方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周一，郑糖主力合约冲高回落，午后收于5441元/吨。广西南宁糖现货价格5460元/吨，环比上涨10元/吨。中东紧张态势持续，国际原油价格坚挺运行，巴西乙醇价格居高不下，或将持续抑制国际市场制糖比。印度糖产量或不及预期，2025/26年度全球糖过剩局面有所改善，CFTC净空持仓大幅减少，国际原糖价格走强。我国南方蔗糖厂开始收榨，市场糖生产预计逐步放缓，国内糖市基本面也在改善。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 【交易策略】 国内蔗糖厂逐步收榨，基本面有所改善但当前供应依旧充足，郑糖或在宽幅震荡中上涨，主力合约考虑谨慎持多，注意仓位风险。SR2605合约支撑位关注5250-5300，压力位关注5600-5650； 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆： 【市场逻辑】 木浆现货市场买卖双方博弈持续，买家抵触涨价的情绪较高，目前针叶浆美金价维持680-700美元/吨，银星3月报价已下调至680美元/吨，折成本大概5300元/吨。下游成品纸需求临近旺季好转，但从过往走势看，需求季节性波动所带来的利多程度并不明显，还需跟踪上游主动减产后，生产商库存压力能否减轻，目前成品纸价格未明显提涨，部分品种小幅下调。2月针叶浆发运同比继续下降，但对中国发运仍同比增加，阔叶浆同比增幅收窄，同样对中国发运表现强于全球，针叶浆在发运回落之下厂家库存环比下降，压力减轻，近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，成本端支撑有所上升，也间接支撑纸浆盘面，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月30日星期一 短期浆厂成本支撑显现，外加能源价格高位运行，纸浆盘面超跌反弹，不过基本面改善程度有限，成品纸价格弱稳，纸浆上行空间可能仍受限。2605合约压力5300-5350元，支撑5000-5100元。操作上，区间偏空操作。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸节后开工率低位回升，但下游刚需采购为主，目前开工略高于25年1-2月，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，部分厂家提涨50元，整体持稳，成本端木浆国内现货价格回调后近日再度反弹，美金报价持稳，但国内买家对浆厂提价的接受度不高，双胶纸成本端向上驱动不强，3月开始双胶纸受出版社招标影响需求逐步进入旺季，但考虑双胶纸总产能较高，年内仍有新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 供应宽松状态，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从成本端推动双胶纸上行，短期维持区间整理，反弹高度依然受限。 【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，原料木浆外盘报价近期未能继续上调，后期关注能源供应减少是否会引发浆厂减产。关注4000-4100元支撑，压力4250-4300元。操作上，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，基本面来看，新增利空有限，相对担忧主要聚焦于油价上行所带来消费担忧，不过这个暂时仍然不是交易主线，供需面新的利空有限，中国加工贸易配额落地，提振本年度供需改善预期，下一年度全球以及美国棉花延续供需改善预期，原油价格中枢上移加剧了成本端以及替代端的影响，目前对于美棉期价继续维持重心上移预期。国内市场来看，市场继续消化加工贸易配额落地以及进口棉花以及棉纱同比增量的利空，不过美棉价格重心上移预期及国内种植面积预期下滑的中线支撑仍在，同时当前增量尚不认为能够扭转整体紧平衡局面，随着利空消息的消化，期价预计进入支撑区间。 【交易策略】 市场中期支撑未变，短期期价或回归偏强震荡。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14900-15000，压力区间预估16300-16500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期苹果期价的回落，主要是市场对于接货价值的分歧导致。基本面情况来看，大的逻辑未发生变化，市场新的驱动有限，苹果05合约预计进入高位区间反复波动。供应端中线支撑仍在，不过消费端的接力明显不足，整体上涨推动力有所下降。接下来苹果市场关注点主要是两个方面，一是消费的表现情况，二是新季天气的变化情况。消费端，下游缺乏明显驱动，今年价格同比上涨，消费端预期难有亮眼表现，整体维持稳弱推进。天气端来看，不确定性仍存。 【交易策略】 新的驱动有限，期价或继续高位区间波动。操作上建议回归观望。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考11000-11500。 红枣： 周一农产品指数震荡回落，红枣期价低位弱势震荡，呈现明显的上有顶，下有底的特征。本周商品市场走势两极分化，资金调仓后红枣期价低位减仓反弹，红枣现货市场有效成交仍然不多，红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对板块跟跌，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单4112手，同比低2419手。年后现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。 河北特级均价参考9.8元/公斤，一级9.20元/公斤。现货价格折盘面8700元/吨左右，环比上周跌50元/吨，3月份库存持续见顶季节性回落，新作上市旺季过境，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况.................................................................................