本周行情综述
行业概况
- 基本面：
- 港口中矿与BHP谈判僵持，港口铁矿库存约1.8亿吨，高位震荡。
- 焦煤价格缺乏持续上涨动力，更多以情绪载体存在。
- 钢厂铁水缓慢恢复，成材库存高位，终端需求一般，部分顺价。
- 钢铁行业景气底部稳定，Mysteel统计247钢厂盈利比例为43.3%。
- 行情：
- 钢铁板块估值接近历史底部，中信钢铁指数涨0.2%，跑赢大盘1.3%，具备绝对价值。
细分行业基本面综述
钢铁
- 价格：热轧板卷市场价格盘整强运行，4.75mm热轧板卷均价3322元/吨，上涨10元/吨。
- 库存：热轧板卷社会库存506.78万吨，周环比减少5.4万吨，月环比增加16.68万吨。
- 产量：热轧板卷产量继续回升，库存迎来拐点但去库偏慢，表需回升速度减缓。
- 原料：焦炭期货小幅回落，铁矿石坚挺，成本支撑仍在。
- 预测：受国际事件影响，现货市场短暂观望，预计下周热轧板卷价格窄幅调整。
煤焦
- 价格：
- 山西吕梁主焦煤S2.8，G80成交价1329元/吨。
- 山西安泽主焦煤S0.45，G88执行1580元/吨。
- 山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1210-1340元/吨。
- 库存：全国16个港口进口焦煤库存478.10万吨，环比下降2.93万吨。
- 市场情绪：炼焦煤短期市场表现整体向好，情绪缓和，价格驱动从成本推涨转向旺季需求验证。
- 预测：短期内煤焦市场将维持供需双增的格局。
铁矿
- 价格：
- 唐山66%精粉指数967元/吨，环比降0.31%。
- 承德65%钒钛价格指数915元/吨，持平。
- 霍邱65%造球精粉指数996元/吨，环比降0.80%。
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存总量17000.31万吨，环比下降98.09万吨。
- 供需：港口库存持续去化，钢厂复产周期延续，铁水产量逐步回升，刚性需求仍存。
- 成本：地缘冲突推升海运成本，成本端形成支撑。
- 需求：终端需求乏力，热轧板卷去库放缓，建筑钢材成交低位运行，可能引发负反馈预期。
- 利润：钢厂即期利润承压，若成材价格进一步走弱，可能触发原料端补库谨慎。
- 预测：下周铁矿石价格预计维持高位震荡。
黑色产业链景气指标更新
利润
- 钢铁行业利润指标更新数据来源：Mysteel，国金证券研究所测算。
开工率
- 钢铁、煤焦、铁矿、焦炭等开工率指标更新数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
黑色产业链价格数据更新
钢材
- 钢材价格数据更新，包括螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板等，数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
原料
- 原料价格数据更新，包括铁矿石、焦炭、焦煤等，数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
产业链期现
- 产业链期现价格数据更新，包括螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤等，数据来源：Wind，上海期货交易所，大连期货交易所，国金证券研究所。
海运
- 海运价格指数数据更新，包括海运价格指数、铁矿典型航线指数等，数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
黑色产业链供需数据更新
钢铁
- 钢铁供需数据更新，包括产量、库存等，数据来源：Wind，国家统计局，Mysteel，国金证券研究所测算。
铁矿
- 铁矿供需数据更新，包括发运量、到港量、港口库存、钢企库存等，数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
双焦
- 双焦供需数据更新，包括蒙煤通关量、焦企日均焦炭产量、钢企日均焦炭产量、库存等，数据来源：Wind，海关总署，Mysteel，国金证券研究所。
废钢
- 废钢供需数据更新，包括回收量、到货量、消耗/加工量、库存等，数据来源：Mysteel，国金证券研究所。
风险提示
- 宏观基本面恶化。
- 钢铁供给侧政策不及预期。
- 原料供给不及预期。
