中国移动2025年业绩表现稳健，整体收入微增0.9%至10502亿元，但归母净利润下滑0.9%至1371亿元。公司战略聚焦“算力+智能网络”，推动数智化转型，智算服务成为增长引擎，算力服务收入同比增长11.1%达898亿元，其中AIDC收入增长35.4%。通信服务基础稳固，5G客户达6.42亿户，宽带客户达3.29亿户，物联网卡连接数达14.8亿。资本开支约1509亿元，2026年预计1366亿元，主要用于网络领先、算力网络建强、智能网络创新及端到端感知。公司获颁卫星移动通信业务许可，卫星通信商业化运营。预计2026-2028年归母净利润分别为1363/1446/1473亿元，对应PE 15/14/14x，维持“推荐”评级。风险提示包括个人市场不及预期、政企竞争加剧、分红不及预期等。
