农产品早报

2026-03-30 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 （1）咨询机构Safras&Mercado预测2026/27年度巴西糖出口量减少14.2%，原因是能源价格高企，压榨厂倾向于将更多的甘蔗用于生产乙醇。预计巴西2026/27年度糖出口量为2900万吨，低于2025/26年度的3380万吨。预计巴西2026/27年度糖产量将从上一年度的4350万吨降至4030万吨。（2）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。（3）2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨。（4）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至3月15日，印度累计产糖2621万吨，同比增加249万吨。（5）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰国食糖产量已达1027万吨，同比增加54.5万吨。（6）据国际糖业组织（ISO）2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 杨泽元软商品、油脂油料研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，对糖价走势的观点转为观望。 棉花 【行情资讯】 （1）特朗普公开宣布计划于5月14日至15日访华，外交部发言人林剑在例行记者会上表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通，未确认或否认具体日期。（2）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨、17万吨，较去年同期分别增加6万吨、5万吨。2026年1月-2月，我国分别进口棉纱16万吨、13万吨，较去年同期分别增加6万吨、2万吨。（2）发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。（3）据USDA数据显示，3月12日至3月19日当周，美国当前年度棉花出口销售5.29万吨，累计出口销售224.49万吨，同比减少15.44万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口10.98万吨，同比减少7.25万吨。（4）据Mysteel数据显示，截至3月27日当周，纺纱厂开机率为78.5%，环比前一周下调0.1个百分点，同比增加2.5个百分点。（5）据USDA数据显示，3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。其中3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估增加 16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨。 【策略观点】 特朗普提出5月访华，短期利多美棉价格。从中期来看，目前国内中下游开机率同比增加，偏利多，建议逢回调可尝试做多。风险点在于美伊事件风险外溢，导致全球金融危机。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）特朗普公开宣布计划于5月14日至15日访华，外交部发言人林剑在例行记者会上表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通，未确认或否认具体日期。（2）据USDA出口销售数据显示，3月5日至3月12日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨；其中当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至3月20日当周，2026年国内样本大豆到港1678万吨，同比增加248万吨；样本大豆港口库存513万吨，同比增加252万吨。（4）据USDA数据显示，3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比2月预测减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨。库存消费比为29.54%，环比2月减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点。其中，预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比2月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比2月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比2月预测减少0.5百万吨。另外3月预测中，美国出口量预测维持在42.86百万吨。 【策略观点】 特朗普提出5月访华，短期利多美豆价格，对于国内蛋白粕估值抬高。另一方面海关放宽对巴西大豆进口检验标准，利空蛋白粕价格。总体而言近期蛋白粕价格波动幅度较大，缺乏确定性，短线维持观望。 油脂 【行情资讯】 （1）美国环境保护署(EPA)设定，2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额。（2）印度尼西亚总统表示，印尼煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业在满足国内需求之前，不得出口相关产品，以确保国家能源和重要商品供应安全。（3）印尼能源部副部长表示，政府正在研究在今年年中重新启动B50强制掺混政策的可能性。（4）印尼统计局数据显示，2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比前一个月减少49万吨，同比增加86万吨。（5）据MPOB公布的数据显示，2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比前一个月减少30万吨，较去年同期增加9万吨；出口量为113万吨，环比前一个月减少33万吨，较去年同期增加13万吨；库存为270万吨，环比前一个月减少12万吨，较去年同期增加119万吨。（6）据印度炼油协会（SEA）发布数据显示，截至2月底印度植物油库存为187万吨，环比前一个月增加12万吨，较去年同期基本持平。（7）据MYSTEEL数据显示，3月20日当周，国内样本数据三大油脂库存为195万吨，同比减少9.5万吨。 【策略观点】 当前油脂价格走势主要取决于美伊事件，在美伊事件结束前，原油价格一直处于高位，印尼有收紧棕榈油出口的预期，中线维持看涨油脂。 鸡蛋 【行情资讯】 周末国内蛋价部分稳定，低价区部分补涨，高价区承压回落，黑山大码持平于3.2元/斤，馆陶落0.09元至3.09元/斤，产区大码供应充裕，小码蛋仍偏紧，各环节库存积压不多，清明将至，采购量有仍存略微增多空间，但幅度整体有限，预计短期蛋价或先涨后落，小幅震荡为主。 【策略观点】 供应整体不缺，但新开产数量有限导致小蛋偏紧，季节性备货助推下现货偏强，但短期上方空间亦有限；盘面近月跟随偏强，但后市需警惕需求回落以及延淘、换羽和新开产增多的压力，关注反弹节奏，留意现货及盘面上方压力，远端空单持有，近端等待反弹抛空。 生猪 【行情资讯】 周末国内猪价跌势放缓，涨跌稳均有，河南均价涨0.05元至9.51元/公斤，四川均价落0.1元至9.26元/公斤，贵州均价落0.18元至8.69元/公斤，月底部分养殖端缩量叠加二育补栏支撑，生猪价格偏强运行，部分区域养殖端稳价观望，价格变化不大，部分区域养殖端清栏意向明显，降价销售，预计今日猪价主流稳定，低价区小幅补涨。 【策略观点】 屠宰规模偏大且体重仍处增势，供应端基本面改善空间有限，悲观预期下尚未出现如冻品主动入库和二育集中入场等托底力量来打破负循环，短时现货基调仍偏弱；盘面各合约升水仍高，但高持仓下的博弈压力亦增大，近端波动增加，整体思路仍考虑反弹抛空，远端暂无做多价值，整体持仓过大时需留意及时兑现盈利。 【农产品重点图表】 白糖 图1：全国单月销糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 图20：样本油厂豆油库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn