2025年报点评，新增股份上市，开启业务新征程

■事件 近期，厦门港务发布2025年报。报告期内，实现营收221.28亿，同比-0.08%；归母净利润为2.06亿，同比+3.02%；扣非后的归母净利为1.54亿，同比+661.57%；经营活动现金流5.97亿。 分红政策，公司已在2025年利用两次季报披露分红事宜，累计实现分红金额0.63亿元，累加后的25年每股派息0.085元（含税）。分红工作，已于2026年3月6日实施完毕。 2026年3月20日公司披露“关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书”。从3月24日起，公司总股本从7.42亿变为15.42亿，第一大股东持股比例从52.16%提升为76.99%。 ■点评 ◼股票数据 报告期内三项业务分别为：装卸业务实现货物吞吐量4103万吨，同比增长7.14%，主要是厦门港内的木片、砂石、铁矿石及厦门本港外的砂石、水泥等货种的装卸需求增长，此块营收占比4.2%；港口配套服务，包含拖轮业务、船代货代、海铁联运和理货检疫等,营收占比5.7%。综合供应链业务主要是大宗品在码头的仓储运输集成等,营收占比89.8%，此项毛利率为0.89%。 总股本/流通(亿股)15.42/7.42总市值/流通(亿元)169.35/81.4512个月内最高/最低价(元)17/6.46 相关研究报告 2026年3月24日，公司完成发行股份及支付现金购买厦门集装箱码头70%股权事项。至此，集装箱码头将成为上市公司的控股子公司，上市公司的资产规模及盈利能力将显著提升，符合上市公司及全体股东的利益。 证券分析师：程志峰电话：010-88321701E-MAIL：chengzf@tpyzq.com分析师登记编号：S1190513090001 ■投资评级 公司发布《质量回报双提升行动方案》，未来几年现金分红比例将会大幅提升。而随着集装箱码头的优质资源注入，上市公司的市场竞争力、行业影响力和可持续发展能力将明显提升。我们首次覆盖，给予“增持”评级。 ■风险提示 市场竞争风险；政策变动风险；衍生品持仓风险； 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。