氯碱日报 | 2026-03-31
PVC 市场分析
- 期货价格及基差：PVC主力收盘价5551元/吨（-64）；华东基差-111元/吨（+54）；华南基差19元/吨（+64）。
- 现货价格：华东电石法报价5440元/吨（-10）；华南电石法报价5570元/吨（+0）。
- 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格3165元/吨（+0）；电石利润275元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-35元/吨（-228）；PVC乙烯法生产毛利-778元/吨（-344）；PVC出口利润139.5美元/吨（+7.6）。
- 库存与开工：PVC厂内库存33.9万吨（-2.7）；PVC社会库存60.0万吨（-1.0）；PVC电石法开工率84.66%（+0.27%）；PVC乙烯法开工率68.66%（+2.81%）；PVC开工率79.67%（+1.06%）。
- 下游订单情况：生产企业预售量77.9万吨（-0.6）。
- 市场分析：地缘冲突导致盘面波动加剧，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口支撑仍在。国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。需求端下游开工逐步回升，PVC3月仓单注销带来的现货供应压力较大。但地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口持续，叠加下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。当前情绪受美伊战争影响较大，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。
- 策略：单边：震荡；跨期：观望；跨品种：无。
烧碱 市场分析
- 期货价格及基差：SH主力收盘价2353元/吨（-89）；山东32%液碱基差-47元/吨（+92）。
- 现货价格：山东32%液碱报价738元/吨（+1）；山东50%液碱报价1400元/吨（+0）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1302元/吨（+3）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）870.3元/吨（+83.1）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）419.29元/吨（+3.13）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1918.03元/吨（+50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存52.00万吨（+2.00）；片碱工厂库存2.40万吨（-0.20）；烧碱开工率84.60%（+0.70%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.58%（+0.10%）；印染华东开工率52.57%（+0.00%）；粘胶短纤开工率89.36%（+0.39%）。
- 市场分析：受国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨较多。国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。50%碱价格前期快速走强，成交放缓，价格松动，32%碱前期价格上调较少，价格跟涨。供应端开工率小幅回升，当前烧碱价格上涨，3月企业检修意愿下降；需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝投产预期好转，山东地区主要氧化铝厂家采购32%碱本周连续两次上调采购价至630元/吨。内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱。当前烧碱盘面受地缘冲突缓和消息扰动，后续需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格走势，进入4月，近月合约收基差，波动加剧。
- 策略：单边：震荡；跨期：观望；跨品种：无。
风险提示
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
