钢材：供需暂平衡，成本波动加大
投资观点
- 震荡：短期钢材市场供需暂平衡，价格压力不显性，但成本波动加大，需关注产量回升后的需求承接情况。
需求分析
- 刚需托底：1-2月三大投资门类止跌企稳，基建投资开门红，制造业持稳，房地产数据略有改善。3-4月为钢材需求小旺季，表需峰值多在4月上旬。
- 地产“小阳春”：北京、上海、广州、杭州等地新房和二手房成交量增长，但价格暂未同步上涨，议价空间收窄。短期观察此类“点状复苏”是否延续，普涨基础不牢，“量增价稳”格局预计保持。
- 出口亮点：伊朗两大钢厂被空袭停产，或对中国钢材出口阶段性受益。
- 库存指标：钢材库存处于历史周期中性水平，低供应叠加低库存，基差波动窄，期现投机需求清淡。
供给分析
- 产量低基数：一季度钢材产量基数偏低，春节后钢厂利润不高，复产意愿不强烈。
- 爬升空间：季节性需求释放空间存在，峰值预计在4月份，产量在当前基础上仍有爬升空间。
综述
- 近端供需弱平衡：供、需还有波段爬升空间，现货抛压不大，整体弱平衡，价格压力不显性。
- 产量回升关注点：4月份需求峰值兑现后，若产量爬升至高位水平，需关注需求承接力度，警惕价格下跌风险。
投资建议
- 单边建议：敞口中性配置，短波段操作，方向性建议偏震荡。
- 期现机会：关注流动性好的现货品种（热卷）交易基差。
- 品种价差：等待卷螺差回落后的做多机会（10合约）。
风险提示
