核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价23515元/吨，环比-29630手持仓，主力合约CS-C价差3723元/吨。
- 玉米淀粉期货：收盘价27458元/吨，环比-9716手持仓，主力合约基差16318。
- 外盘CBOT玉米：收盘价455.25美分/蒲式耳，总持仓1796424张，非商业净多头持仓375360张。
现货市场
- 玉米现货：平均价2448.8元/吨，锦州港平舱价2375元/吨，进口CIF价2124.62元/吨。
- 玉米淀粉现货：长春出厂报价29000元/吨，潍坊出厂报价30600元/吨，石家庄出厂报价30400元/吨。
- 替代品：小麦平均价2585.5元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差819元/吨。
上游情况
- 国际产量预测：巴西玉米产量预估1.357亿吨（下调50万吨），美国播种面积36.9百万公顷。
- 国内库存：南方港口库存38.1万吨（环比-6.6万吨），深加工库存406.3万吨（环比-29.4万吨）。
下游情况
- 饲料产量：当月值3008.6万吨（环比+30.7万吨），样本库存天数31.5天。
- 加工利润：山东玉米淀粉136元/吨，河北79元/吨，吉林340元/吨。
- 开机率：酒精企业61.8%，淀粉企业60.9%。
期权市场
- 玉米波动率：20日历史波动率8.69%（环比-0.15%），60日8.08%（环比+0.3%），平值期权隐含波动率10.99%。
行业消息
- AgRural将巴西玉米产量预估下调50万吨至1.357亿吨。
- 美国玉米出口检验量环比增加，上周1789.524吨。
研究结论
- 玉米：美伊冲突及国际油价高位提振国际玉米价，但国内东北产区售粮加快，中储粮采购结束且折价成交，小麦替代品使用增加，饲料及深加工企业采购谨慎，现货价格小幅回落。传闻4月稻谷拍卖或冲击饲用需求。期价高位震荡回落。
- 淀粉：原料玉米供应增加，开机率提升，库存略增（121.7万吨，环比+1.4万吨），但玉米价格高企支撑现货市场。期价高位回落。
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