海顺新材机构调研纪要

调研日期: 2026-03-30 上海海顺新型药用包装材料股份有限公司专业生产新型药用包装材料和铝箔食品包装,为制药企业客户提供防潮、防氧、避光、儿童保护的整体药品包装解决方案。公司已在冷冲压成型铝这类新型医药包装材料方面成功实现高阳隔性,高展性及强耐候性,并在该细分市场上成为知名企业。其主打产品包括冷冲压成型铝热带型泡罩铝、SP复合膜、PTP铝箔、聚三氟复Z烯/聚氙7烯复合硬片等,并出口到美国、英国、西班牙、埃及、越南、爱尔兰等十几个国家。2011年,公司和世界五百强的美国霍尼韦尔公司建立战略合作关系,按照霍尼韦尔对专利特殊许可使用和分销商的要求,海顺的质量保证体系必须纳入到霍尼韦尔的标准中去。2020年,公司成立浙江海顺新材料有限公司,采用先进工艺和进口设备生产精密塑料包装容器产品升级换代,功能强大,系列丰富,广泛用于药品、医疗、食品、化妆品等行业。 投资者关系活动主要内容介绍, 问:公司2025 年归属于母公司股东的净利润同比下降 131.19%,核心原因有哪些? 答:本期业绩变动主要原因如下: (1)营业收入与毛利率出现下降 ①2025 年公司实现营业收入 11.05 亿元,同比下降 3.30%, 新型药用包装材料毛利率 26.49%,同比下降 4.16%,毛利率 下降导致盈利空间被压缩。 ②产能利用率不足:高阻隔复合材料项目、功能性聚烯烃膜 材料项目等募投项目均存在产能利用率较低的情况,产能未充分释放导致固定成本分摊压力较大,单位产品盈利效率较低。 2025 年公司出售上海久诚 43.015%股权,计提长期股权投资减值损失3,698.65 万元。 (3)成本与费用增长,利润空间进一步压缩①生产成本上升:公司近一年多固定资产增加较多,本报告期相对去年同期计提折旧金额增加,显著推高营业成本;同时直接人工、制造费用均呈增长态势,成本端压力较大。②2025 年各项费用有所增加:销售费用、管理费用、财务费用、研发费用合计2.44 亿元,较2024 年增加2,386.63万元,费用端的增长进一步挤压了利润空间。公司将持续优化产能释放、加强成本管控,并推进战略布局以提升盈利能力。感谢您对公司的关注。 问:2025 年新型药用包装材料业务收入同比下滑 6.02%,毛利率也下降4.16%,该业务面临的市场竞争格局如何?答:尊敬的投资者您好,新型药用包装材料业务面临的市场竞争格局呈现以下特点: 1.行业集中度低,同质化竞争加剧:国内医药包装材料行业格局分散,同质化竞争严重,产品价格承压,利润空间收窄。 2.需求多元化与高端化挑战:下游制药企业对药包材的功能、成本及定制化要求日益提升,行业需通过技术创新突破技术瓶颈,以应对市场份额萎缩风险。 公司应对措施包括:强化研发创新(如开发高附加值产品)、深化客户定制服务、拓展海外市场以分散风险,并通过品牌升级提升竞争力。感谢您对公司的关注。 问:铝材涨价对公司成本的影响如何? 答:尊敬的投资者您好,铝材作为公司生产所需的核心原材料之一,在生产成本中占比高,其价格易受宏观经济走势、市场供需关系、国际政治局势等多重因素影响,存在大幅波动的可能性。原材料价格波动将直接导致公司成本压力增加,对成本控制、利润空间、产品定价及市场竞争力构成显著不确定性。 公司通过构建多元化供应链体系、优化原材料库存管理、建立成本传导机制等,具体如下: 1)构建多元化供应链体系:与多家优质供应商建立长期稳定的战略合作关系,降低对单一供应商的依赖;通过比价采购、集中招标、商务谈判等方式,争取优惠采购价格与付款条件,降低采购成本与供应链风险; 2)优化原材料库存管理:密切跟踪市场行情变化,结合生产计划精准调控库存水平,在价格低位适度储备,价格高位严控库存规模,规避存货跌价风险; 3)建立成本传导机制:加强与下游客户的沟通协商,根据原材料价格波动情况,及时调整产品定价策略,合理传导成本压力,保障盈利能力稳健。 感谢您对公司的关注。 问:公司在新能源材料领域以铝塑膜为核心产品,目前该产品的客户认证进展、产能释放情况如何? 答:尊敬的投资者您好,公司铝塑膜业务目前已在3C 软包电池领域实现规模化生产与批量供货,并加速获取锂电池厂商认证。2026年公司将聚焦技术升级、产能释放及市场攻坚。目前项目正有序推进,感谢您对公司的关注。 问:2026 年在新能源材料业务上有哪些发展规划? 答:尊敬的投资者您好,2026 年公司新能源材料业务将以铝塑膜为核心产品,聚焦技术升级、产能释放和市场攻坚三大核心任务。在技术方面,公司将持续完善干法、热法两大核心工艺,突破产品性能瓶颈,构建技术壁垒;在产能释放方面,加速生产流程优化与工艺迭代,实现降本增效,满足规模化交付需求;在市场方面,全面做好销售网络建设,持续提升在3C 电池及储能等市场的渗透率,力争成功打入动力电池供应链,打开更大市场空间。感谢您对公司的关注。 问:海外业务拓展过程中面临哪些主要挑战? 答:尊敬的投资者您好,公司海外业务主要面临四大风险:一是汇率波动风险,境外结算以美元、欧元为主,汇率变动易产生汇兑损失,影响盈利稳定性;二是市场竞争风险,海外同质化竞争加剧,且国际客户产品需求日趋多元,若竞争力不足将导致市场份额下滑;三是跨国运营风险,不同国家法规、文化及市场环境差异较大,易出现合规与适配难题;四是出口退税政策变动风险,政策调整引发成本与报价波动,致使客户价格信心下降、议价压力提升,订单量大幅波动,同时造成生产备货规划困难,库存与资金周转压力加大,整体削弱市场竞争力。感谢您对公司的关注。 问:公司 2025 年研发投入 5,597.19 万元,重点聚焦可回收复合材料、铝塑膜等领域,目前相关研发项目的进展如何?答:尊敬的投资者,您好,公司 2025 年研发投入 5,597.19 万元,加强人才梯队建设和知识产权布局,重点聚焦可回收复合材料、铝塑膜等领域,其中可回收复合材料已与客户开展联合开发完成产品出样,铝塑膜持续推进技术迭代,热法工艺不断优化,相关产品已向客户送样验证,各项研发项目均按计划稳步推进,感谢您的关注。 问:请问公司为何选择此时进行资本公积金转增股本? 答:尊敬的投资者您好,公司资本公积金充足,具备转增条件,且通过转增股本有利于优化股本结构、提升股票流动性,更好回报全体股东,与公司现阶段发展及长期规划相匹配,不影响公司正常经营。感谢您对公司的关注。 问:25年在业绩亏损下,高比例分红送股。在可转债没有转股下,是否会增加负债压力,影响未来的投资安排? 答:尊敬的投资者您好,公司2025 年度利润分配预案依据监管规定及《公司章程》,在保障经营与长远发展前提下制定,尽管 2025 年度业绩亏损,但截至 2025 年末母公司可供分配利润为 2.44 亿元、公司合并报表累计可供分配利润为 4.65亿元,具备分红条件;公司保持合理负债结构,适度负债可发挥财务杠杆作用、提升净资产收益率,兼顾股东回报与长期发展。感谢您对公司的关注。 问:公司目前持有170 个药包材登记号和 35 个 DMF 备案,这些资质在行业内处于什么水平?答:尊敬的投资者您好,公司作为国内医药包装领域的领军企业,截至 2025年12月 31日持有 170个药包材登记号和 35个DMF 备案,在行业内具有显著优势。感谢您对公司的关注。