有色金属日报

2026-3-30 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东局势继续反复，铜价冲高回落，周五伦铜3M合约收盘涨0.17%至12141美元/吨，沪铜主力合约收至95490元/吨。周五LME库存增加425至360250吨，注销仓单比例提高，Cash/3M贴水70.9美元/吨。国内上期所周度库存减少5.2至35.9万吨，日度仓单续减0.9至23.7万吨。华东地区现货贴水小幅缩窄至95元/吨，买卖双方稍显拉锯。广东地区铜现货升水抬升至100元/吨，库存继续减少基差报价走强。国内铜现货进口盈利约100元/吨。精废铜价差790元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z00231470755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东局势依然反复，市场风险偏好继续受挫，情绪面仍对铜价构成压制。产业上看铜矿供应紧张格局维持，铜价回落后国内库存去化较理想，同时随着精废价差降至偏低水平，废铜原料供应和废铜替代均减少，短期库存有望继续去化，并为铜价提供支撑。总体铜价或为震荡下探走势。今日沪铜主力运行区间参考：94000-97000元/吨；伦铜3M运行区间参考：11900-12400美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东局势反复推动原油价格走强，能源成本抬升推升铝价，周五伦铝3M合约收涨0.92%至3284美元/吨，沪铝主力合约收至24085元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少0.2至55.6万手，期货仓单增加0.3至40.8万吨，铝锭三地库存小幅增加，铝棒库存环比减少，周五铝棒加工费回调，交投氛围一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至90元/吨，买货情绪较为积极。LME库存减少0.2至42.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水走高至61.2美元/吨。 【策略观点】 美国与伊朗展开谈判但军事行动继续，原油价格维持强势，市场风险偏好仍相对承压，铝价一方面受到能源成本和供应扰动的支撑，另一方面还受到情绪面压制。产业上看，海外铝厂检修和减产仍将带来实质性减量，周末阿联酋和巴林铝厂遇袭加大了供应忧 虑，海外铝供应预计维持紧张；国内下游开工率继续提升，铝棒加工费回到相对正常水平，有助于库存消化。短期铝价预计冲高。今日沪铝主力合约运行区间参考：23800-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3220-3400美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 周五铸造铝合金价格回升，主力AD2605合约收盘涨0.88%至22960元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至1.68万手，成交量1.06万手，量能放大，仓单减少0.24至3.67万吨。AL2605合约与AD2605合约价差975元/吨，环比略微扩大。国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12报价上涨100元/吨，下游采购积极性较好。库存方面，上期所周度库存减少0.79至4.58万吨，三地铝合金锭库存环比微增至3.13万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计震荡冲高。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨0.57%至16553元/吨，单边交易总持仓11.31万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨6.5至1907.5美元/吨，总持仓17.71万手。SMM1#铅锭均价16325元/吨，再生精铅均价16325元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.25万吨，内盘原生基差-150元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。LME铅锭库存录得28.31万吨，LME铅锭注销仓单录得1.43万吨。外盘cash-3S合约基差-34.62美元/吨，3-15价差-135美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.256，铅锭进口盈亏为591.16元/吨。据钢联数据，3月26日全国主要市场铅锭社会库存为5.76万吨，较3月23日减少0.55万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存抬升，原生冶炼开工维稳。铅废料显性库存抬升，再生开工回暖。原再铅锭工厂库存均有下滑，铅锭社会库存亦有下滑。下游蓄企逢低备库叠加再生冶炼企业较低的开工率，现货端获得短期支撑。但当前较高的沪伦比值导致进口铅锭增加， 出口电池减少。前高油价催生衰退叙事后有色金属板块整体承压，不排除后续铅价进一步下探的可能性。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨1.33%至23377元/吨，单边交易总持仓17.75万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨33.5至3105.5美元/吨，总持仓21.04万手。SMM0#锌锭均价23210元/吨，上海基差-60元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差-30元/吨。上期所锌锭期货库存录得9.58万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库存录得11.57万吨，LME锌锭注销仓单录得0.57万吨。外盘cash-3S合约基差-16.14美元/吨，3-15价差64.55美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.09，锌锭进口盈亏为-2327.99元/吨。据钢联数据，3月26日全国主要市场锌锭社会库存为21.44万吨，较3月23日减少0.51万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。 【策略观点】 锌精矿显性库存边际下滑，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。伦锌再现大额交仓，结构性风险进一步下调。锌价下跌后下游出现有一定补库，锌价短期止跌企稳。但沪锌基差及月差均未显著上行，预计后续采买持续性有限。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势，在当前价位宽幅震荡盘整后仍有进一步下探风险。 锡 【行情资讯】 3月27日，沪锡主力合约收报362460元/吨，较前日上涨3.71%。供给端，随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更为明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。上周锡价大幅回落，下游企业积极补库，带动库存显著减少，截至2026年3月20日全国主要市场锡锭社会库存11035吨，环比减少2770吨。 【策略观点】 锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期供应增量预计有限。需求端边际改善，短期消费维持弱修复格局，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。但考虑到近期地缘扰动持续，美国降息预期大幅回落，全球风险资产普遍承压背景下，预计锡价偏弱运行，国内主力合约参考运行区间：32-39万元/吨，海外伦锡参考运行区间：41000-49000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月27日，沪镍主力合约收报137100元/吨，较前日上涨0.91%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价5400元/吨，较前日下跌750元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格小幅回调，10-12%高镍生铁均价报1083元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 短期来看，霍尔木兹海峡封锁导致美国长期通胀预期上行，风险资产普遍承压，预计镍价亦将跟随走弱。但中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 碳酸锂 【行情资讯】 3月27日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报159916元，较上一工作日+2.35%，周内+10.35%。MMLC电池级碳酸锂报价156000-164700元，均价较上一工作日+3700元（+2.36%），工业级碳酸锂报价153000-161500元，均价较前日+2.28%。LC2605合约收盘价168440元，较前日收盘价+7.15%，周内+17.09%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2150-2320美元/吨，均价较前日+1.13%，周内+7.71%。 【策略观点】 近期碳酸锂市场矛盾集中在资源端，短期国内锂盐现货紧张压力略有缓和，但江西、津巴布韦、澳大利亚等资源主产地均有扰动，中长期担忧增多。国内碳酸锂产量增长势头不改，周度库存增量为去年8月以来新高，但去库趋势是否完全扭转仍需观察。矿端，若江西锂矿复产延期、津巴布韦矿产出口禁令协商无果、澳大利亚因能源供给问题减产，国内锂盐供给的持续性将承压。锂电需求预计保持强势，二季度多款新车型上市，电车销量透支效应或将减轻，商用车和户用储能则存在新增订单预期。后市重点关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间155000-180000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月29日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.3%至2966元/吨，单边交易总持仓42.12万手，较前一交易日减少1.11万手。基差方面，山东现货价格维持2750元/吨，贴水主力合约180元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持320美元/吨，进口盈亏报-37元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报41.41万吨，较前一交易日增加0.15万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至67.5美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨2美元/吨至62美元/吨。 【策略观点】 矿端，几内亚政府预计于4月初出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2850-3000元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14390元/吨，当日-0.69%(-100)，单边持仓19.23万手，较上一交易日+2500手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14300元/吨， 较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14500元/吨，较前日持平；佛山基差-290(+100)，无锡基差-90(+100)；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得40898吨，较前日-10342。03月20日数据，社会库存增加至110.52万吨，环比增加3.04%，其中300系库存69.67万吨，环比增加0.43%。 【策略观点】 上周临近月底集中交货导致到货明显，不锈钢社会库存由降转增、小幅累积。现货方面，随着价格重心上移，下游追高意愿减弱，成交转淡。需求方面，300系不锈钢整体具备韧性，