核心观点
- 生猪养殖：猪价持续下跌，供应端压力集中释放，下游需求季节性疲软，二次育肥入场降温，规模场降重出栏节奏加快，仔猪补栏积极性差。政策引导和周期下行将加速产能去化，推荐优质公司。
- 禽类养殖：海外禽流感频发，关注白羽鸡投资机会，祖代鸡引种存不确定性利好白羽鸡产业链价格。
- 动保：行业潜在成长性持续催化，周期角度需求端暂承压，产品周期角度多数公司有新品获批，建议关注相关标的。
- 宠物：出口订单扰动影响有限，内销延续增长趋势，国货品牌产品结构持续优化，关注外销业务占比相对较低和内销业务快速增长的公司。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因方面关注各公司业绩的量价齐升。
关键数据
- 生猪养殖：2月能繁母猪存栏量环比-0.02%，商品猪出栏价9.68元/kg，周环比-3.78%，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-344.24元/头、-189.87元/头。
- 禽类养殖：2月祖代更新量5.00万套，环比-33.86%，白羽肉鸡主产区平均价7.11元/公斤，周环比-3.00%。
- 动保：2026年1-2月，圆环疫苗同比-9%，伪狂犬疫苗同比-22%。
- 宠物：2026年1-2月，宠物食品出口额17.72亿元，同比+15.06%，2月电商销售额同比+21%。
- 种业：2025/26年度全球玉米产量12.97亿吨，期末库存2.93亿吨，库消比19.42%；大豆产量4.27亿吨，期末库存1.25亿吨，库消比20.50%。
研究结论
- 生猪养殖：周期左侧持续推荐优质公司，未来将持续展现领先行业的超额盈利能力。
- 禽类养殖：关注白羽鸡产业链投资机会。
- 动保：建议关注相关标的，大单品疫苗的持续研发上市有望催化板块的关注回升。
- 宠物：关注外销业务占比相对较低和内销业务快速增长的公司。
- 种业：关注生物育种扩面进度，转基因方面关注各公司业绩的量价齐升。
