福耀玻璃机构调研纪要

调研日期与参会人员

• 调研日期：2026-03-27
• 参会人员：董事、总经理 叶舒,董事、财务总监 陈向明,董事局秘书 李小溪
• 业绩说明会地点：上海证券交易所上证路演中心（线上）

公司业绩与市场应对

• 汽车市场增速下滑应对：公司市场多元化，国内外市场占比各约50%，将通过强化经营管理、拓展产品边界、推动产品结构升级提升价值，给予股东丰厚回报。
• 美国工厂失火事件：俄亥俄州莫瑞恩工厂二期局部失火，人员安全，火势已控制，原因在调查中，公司已投保，将结合国内外资源保障订单交付。

海外工厂盈利情况

• 美国工厂：2025年收入同比增长25.10%，营业利润率13.27%，综合竞争力持续加强。
• 欧洲业务：采取"1+N"运营模式，以国内基地为支点，出口至德国、匈牙利等地进行本地化加工，提升供应链灵活性与客户黏性。

全球环境挑战应对

• 中东局势与能源供应：公司将与供应商、客户积极沟通，共同应对环境变化对生产经营的影响。

财务政策与风险

• 供应商付款政策：根据信用期政策执行，应付供应商款项增长25%。
• 债务结构优化：增加短期债务以降低财务费用，实现资本结构优化。
• 坏账计提：2025年坏账计提率降至11%，依据信用风险特征组合计提。

外汇风险管理

• 应对措施：加大国际化发展、匹配海外业务规模、优化结算币种、进行同币种匹配、使用汇率工具（锁定汇率、远期合约等）。

新技术与产品

• 光伏天窗：已具备量产能力，通过夹层太阳能电池组件为车载电器提供辅助用电，具体客户及价格不便披露。
• SAM公司经营情况：2025年营业利润-1280万欧元，同比减少亏损1647万欧元；国内铝饰件收入同比增长23%，营业利润率近10%。
• 铝饰件业务：扩张符合发展规划，强化集成化能力，提升产品附加值与客户黏性。

运输与物流

• 欧洲市场供应模式：海运与欧亚铁路运输相结合，具有相对弹性。

业绩增长与市场地位

• 业绩增长指引：公司具有绝对竞争优势，将通过研发创新、产品结构升级提升价值，给予投资者可靠回报。
• 单车玻璃用量与ASP：每车玻璃平均约4.2平方米，单平米ASP约247元。
• 智能化趋势：汽车智能化、辅助驾驶发展将带来机会，公司具备强大竞争优势。
• 竞争优势：专业专注、快速响应、完善产业生态、人才培养机制、预算管理机制等。
• 自动驾驶影响：将对公司业务产生正向影响，大主机厂扶持二供可能性较大。

核心观点与结论

• 公司通过多元化市场、强化经营管理、技术创新提升竞争力，应对全球环境挑战。
• 海外工厂盈利能力持续提升，欧洲业务模式灵活高效。
• 财务政策稳健，债务结构优化，坏账计提合理。
• 光伏天窗、铝饰件等新产品业务进展顺利，提升产品附加值。
• 公司在智能化、自动驾驶趋势下具备持续竞争优势，市场地位稳固。