云南白药：2025年年度报告

2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人张文学、主管会计工作负责人马加及会计机构负责人（会计主管人员）徐静声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本公司请投资者认真阅读本年度报告全文，并特别注意报告第三节“管理层讨论与分析”第十一部分“公司未来发展的展望”，该部分不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司本次拟实施的现金分红与2025年已实施的特别分红合并计算，2025年度累计现金红利总额占2025年度公司归属于上市公司股东净利润的90.09%，累计现金红利总额合计为4,642,651,293.01元（含税）。公司已于2025年9月完成2025年特别分红利润分派，每10股派送现金10.19元（含税）,现金分红金额共计1,818,163,592.46元（含税）。 公司2025年度利润分配预案为：拟以2025年末公司总股本1,784,262,603股为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.83元（含税），送红股0股，不以资本公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..................................................................................2 第二节公司简介和主要财务指标..............................................................................6 第三节管理层讨论与分析........................................................................................10 第四节公司治理、环境和社会................................................................................47 第五节重要事项........................................................................................................74 第六节股份变动及股东情况....................................................................................92 第七节债券相关情况................................................................................................99 第八节财务报告......................................................................................................100 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、财经管理部总经理签名并盖章的财务报表； （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件； （三）报告期内在《证券时报》《上海证券报》《中国证券报》及巨潮资讯网上公开披露过的所有公司文件正本及公告的原稿； （四）其他相关资料。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 五、其他有关资料 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 单位：元 九、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目主要包括定期存款利息及增值税减免等其他非经常性损益。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）行业现状与发展趋势 1、医药健康行业需求提升 近年来，人口老龄化演进、健康观念升级与生活方式转变是推动医药健康产业需求持续增长的主要因素。一方面，2025年，全国60岁及以上人口占总人口比例由2024年的22%上升至23%，增长幅度略大于上年同期（数据来源：国家统计局），老年群体对慢性病管理、养生保健的需求呈刚性增长。另一方面，跑步、登山、健身等运动成为主流生活方式，带动运动损伤修复、营养补充、功能保健等相关医药健康产品需求提升。上述因素叠加形成市场空间放量，为医药行业尤其是中药行业发挥自身优势提供了土壤。 2、政策驱动中药行业转型升级提速 2025年，中药行业在政策驱动下，呈现创新化、规模化、规范化的核心发展趋势，行业向高质量发展转型不断深化。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将生物医药产业纳入12项战略任务，从研发端、审批端、生产端构建产业发展政策支撑体系。《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》以质量提升为核心，从资源保护、产业升级、科技创新、监管强化四大维度构建发展体系，破解中药产业“小散弱”和质量不稳定的痛点，鼓励企业构建全产业链追溯体系，推动中药工业数字化与智能化转型，支持中药大品种二次开发、古代经典名方复方制剂上市，强化临床价值评估，为龙头企业整合资源创造了有利环境。《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》作为未来五年中药工业的行动指南，提出建设60个高标准中药原料生产基地、5个守正创新中心、20个智能工厂，培育10个中成药大品种和10个绿色工厂，引导行业资源向优质产能、创新产品和绿色制造集中；在产业链协同方面，鼓励龙头企业全产业链布局，带动上下游融通发展；在产品创新方面，聚焦重大慢病、疑难疾病等领域，推动医疗机构制剂向创新药转化；在国际化方面，支持中成药国际注册和市场开拓，助力中药“走出去”。上述政策形成协同，从短期规范到长期规划，构建了中药产业高质量发展的完整政策闭环。与此同时，医保政策持续优化，显著提升药品可及性；集采政策常态化推进，第十批集采覆盖62个品种，对部分品种价格形成压力，也加速了行业洗牌，具备成本控制和质量优势的企业竞争优势显著；网售药监管政策落地，推动线上渠道规范化发展，为中药零售开辟新空间。 也需看到，当前中药行业整体仍处于多重压力交织的调整周期。受药品集采、医保控费、上游中药材价格波动频繁、生产成本刚性上涨及药店客流下降等因素影响，行业营收增长与利润兑现压力加大， 整体增速放缓，分化加剧。根据中国医药企业管理协会发布的《2025年医药工业经济运行情况》，2025年中成药行业营收和利润增速分别为-6%及-2.9%。 3、健康品行业压力与机遇并存 放眼消费品市场，在消费复苏、健康意识提升与政策支持作用下，2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，同比增长3.7%；消费对经济增长贡献率为52%，比上年提高5个百分点。（数据来源：2026年国务院政府工作报告） 尽管消费行业整体规模保持增长，但从口腔健康行业来看，线上渠道成本仍处高位，行业增速结构性放缓。2025年牙膏领域呈现以下特征：一是全渠道销售额增长放缓，线上线下趋势分化。线上渠道销售额占比突破45%（数据来源：尼尔森IQ），规模快速扩容，直播电商、社交裂变成为新锐品牌突围关键；线下渠道销售结构变迁，传统渠道——大卖场、便利店占比收缩，新兴渠道——仓储会员店、零食集合店、折扣店等逆势增长，成为线下增长新引擎。二是需求向精准化跃迁，美白、护龈、抗敏等功能性需求突出，功效型、高端、儿童等细分领域成为拉动增长的关键。 （二）公司行业地位 党中央、国务院高度重视中医药发展，2026年国务院政府工作报告明确提出“推进中医药传承创新，促进中西医结合”，将中医药振兴发展摆在卫生健康事业发展的突出位置，持续强化顶层设计、政策支持与资源保障，推动中医药在传承精华、守正创新中加快现代化、产业化步伐，更好融入医疗、医保、医药协同治理，更好服务健康中国建设与人民群众健康需求。 云南白药始终致力于中医药的传承与创新，持续深挖传统医学产品的内生潜力，推动传统中医药融入现代生活，不断为品牌及产品注入新的生命力，形成40个品类、416个品种的产品布局。在医药产品领域，拥有567个药品批准文号、316个品种，其中含222个中成药品种，包括43个独家品种。公司以传承百年的云南白药散剂为起点，在肌肉骨骼及小伤口护理领域逐渐形成了涵盖气雾剂、膏贴剂、酊剂、创可贴等多种产品形态的云南白药核心药品系列产品，在感冒消炎、胃肠道消化、心血管用药、妇儿科用药等方面形成具有竞争力的品牌中药矩阵。在健康产品领域，将传统云南白药产品与口腔护理产品相结合，成功地打造了以云南白药牙膏为主的口腔护理产品族群，并不断研发推出美白、抗敏等其他功能性口腔护理产品；以医药科技为基础，汲取天然植物精粹，成功打造头皮健康护理品牌养元青。基于云南白药在药品和健康产品领域的成功破局，公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局，实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。 云南白药的全产业链布局、道地药材优势、科技创新投入和品牌沉淀，与当前医药健康行业的政策引导的市场趋势高度契合。一是市场需求高度契合公司产品矩阵：人口老龄化带来的慢病治疗与康复需 求，以及运动健康领域的快速增长需求，与云南白药的核心药品、品牌中药及补益类产品形成直接呼应；运动需求增长催生的损伤修复、功能保健需求，与公司白药气雾剂、运动防护系列产品高度匹配。二是推进全产业链布局，向上游延伸至高品质中药材资源，中游推进“大单品”战略，深耕药品工业及健康品工业，向下游拓展零售药店、线上销售渠道，构建“原料-生产-销售”一体化体系，进一步提升主业的核心竞争力。三是强化科技创新，推动传统产品二次开发，科学布局短中长期创新研发规划，确保创新成果转化的可持续性，同时不断探索渠道创新、模式创新、场景创新，进一步精准契合各类群体的健康管理需求，扩大市场空间。 2025年，云南白药继续保持多个业务领域的市场领先地位。公司核心产品云南白药气雾剂在肌肉-骨骼系统关节和肌肉疼痛局部用药中成药气雾剂零售市场份额排名第一；云南白药创可贴占局部止血类零售市场份额排名第一；云南白药（散剂）在肌肉-骨骼系统骨伤类全身用药中成药零售市场份额排名第一（数据来源:中康开思系统）。云南白药牙膏2025年继续保持国内全渠道市场份额第一（数据来源：尼尔森零售研究数据）。2025年，云南白药第16年上榜财富中文网发布的《财富中国500强排行榜》，位列第357位；入选美国《制药经理人》杂志《全球制药企业50强