国际市场
- 巴西新榨季:制糖比预计下调至48%,若开榨节奏受降雨影响,或提前开榨但进度可能放缓。
- 油价影响:美伊冲突导致油价高位波动,通过生物能源替代(糖醇比提升)和物流成本传导影响糖价。
- 印度:2025/26榨季产量预估降至2850万吨左右,出口量预估降至80万吨。
- 泰国:2025/26榨季产量预计达1100万吨,高于市场预期。
- 全球供应:供应过剩预期大幅收缩,但库存仍处高位,限制价格持续上涨。
国内市场
- 产销情况:广西销售落后(销糖率38.49%),云南相对较好(销糖率46.71%)。
- 进口:1-2月进口量同比增长563.1%,但预计全年低于上榨季,政策端配额收紧预期较高。
- 仓单:郑商所白糖期货仓单16862张,处于低位,支撑价格,后续有望增加。
结论及操作建议
- 国际糖价:受地缘风险、油价、供应收紧等因素支撑,但库存和需求限制上涨空间,趋势性上涨难度大。
- 国内郑糖:进口成本、政策预期和供需基本面共同影响,当前处于弱势需求格局,难以趋势性大涨。
- 操作建议:郑糖偏多思路为主。