有色金属日报

2026-3-31 铜 【行情资讯】 有色金属小组 原油价格继续走强，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘涨0.44%至12195美元/吨，沪铜主力合约收至95350元/吨。昨日LME库存增加2350至362600吨，增量来自北美仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较上周四减少逾2万吨，日度仓单续减0.6至23.1万吨。华东地区现货贴水缩窄至55元/吨，交投相对一般。广东地区铜现货升水下滑至85元/吨，月末下游补货意愿降低。国内铜现货进口盈利约100元/吨。精废铜价差460元/吨，环比缩窄。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东局势依然反复，市场风险偏好继续受挫，情绪面仍对铜价构成压制。产业上看铜矿供应紧张格局维持，国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至偏低水平，废铜原料供应和废铜替代均减少，短期库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。总体铜价或为震荡下探走势。今日沪铜主力运行区间参考：94000-96200元/吨；伦铜3M运行区间参考：12000-12400美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东供应收缩的担忧推动铝价显著上升，昨日伦铝3M合约收涨4.89%至3445美元/吨，沪铝主力合约收至24745元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加2.6至58.1万手，期货仓单增加0.4至41.2万吨，铝锭社会库存较上周四增加2.6万吨，铝棒社会库存较上周四减少1.3万吨，昨日铝棒加工费下跌，市场谨慎观望。华东地区铝锭现货贴水持平于90元/吨，现货氛围尚可。LME库存减少0.2至41.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水维持强势。 【策略观点】 美国与伊朗展开谈判但军事行动继续，市场情绪仍较反复。产业上看，海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，阿联酋和巴林铝厂遇袭大大增加了供应忧虑，海外铝供应预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费回到相对正常水平，有助于 库存消化。短期铝价预计维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3400-3520美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格走强，主力AD2605合约收盘涨2.92%至23630元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至1.75万手，成交量1.61万手，量能放大，仓单减少0.15至3.52万吨。AL2605合约与AD2605合约价差1095元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12报价上涨400元/吨，下游采购积极性较好。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比增加0.03至3.15万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计维持偏强。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.34%至16496元/吨，单边交易总持仓11.1万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌4至1903.5美元/吨，总持仓17.8万手。SMM1#铅锭均价16325元/吨，再生精铅均价16325元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.29万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得28.31万吨，LME铅锭注销仓单录得1.44万吨。外盘cash-3S合约基差-35.16美元/吨，3-15价差-135.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.255，铅锭进口盈亏为591.35元/吨。据钢联数据，3月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.01万吨，较3月26日增加0.25万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。但当前较高的沪伦比值导致进口铅锭增加，出口电池减少。前高油价催生衰退叙事后有色金属板块整体承压，不排除后续铅价进一步下探的可能性。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.73%至23548元/吨，单边交易总持仓17.53万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨49至3154.5美元/吨，总持仓20.87万手。SMM0#锌锭均价23420元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-35元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.49万吨，内盘上海地区基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME锌锭库存录得11.54万吨，LME锌锭注销仓单录得0.56万吨。外盘cash-3S合约基差1.7美元/吨，3-15价差64.45美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.082，锌锭进口盈亏为-2685.52元/吨。据钢联数据，3月30日全国主要市场锌锭社会库存为21.40万吨，较3月26日去库0.04万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。 【策略观点】 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。伦锌再现大额交仓，结构性风险进一步下调。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势，在当前价位宽幅震荡盘整后仍有进一步下探风险。 锡 【行情资讯】 3月30日，沪锡主力合约收报370720元/吨，较前日上涨2.28%。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少，截至2026年3月20日全国主要市场锡锭社会库存11035吨，环比减少2770吨。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步 承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏弱运行，国内主力合约参考运行区间：32-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-50000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月30日，沪镍主力合约收报137120元/吨，较前日上涨0.01%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价5400元/吨，较前日下跌750元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格小幅回调，10-12%高镍生铁均价报1083元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报167080元，较上一工作日+4.48%，其中MMLC电池级碳酸锂报价163500-171500元，均价较上一工作日+7150元（+4.46%），工业级碳酸锂报价160500-168500元，均价较前日+4.61%。LC2605合约收盘价171620元，较前日收盘价+1.89%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。 【策略观点】 近期碳酸锂市场矛盾集中在资源端，短期国内锂盐现货紧张略有缓和，但去库趋势是否完全扭转仍需观察。矿端，若江西锂矿复产延期、津巴布韦矿产出口禁令协商无果、澳大利亚因能源供给问题减产，国内锂盐供给的持续性将承压。锂电需求预计保持强 势，二季度多款新车型上市，电车销量透支效应或将减轻，商用车和户用储能则存在新增订单预期。后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间162000-180000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月30日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.25%至2973元/吨，单边交易总持仓42.98万手，较前一交易日增加0.86万手。基差方面，山东现货价格维持2750元/吨，贴水主力合约191元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持320美元/吨，进口盈亏报-37元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报41.71万吨，较前一交易日增加0.3万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持62美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚政府预计于4月初出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2850-3050元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14370元/吨，当日-0.14%(-20)，单边持仓19.15万手，较上一交易日-837手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日-50；佛山基差-320(+20)，无锡基差-120(-30)；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得45736吨，较前日+4838。03月27日数据，社会库存增加至110.52万吨，环比增加3.04%，其中300系库存69.67万吨，环比增加 0.43%。 【策略观点】 上周临近月底集中交货导致到货明显，不锈钢社会库存由降转增、小幅累积。现货方面，随着价格重心上移，下游追高意愿减弱，成交转淡。需求方面，300系不锈钢整体具备韧性，终端需求释放相对稳定，部分商家3月任务量提前完成。汽车行业表现亮眼，对不锈钢需求形成有力支撑；而建筑装饰领域受房地产市场持续疲软影响，需求依然偏弱，家电行业表现亦较一般，对不锈钢消费拉动有限。综合来看，当前不锈钢供应维持稳定，终端消费略超预期，贸易商囤货意愿有所增强，预计短期市场将维持偏强运行。主力合约参考区间：14150-14600元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据