关注4.5%之上的配置性价比。地缘冲突加剧滞胀预期，美债高位波动，若2026年联储不维持加息的基本预期，10Y美债利率顶部在4.5%附近。鲍威尔释放鸽派信号，市场重新押注年内有降息可能后，10Y美债利率有所回落。考虑滞胀交易仍在摇摆，且短期有流动性和发债压力，建议等待4.5%之上的配置性价比。 黄金：震荡筑底。前期地缘局势加剧流动性恐慌抛售，黄金自高点调整近20%，短期商业多头、散户出现抄底操作，叠加TACO交易，黄金超跌反弹。但美债利率拐点仍待确认，建议等待实际利率见顶回落，关注黄金右侧配置机会。长期黄金逻辑未改，当前宏观环境与1980s存在本质差异，极高的政府负债率决定了高实际利率无法长期维系，财政赤字货币化不可避免，去美元化购金浪潮将提供坚实底部，1980s时期黄金失去的20年再现的可能性较低。 国内：3月PMI重返扩张区间，供需改善，价格回升，但需警惕高油价冲击 3月PMI释放经济回升向好信号：1）制造业、非制造业、综合产出三大PMI指数均好于预期，重返扩张区间。主要是节后加快复工复产，景气度回升。2）产需两端同步扩张， 需求修复快于供给，新出口订单大幅回暖。3）大中小型企业PMI均有回升。大型企业PMI为51.6%，持续位于扩张区间，小型企业PMI景气修复最为明显。4）价格指数大幅回升。主要原材料购进价格和出厂价格分别为63.9%和55.4%，环比上升9.1个和4.8个百分点，近期部分大宗商品价格快速上涨，导致出厂价格与原材料购进价格剪刀差扩大，成本压力上行，传导顺畅度还需观察。 警惕高油价的输入型通胀冲击：国内经济虽有所改善，但海外地缘冲突引发的高油价冲击值得警惕，主要体现在以下两个方面：1）通过上游成本价格上行推升PPI和CPI。传导链条为国际油价-国内石化产业链PPI-中下游PPI和核心商品CPI，PPI转正时间或早于预期，但下游需求偏弱或使得价格传导受阻，导致中下游成本抬升，利润受到压缩。2）高油价会冲击生产和需求，加大经济压力。一方面，油价上行后，工业生产成本提升，石化链中下游、工业增加值均有下行压力。另一方面，油价上行后，对全球需求均有抑制，对应的出口需求和国内需求均有缩减，负面效应值得警惕。但整体影响相对可控，不至于2022年重现，主要是对应的内外环境不同：2022年美联储为激进加息周期，2026年美联储暂时观望；2022年国内为疫后修复的过热期，2026年为复苏初期。 A股：区间震荡，聚焦超跌轮动、能源安全和景气修复三大方向 大势研判：4月A股决断，外看中东局势，4月6日成关键节点，重点关注美伊能否达成协议、军事打击外溢风险和霍尔木兹海峡通航情况。内看一季报成色验证，并跟踪高油价对PPI、工业生产和企业利润的影响。综合来看，外部扰动犹存，不确定性加剧市场博弈。内部进入年报和一季报业绩密集披露期，亮点和风险并存，把握结构性机会。预计A股区间震荡，存量博弈加剧行业轮动。 行业选择：1）超跌轮动（商业航天、医药、传媒等）；2）能源安全（电力电网、算电协同、锂电、风电、光伏、储能等）；3）景气修复（半导体、通信设备、电力设备、石油石化、有色、化工等）。 3、行业及个股逻辑： ⚫军工：飞沃科技（301232.SZ）——宋子豪 推荐逻辑： ▌公司致力于清洁能源与高端装备制造两大领域，2025年扭亏为盈 公司从事高强度紧固件等产品的研发生产并持续致力于清洁能源与高端装备制造两大领域，聚焦风电、航空航天、燃气轮机及石油装备等行业。2025年公司预计实现营业收入 25亿元，预计实现归母净利润0.32-0.45亿元，同比扭亏。 ▌外延并购进军火箭零部件3D打印及箭体结构领域，开辟第二增长曲线 公司积极拓展航空航天等领域的紧固件及零部件业务。公司在商业航天领域的主要产品包括紧固件、钣金件和管路件等零部件，应用于火箭的箭体和发动机，且与星河动力、天兵科技、九州云箭、蓝箭航天等客户进行合作。公司通过外延并购方式逐步完善商业航天布局。公司于2025年12月30日完成了新杉宇航60%的股权收购。新杉宇航主营业务为金属3D打印服务，其产品主要包括液体火箭发动机零部件，如喷注器、燃烧室、收扩段、扩张段、涡轮泵等，其主要客户为天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星火空间、巨擎科技、青岛星辰、大航跃迁等。另外，公司于2026年1月22日完成对光合空间60%股权的收购，其主营业务为火箭箭体结构件的研制与生产，主要产品涵盖商业火箭的金属整流罩、舱段等，其核心客户为国内多家入轨级商业火箭公司。公司通过外延并购进军火箭零部件3D打印及箭体结构领域，并实现商业航天领域重点客户的合作，未来随着商业航天领域的发展，公司有望开辟第二增长曲线。 ▌政策助推行业发展，商业航天“十五五”有望迎来重大发展机遇 2025年10月，四中全会首次将“航天强国”正式写入国家五年规划重点任务，明确提出加快建设航天强国，与制造强国、质量强国、交通强国、网络强国并列。2025年11月 ， 航 天 局 发 布 《 国 家 航 天 局 推 进 商 业 航 天 高 质 量 安 全 发 展 行 动 计 划 （2025—2027年）》，目标在2027年商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强。我们认为，政策助推叠加技术的不断突破有望推动行业快速发展，商业航天有望于“十五五”阶段迎来重大发展机遇。 ▌盈利预测 政策助推叠加技术的不断突破有望推动我国商业航天快速发展，公司积极完善商业航天布局，有望开辟第二增长曲线。预测公司2025-2027年收入分别为25.13、29.65、36.17亿元，给予“买入”投资评级。 风险提示： 技术研发与迭代不及预期的风险；国际政治经济环境变化的风险；下游需求增长不及预期的风险。 以上观点依据华鑫证券研究所已发