深南电路机构调研纪要

调研日期: 2026-03-30 深南电路股份有限公司成立于1984年,总部位于中国广东省深圳市。该公司主要生产印刷电路板(PCB)和封装基板(CSP),并在中国深圳、江苏无锡和南通设有生产基地。经过多年的发展,深南电路已经与全球领先的通信设备和医疗设备制造商建立了长期稳定的战略合作关系。该公司还是国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业以及国家企业技术中心。深南电路是中国印制电路板行业的领先企业,也是中国封装基板领域的先行者。此外,该公司还是中国电子电路行业协会(CPCA)的理事长单位及标准委员会会长单位,主导或参与制定了多项行业标准。深南电路专注于电子互联领域,坚持客户导向和技术驱动,通过开展方案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务,凭借一站式的解决方案、高中端的产品结构、专业的产品开发及制造技术、稳定的质量表现和完善的管理体系,逐步成长为世界级电子电路技术与解决方案集成商。 Q1、面对 PCB 行业竞争格局,多家公司进行扩产是否会对整个行业供需关系发生改变?同时公司是否会进一步优化供应链与加大项目投入与认证? 您好。随着算力基础设施投资进入高景气周期,已成为驱动电子信息产业结构性增长的核心动能。据 Prismark 2025 年第四季度报告显示,2025 年以美元计价的全球 PCB 产业产值同比增长 15.8%;其中 18 层及以上高多层板、HDI 板、封装基板未来五年复合增速预计分别达 21.7%、9.2%、10.9%,整体需求前景向好。在此行业背景下,多家 PCB 友商相继推进扩产布局。公司一方面积极实施技术改造,另一方面稳步推进南通四期和泰国工厂的产能爬坡,并将根据市场情况,适时推进新项目论证和建设。当前受益于算力相关产品需求旺盛,公司整体产能利用率维持在较高水平。 公司将持续与供应商保持积极高效的沟通,通过适度增加重点物料储备、发挥规模采购优势、构建多元化供应体系,保障供应链安全稳定。 谢谢您的关注。 Q2、主营各个细分业务拆解与展望 您好。2025 年,公司实现营业总收入 236.47 亿元,归母净利润 32.76 亿元。其中,PCB、封装基板及电子装联业务分别实现主营业务收入 143.59 亿元、41.48 亿元、30.75 亿元,分别占公司营业总收入的 60.73%、17.54%、13.00%。 公司 PCB 业务受益于 AI 算力的需求,数据中心、有线通信领域营收占比同比提升;封装基板业务受存储市场需求拉动,相关营收占比增加;电子装联业务把握数据中心与汽车电子领域的增长机遇,两大领域营收占比略有提升。 2026 年,公司将坚持“3-In-O ne”战略,紧抓人工智能发展机遇,强化技术和产能建设,做好供应链保障工作,以高效运营实现高质量发展。感谢您的关注。 Q3、请问:1、境外毛利率同比下降的原因?公司如何展望今年全年毛利率的趋势?2、最近大宗商品价格大幅上涨,对公司有多少影响?谢谢 您好,2025 年公司境外销售毛利率 30.11%,同比下降 1.28 个百分点,主要原因如下:一是电子装联业务境外收入增长,其在境外收入中占比提升,因该业务毛利率较其他业务低,拉低了整体境外毛利率;二是境外泰国工厂尚处于产能爬坡阶段,对境外毛利率亦产生一定阶段性负面影响。 公司毛利率受产品结构、市场需求、原材料价格及产能释放节奏等多重因素综合影响。公司将结合市场环境、产品结构及成本变化情况统 筹经营,持续通过优化运营、提升效率等方式夯实盈利能力。 公司日常生产所用主要原物料包括覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、金盐、干膜和油墨等,上述主要原材料价格受国际市场铜、黄金、石油等大宗商品的影响较大。面对原材料价格上涨,公司一方面会和供应商、客户保持紧密沟通,另一方面也会通过优化产品结构、提升工艺与运营效率、合理备货等方式积极应对,尽量平滑价格波动带来的影响。感谢您的关注。 Q4、请问:1、24 层及以上 FC-BGA 类封装基产品目前的进展?2、南通四期、泰国工厂最新产能利用率情况?谢谢 您好,2025 年公司 FC-BGA 类封装基板产品线能力稳步提升,22 层及以下产品已实现量产,24 层及以上产品的技术研发及打样工作按期推进中。泰国工厂与南通四期项目已于 2025 年下半年顺利连线投产,目前正处于产能爬坡阶段。谢谢您的关注。 Q5、无锡、南通新厂扩建进展 您好,公司在无锡有新地块,该地块为 PCB 业务算力相关产品的储备用地,预计分期投入,具体投资将根据业务发展和市场情况推进实施。南通四期项目已于 2025 年下半年顺利连线投产,目前产能正稳步爬坡。感谢您的关注。 Q6、最近珞石工业、人形机器人都很火,贵司产线工序是否有使用提升生产效率? 您好。公司产线未使用人形机器人,谢谢您的关注。 Q7、泰国工厂已经量产了吗? 尊敬的投资者,您好。公司泰国工厂已于 2025 年下半年连线,目前正处于产能爬坡阶段。谢谢您的关注。 Q8、张总,您好!建议贵司关注下珞石双臂人形机器人,PCB 专用工业机器人,可以大大提高生产效率,克服高端高附加值板掉板率,也为咱们国产机器人加油! 谢谢您的建议和关注。 Q9、杨总您好,请问公司在车载 PCB 和封装基板领域,目前的在手订单量是否已经达到或超出了公司预期?2026 年这两大业务的 产能利用率能否维持高位? 您好,公司 PCB 业务产品下游应用领域广泛,其中汽车电子为公司重点布局的领域之一。 2025 年公司把握 ADAS 和新能源汽车三电系统的增长机会,汽车领域收入快速增长。目前受益于 AI 算力基础设施硬件相关产品需求的增长,PCB 业务产能利用率维持高位。 封装基板业务受益于存储类、处理器芯片类基板需求拉动,目前工厂产能利用率延续 2025年四季度以来的较高水平。谢谢您的关注。