有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝☆☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】 周五沪铜减仓震荡，近两个交易日振幅相对较窄。今日现铜基本持平在95320元，上海贴水95元，广东升水扩至100元，精废价差继续走扩。技术上，铜价强支撑短线首先仍在9.1万，强弱分界9.65万。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝反弹，华东、中原和华南现货贴水90元、150元和175元。周四铝锭社库较周一增加1.5万吨，关注库存波动，宏观情绪摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善。不过广西两家氧化铝厂即将进入投料试生产阶段，进口货源也将增多，过剩前景并未改变。短期氧化铝震荡等待几内亚矿业政策明朗。 【锌】 SMM锌社库环比再降1.7万吨至24.95万吨，降价去库叠加旺季预期，持货商挺价，现货升水持稳，沪锌年线位置企稳反弹。北方部分地区环保再起，下游刚需采购为主，锌价反弹后现货销售平平。宏观情绪仍有反复，沪锌有望回归基本面交投，继续跟踪旺季去库，盘面有望进入降波盘整。 【铅】 铅价低位，废电瓶回收商回收量减半，再生铅炼厂持续亏损后减产抵抗增加，持货商挺价惜售，SMM精废报价持平，部分地区货源相对紧缺，成本强支撑凸显，沪铅止跌企稳，逢低轻仓试多。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升。强势美元形成对市场的整体压力。旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。宏观不确定性致期货偏弱震荡，难带现货。社会库存虽小幅回落但仍处高位，去库缓慢；钢厂维持高排产，供给压力大。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。镍和不锈钢高库存，关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡增仓，盘中涨势突破35万后，短线价格向上突破。锡市本身无具体消息，价格波动放大倾向与权益资产表现相关，资金试探性试多。中东局势不确定性仍高，双方协议方向差距大，短线关注是否实际停战。耐心观望。 【碳酸锂】 碳酸锂偏强震荡，市场交投活跃。宏观给出偏强的时间窗口，叠加锂市场关注津巴布韦供应冲击。市场总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量连创新高，等待库存拐点出现。澳矿最新报价2045美元，矿端报价松动。技术上看，锂市抗跌，震荡思路。 【工业硅】 工业硅期货价格小幅下行，华东现货价格较昨日持稳运行。SMM最新社会库存56万吨，周度环比增加7000吨。供应端，新疆头部企业暂无新增投产计划，整体供应维持平稳。需求端，多晶硅行业仍处于主动去库阶段，其价格持续下行使得企业成本压力加剧，对工业硅原料采购需求偏弱。当前市场呈现供需双弱格局，社会库存仍处高位，预计短期硅价以震荡运行为主。 【多晶硅】 多晶硅价格低位下探至34100元/吨附近后有所修复，当前反弹至35680元/吨；SMM数据显示，N型致密料均价持稳于39000元/吨。据SMM，周度厂家库存去化至33.2万吨，环比减少1.2万吨，企业出货量明显提升。需求端表现偏弱，2026年1-2月国内光伏新增装机32.48GW，同比下滑18%。盘面预计围绕35000元/吨附近，二线企业现金成本博奔，行业仍处于主动去库周期，中期价格仍存下行压力。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。