银行业周报：美伊冲突对板块影响可控，避险需求升温

美伊冲突对板块影响可控，避险需求升温——银行业周报（2026.03.23-2026.03.29） 2026年03月29日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现优于市 场 ：本 周 沪 深300指 数下 跌1.41%， 银 行 板 块下 跌0.71%， 国 有 行 、 股 份 行 、 城 商 行 、 农 商 行 分 别-1.17%、-0.3%、-0.88%、-0.57%。10家A股 银 行 上 涨 ，中 信银 行（+4.39%）、平 安银 行（+2.32%）、沪 农 商行 （+1.25%） 、苏 州银行 （+1.21%）、中 国银 行（+1.09%）涨 幅 居前。 当 前 银 行 板 块PB为0.66倍 ， 股 息 率4.54%。 银行行业 推荐维持评级 分析师 ⚫美 伊 冲 突 升 级 带 来 的 输 入 式 通 胀 对 银 行经 营的影 响可 控：输 入 式 通 胀 与 经济 复 苏 带 来 的 温 和 通 胀 不 同 ，并 非 由 需 求 复 苏 驱 动 ，对 银 行 业 经 营 可 能 带 来 潜在 挑 战：一 是 成 本 上 涨 抑 制 企 业 生 产 经 营 和 信 贷 需 求 ，同 时 也 会 对 消 费 和 零 售信 贷 需 求 产 生 影 响 ，进 而 压 低 资 产 端 收 益 率 ；二 是 部 分 冲 减 存 款 到 期 重 定 价 、成 本 下 降 的 积 极 影 响 ，尤 其 是 到 期 之 后 ，银 行 增 量 和 存 量 存 款 短 期 化 ，后 续 不排 除 利 率 上 升 的 可 能 性 ； 三 是 部 分 产 业 链 中 下 游 小 微 企 业 可 能 面 临 盈 利 恶 化的 情 况 ，引 发 不 良 上 升 风 险 ；四 是 债 券 类 资 产 价 值 回 调 ，减 少 投 资 收 益 ，但 目前 今 年 银 行 以 配 置 盘 为 主 ，严 控 久 期 ，一 定 程 度 上 有 利 于 减 少 通 胀 的 影 响 ；五是 增 加 财 政 货 币 政 策 的 难 度 ， 宽 松 不 利 于 抑 制 通 胀 ， 紧 缩 与 扩 内 需 目 标 不 一致。目 前我 国政 策 层 面 仍 以 扩 内 需 为 主 ，保 持 流 动 性 合 理 充 裕 ，推 动 价 格 合 理回 升 ，并 通 过 结 构 性 工 具 和 财 政 贴 息 降 低 融 资 成 本 。同 时 ，银 行 贷 款 结 构 不 断优 化 ，资 源 向 重 点 领 域 倾 斜 ，旨 在 获 取 新 的 增 长 极 ，以 应 对 需 求 走 弱 风 险 ，受通 胀 直 接 影 响 较 少 ， 并 且 大 行 补 充 资 本 继 续 ， 进 一 步 夯 实 风 控 能 力。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫被 动 资 金 连 续 两 周 流 入 银 行 ， 避 险 需 求 升 温 和 基 本 面 改 善 利 好 估 值 修 复：本 周全 市 场股 票 型ETF申 赎 带 来 净 流 出127.97亿 元 ，但银 行 板 块受 益ETF渠 道资 金 净 流 入2.87亿 元 。其 中 ，影 响 较 大 的 沪 深300ETF申 赎 净流 入38.14亿 元 ，为 银 行 板 块 带 来 资 金 净 流 入4.15亿 元。近 期 银 行 板 块 虽 有 回 调 ，但 从资 金 面 来 看 ，避 险 需 求 短 期 继 续 利 好 银 行 板 块 配 置 价 值 ，估 值 冲 击 和 调 整 预 计是 暂 时 的，本 周 一 后 银 行 板 块 已出 现迅 速 反 弹。后 期估 值修 复 预 计 更 多 地 来 自基 本 面 的 改 善 ，例 如 息 差 企 稳 、中 收 潜 力 释 放 、资 产 质 量 优 化 、拨 备 反 哺 等。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫央 行 召 开2026年 金 融 稳 定 工 作 会 议，持 续 推 进 风 险 防 范 化 解：会 议 延 续2026年 全 国 两 会 导 向 ，继 续 推 动 遏 制 增 量 风 险 、压 降 存 量 风 险 的 同 时 ，强 调科 技 赋 能 完 善 风 控 流 程 和 体 系 ，并 通 过 丰 富 金 融 机 构 资 本 补 充 渠 道 、风 险 处 置资 源 和 手 段 ，进 一 步 增 强 金 融 系 统 风 险 防 范 和 化 解 能 力 。目 前 ，重 点 领 域 风 险化 解 稳 妥 推 进 ，发 行 特 别 国 债 为 国 有 大 行 补 充 资 本 延 续 ，银 行 资 产 质 量 和 风 险抵 御 能 力 有 望 持 续 提 升 。 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：美 伊 冲 突 升 级 带 来 输 入 式 通 胀 ， 银 行 经 营 面 临 潜 在 挑 战 ， 但 目 前政 策 层 面 仍 以 扩 内 需 为 主 ，且 银 行 信 贷 结 构 持 续 优 化 ，有 望 减 轻 通 胀 带 来 的 需求 压 力 ，大 行 资 本 补 充 继 续 ，风 控 能 力 夯 实，受 影 响 整 体 可 控。近 期 银 行 板 块虽 有 回 调 ，但 避 险 需 求 短 期 利 好 银 行 板 块 配 置 价 值 ，后 期 修 复 预 计 更 多 来 自 基本 面 改 善 ，2026年 业 绩 弹 性有 望 进 一 步释 放 。在 低 利 率 与 中 长 期 资 金 加 速 入市 的 环 境 下 ，银 行 板 块 高 股 息 、低 估 值 的 红 利 属 性 仍 对 险 资 等 长 线 资 金 具 备 持续 吸 引 力 ，加 速 估 值 定 价 重 构 。我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ，维 持 推 荐 评级 。个 股推 荐 工 商 银 行（601398）、农 业 银 行（601288）、邮 储 银 行（601658）、招 商 银 行 （600036） 、 宁 波 银 行 （002142） 、 常 熟 银 行 （601128）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................5（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................7（四）投资建议.....................................................................................................................................10（五）风险提示.....................................................................................................................................10 （一）银行相关业务指标.........................................................................................................................11（二）监管与政策..................................................................................................................................16（三）上市公司公告...............................................................................................................................16 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.美 伊 冲 突 升 级 带 来 的 输 入 式 通 胀 对 银 行经 营的影 响可 控 美 伊 冲 突 升 级 、 市 场 交 易 通 胀 导 致 各 类 资 产 下 跌 ， 银 行 板 块 亦 出 现 回 调 ， 需 关 注 输 入 式 通 胀 的影 响 。 输 入 式 通 胀 与 经 济 复 苏 带 来 的 温 和 通 胀 不 同 ， 并 非 由 需 求 复 苏 驱 动 ， 对 银 行 业 经 营 可 能 带 来潜 在 挑 战 ：一 是 成 本 上 涨 抑 制 企 业 生 产 经 营 和 信 贷 需 求 ，同 时 也 会 对 消 费 和 零 售 信 贷 需 求 产 生 影 响 ，进 而 压 低 资 产 端 收 益 率 ； 二 是 部 分 冲 减 存 款 到 期 重 定 价 、 成 本 下 降 的 积 极 影 响 ， 尤 其 是 到 期 之 后 ，银 行 增 量 和 存 量 存 款 短 期 化 ， 后 续 不 排 除 利 率 上 升 的 可 能 性 ； 三 是 部 分 产 业 链 中 下 游 小 微 企 业 可 能面 临 盈 利 恶 化 的 情 况 ， 引 发 不 良 上 升风 险； 四 是 债 券 类 资 产 价 值 回 调 ， 减 少 投 资 收 益 ， 但 目 前 今 年银 行 以 配 置 盘 为 主 ，严 控 久 期 ，一 定 程 度 上 有 利 于 减 少 通 胀 的 影 响 ；五 是 增 加 财 政 货 币 政 策 的 难 度 ，宽 松 不 利 于 抑 制 通 胀 ， 紧 缩 与 扩 内 需 目 标 不 一 致 。 目 前我 国政 策 层 面 仍 以 扩 内 需 为 主 ， 保 持 流 动 性 合 理 充 裕 ， 推 动 价 格 合 理 回 升 ， 并 通 过 结 构 性工 具 和 财 政 贴 息 降 低 融 资 成 本。与 此 同 时 ， 银 行 贷 款 结 构不 断优 化 ， 资 源 向 重 点 领 域 倾 斜 ， 旨 在 获取 新 的 增 长 极 ， 以 应 对 需 求 走 弱 的 风 险 ， 受 通 胀 直 接 影 响 较 少 ， 并 且 大 行 补 充 资 本 继 续 ， 进 一 步 夯实 风 控 能 力。 2.被 动 型资 金连 续 两 周 流 入 银 行 板 块，避 险 需 求 升 温 和 基 本 面 改 善 利 好 银 行 估 值 修 复 本 周全 市 场股 票 型ETF申 赎 带 来 净 流 出127.97亿 元 ，但银 行 板 块受 益ETF渠 道资 金 净 流入2.87亿 元，被 动 资 金 连 续 两 周净流 入 银 行。其 中 ，影 响 较 大 的 沪 深300ETF申 赎 净 流 入38.14亿 元 ，为 银 行