聚乙烯：供应收缩，需求改善有限

本周国内聚乙烯现货价格整体上涨，周度波动幅度274-408元/吨。主要受地缘政治冲突、供应收缩预期及下游边际改善等多重因素影响。

供应方面：本周聚乙烯生产企业产能利用率76.24%，较上周期减少3.83%，供应量环比减少3.17万吨。主要原因是部分装置检修及地缘政治影响下的原料供应收紧。下期预测市场供应将因广东石化、茂名石化等装置重启及扬子石化检修而增加。

下游需求方面：本期聚乙烯下游各行业整体开工率39.75%，较上周提升2.16%，需求呈边际改善态势，但整体仍处低位。PE包装膜和农膜开工率有所提升，主要受天气转暖及订单带动，但工业包装和家电行业需求仍显疲软。下游企业采购意愿谨慎，多以按需补库为主。

利好因素：1. 地缘政治冲突支撑成本；2. 供应收缩预期持续存在；3. 下游需求边际改善，补库意愿上升。

利空因素：1. 宏观情绪扰动，美债收益率上涨导致市场风险偏好降温；2. 现货需求疲软，高价原料抑制采购意愿；3. 库存压力仍存，LLDPE库存尚未明显去库，再生料替代效应显现。

后市展望：短期塑料期货市场震荡加剧，核心矛盾在于成本支撑与需求疲软的博弈。预计短期中东地缘局势不确定性较高，原油价格仍有支撑，国内供应缩量预计持续至4月，塑料期货维持震荡偏强走势，但波动幅度仍会较大。若中东地缘局势缓和，风险溢价将逐步回吐。需求端预计将持续提升，但高价原料的抑制作用将限制整体改善空间。

关键数据：

• 聚乙烯现货价格：整体上涨，波动幅度274-408元/吨
• 产能利用率：76.24%（较上周期减少3.83%）
• 供应量：63.23万吨（环比减少3.17万吨）
• 下游开工率：39.75%（较上周提升2.16%）
• PE包装膜开工率：提升1.7%
• 农膜开工率：提升3.4%
• 库存水平：中等偏高，LLDPE库存尚未明显去库