格林大华期市早班车-铝产业链（20260330）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号联系方式： 2026年3月30日星期一 研究员：吴新扬从业资格：F03153905交易咨询资格：Z0023789联系方式：156960297930371-65616145 推荐理由 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：高开低走，震荡收跌于2914。 2、海关总署最新数据显示，2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%；1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。 3、近日几内亚矿业部长表示，该国将于4月初前限制铝土矿出口量，以稳定价格。 4、美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运面临中断风险，中东六国（伊朗、沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼）中除沙特外，其余五国氧化铝进口依赖度高达50%-100%，且进口路径高度依赖该海峡。 5、中东供应风险：受海峡封锁影响，中东六国合计705万吨氧化铝产能或将受限，全球氧化铝供应链扰动风险加剧。 6、国内库存：总库存仍处绝对高位，市场持续过剩；北方部分厂家受环保管控降低负荷，国内库存小幅下降，但行业整体过剩格局未改。 【市场逻辑】 现货市场，国内多地氧化铝现货出现不同程度走强。从基本面来看，矿端，几内亚铝土矿发运量同比攀升明显，港口库存维持高位，随着运价抬升，几内亚三水型铝土矿到港价小幅上涨，考虑到人民币持续升值趋势，成本变化影响有限。节后氧化铝产能开工小幅下降，但鉴于26年氧化铝产能延续投放以及利润改善预期，供应宽松预期持续。下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。 【交易策略】 价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有限的明牌，随着中东局势外溢，海运费和烧碱上涨将进一步夯实氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：震荡走高，收于24085。 2、伊朗革命卫队于当地时间3月28日对阿联酋和巴林境内的两座大型铝厂发动了导弹和无人机袭击，这是美伊冲突爆发以来，战火首次直接烧到铝产业链。 3、海关总署最新数据显示，2026年2月，中国出口未锻轧铝及铝材43万吨，同比增长16.7%；1-2月累计出口97万吨，同比增长12.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材29万吨，同比下降10.0%；1-2月累计进口60万吨，同比下降1.4%。 4、国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2026年2月全球原铝产量为568.5万吨，同比增加0.9%。2月全球原铝日均产量为20.30万吨。除中国和未报告地区外，2月全球原铝产量为207万吨，日均产量为7.39万吨。 5、因霍尔木兹海峡持续供应和运输中断，巴林铝业3月15日宣布开始对1-3号线进行有序停产，合计产能31万吨。 6、下游开工：国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨4.2个百分点至57%，节后逐步进入旺季。 【市场逻辑】 今日盘面将以强势上涨响应周末铝供应缩减事实，但具体影响尚待评估。沪铝看多观点可能面临节奏扰动，中东局势带来的供应层面收缩和降息预期后移均在左右沪铝运行，市场核心逻辑由单纯的地缘风险溢价，逐步转向对全球经济衰退的担忧与供应端实质收紧之间的拉锯。从基本面来看，短期需求支撑有限，电解铝库存维持高位，铝棒和铝板带箔的开工还有待进一步恢复，高企的铝棒库存压制铝棒开工。长期来看，新能源汽车和电网投资的加速支撑电解铝需求，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，矛盾正在放大。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请 投资者合理控制仓位，理性交易。 【交易策略】 沪铝看多观点可能面临节奏扰动，前期多单持有，空仓者暂时观望为主。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，理性交易。 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：夜盘2605合约回落收于2411。 2、王毅外长24日与伊朗外长通话，强调通过对话谈判解决热点问题，反对使用武力。 3、截至3月27日，烧碱厂内库存52万吨，环比+2万吨。 4、截至3月27日，现货市场延续上涨趋势，烧碱华北现货折百价格2306.25元/吨，环比+37.5元/吨；山东现货折百价格2303.13元/吨，环比+28.13元/吨。 5、截至3月27日，山东地区50%-32%液碱价差维持在高位，为496.88元，显著高于200元/吨的蒸发成本。 【市场逻辑】 市场焦点逐渐从海外地缘对能化板块的溢价转移到烧碱自身的基本面支撑。现货50%液碱溢价持续高于蒸发成本，说明中国出口询单情况有所改善，短期期价回落后，基差有所收敛，支撑显现。不过基本面上供应宽松局面延续：因未长时间进入亏损周期，仍处于产能投放周期。建议进一步关注中东局势，以及50%液碱的升水能否进一步走高，以佐证海外烧碱订单的增加以及对价格的支撑。 【交易策略】 短期建议观望，过快涨幅难有基本面支撑，建议进一步关注中东局势，以及50%液碱的升水能否进一步走高，以佐证海外烧碱订单的增加以及对价格的支撑。长期来看，烧碱维持偏空观点，不过在短期情绪资金影响下建议谨慎操作，或考虑逢高沽空远月合约。请投资者合理控制仓位，理性交易。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。