中国重汽机构调研纪要

中国重汽集团济南卡车股份有限公司（简称“中国重汽”）在2025年度业绩说明会中，重点阐述了公司的发展战略、市场表现及未来展望。核心观点与关键数据如下：

1. 行业与公司发展：2026年重卡行业预计将延续稳健增长，规模约120万辆。中国重汽凭借稳固基础和多重优势，对未来发展充满信心，将精准把握区域增长机遇，聚焦高盈利产品研发，提升品牌竞争力。

2. 国内市场表现：2025年公司持续提升产品竞争力，在柴油快递牵引车、燃气牵引车、工程车、专用车等十余个细分市场保持行业第一。牵引车市占率增幅行业第一。未来，豪沃KS系列上市及豪沃TS系列优化将推动长途干线物流市场市占率大幅提升。

3. 业绩增长原因：2025年销量同比增长30.8%，主要得益于2022-2025年年均复合增长率21.9%的产销量持续增长，尤其是出口业务表现突出。未来将深抓差异化竞争，强化研发能力，加快新产品上市速度，深化精益管理，推动业绩再上新台阶。

4. 出口业务：2025年公司出口占总销量近五成，市场份额持续位居国内重卡行业前列，覆盖全球150多个国家和地区。未来将依托重汽国际公司优势，确保出口份额持续领先。

5. 新能源业务：2025年新能源重卡销售近1.8万辆，同比增长190%以上。公司将持续深耕新能源领域，助力行业低碳绿色转型，预计新能源渗透率将达35%以上。

6. 毛利率下滑应对：整车毛利率下滑主要受新能源重卡业务扩张影响，配件毛利率下滑则因后市场服务化转型。公司将围绕全价值链营销体系发力，推进降本增效，提升后市场业务利润贡献，修复毛利率水平。

7. 天然气重卡市场：国际能源价格波动短期内影响有限，油气价差拉大仍支持燃气车运营成本优势。公司坚定看好天然气重卡市场，将持续提升产品竞争力，做好长期战略布局。

8. 子公司发展：济南车桥公司获高新技术企业认定，将享受税收优惠，增强盈利能力。济南后市场公司将拓展高附加值增值业务，逐步覆盖旗下二级公司服务。

9. 国内销售策略：2026年将聚焦细分市场锻长补短、新重产品推广、全价值链营销三大方向，通过政策支持、培训赋能、金融产品优化、二手车置换等措施，助力销量和市占率双增长。

10. 分红政策：公司自2018年至今累计分红派发现金股利超40亿元，2025年提升分红比例至58%。未来将在保障健康运营前提下，持续提高现金分红比例，为投资者创造合理回报。