沪锡市场周报

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锡主力合约止跌回升，周线涨跌幅为+5.83%，振幅13.83%，主力合约收盘报价362460元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美伊停火谈判陷僵局，地缘局势持续反复，市场情绪波动较大。
  • 基本面：
    • 供应端：缅甸复产推进叠加雨季结束，锡矿进口量预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面缓解；年后精炼锡产量逐步回升，但原料库存偏低，部分外采矿产能亏本，精锡产量受影响；印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大。
    • 需求端：传统需求淡季，镀锡板开工回升，光伏新增装机放缓，新能源汽车销量下滑；AI领域发展前景强势，长期焊锡需求乐观。
  • 现货市场：锡价回落，持货商挺价情绪强，现货升水超2000元/吨，下游逢低采购，库存明显下降；LME库存增加，现货升水低位。
  • 技术面：持仓增量价格回升，多头氛围偏强。
• 观点参考：预计沪锡偏强调整，关注38关口阻力。

期现市场情况

• 价格变化：截至2026年3月27日，沪锡收盘价361330元/吨，上涨18850元/吨（涨幅5.5%）；伦锡收盘价44150美元/吨，上涨250美元/吨（涨幅0.57%）。
• 基差变化：截至2026年3月26日，沪锡基差为2250元/吨，较上周-450元/吨。
• 比值变化：
  • 锡镍比值：截至2026年3月27日为2.6，较3月20日增加0.01。
  • 锡沪伦比值：截至2026年3月26日为7.9，较3月17日下降0.11。
• 持仓变化：
  • 沪锡前20名净持仓：截至2026年3月27日为-5254手，较3月23日增加2004手。
  • 沪锡持仓量：截至2026年3月27日为77329手，较3月20日减少918手（降幅1.17%）。

产业链情况

• 供应端：
  • 锡矿进口量：2026年2月进口17143.88吨，环比下降3.69%，同比增加95.88%；1-2月累计进口34944.41吨，同比增加87.99%。
  • 精锡产量：2025年10月精炼锡产量15618吨，环比增长60%；1-10月累计产量142971吨，同比减少1.25%。
  • 锡矿加工费：2026年3月27日锡精矿(60%)加工费12000元/吨，锡精矿(40%)加工费16000元/吨，均持平。
  • 精锡进口窗口：截至2026年3月26日，锡进口盈亏为6792.17元/吨，较3月20日下跌5035.24元/吨；2026年2月精炼锡进口量环比增加96.91%，同比增加16.02%；1-2月累计进口4253.36万吨，同比减少12.73%。
  • 库存变化：
    • LME锡总库存：截至2026年3月27日为8720吨，较3月20日减少200吨（降幅2.24%）。
    • LME锡库存小计：截至2026年3月27日为8400吨，较上周减少1642吨（降幅16.35%）。
    • LME锡库存期货：截至2026年3月27日为7404吨，较3月20日减少2082吨（降幅21.95%）。
• 需求端：
  • 费城半导体指数：截至2026年3月26日为7585.87，较3月19日下跌277.43（跌幅3.53%）。
  • 集成电路产量：2026年1-2月产量为8152000万块，较去年同期增加1390322万块（增幅20.56%）。
  • 国内镀锡板出口：截至2026年2月出口数量为139633.15吨，较1月下降5907.87吨（降幅4.06%）。

研究结论

• 核心观点：预计沪锡偏强调整，关注38关口阻力。
• 关键数据：
  • 沪锡价格：361330元/吨，上涨5.5%。
  • 伦锡价格：44150美元/吨，上涨0.57%。
  • 沪锡基差：2250元/吨。
  • LME锡库存：8720吨，下降2.24%。
  • 费城半导体指数：7585.87，下降3.53%。
• 市场动态：锡价回升，现货升水高位，库存下降，但需求淡季压力仍存，供应端有所缓解，整体偏强调整。