行情分析
焦煤市场低开低走，日内下跌。矿山复产顺畅，国内矿山开工率达89.16%，环比上周增加0.57%，但精煤产量环比下降。下游焦企拿货积极，本期矿山库存环比去化31.26万吨。焦炭提涨后，焦企库存累库，本周增加35.6万吨，钢厂库存减少3.7万吨。旺季来临，下游开启累库模式，焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升，开工增长1.29%，铁水周度日产228.15万吨，限产钢厂逐步恢复生产。上周五焦炭提涨，本周多地开启提涨并有落地预期。前期焦煤上涨主要受中东局势升温的能源替代逻辑驱动，昨日伊朗拒绝美国停战提议，但白宫称双方进行谈判且有成效，伊朗外长称仅“信息交流”。原油焦煤波动收窄，关注冲突升级及焦煤下游复苏情况。
现货数据
蒙5#主焦原煤自提价1169元/吨，较上个交易日-2元/吨；介休现货价报1360元/吨，较上个交易日+20元/吨。基差方面，主力合约期货收盘价1230元/吨，山西介休基差130元/吨，较上个交易日+31元/吨。
基本面跟踪
供应数据：3月21日-3月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%，环比+0.57个百分点；精焦煤日均产量78.6万吨，环比-1.21万吨。
需求数据：3月14日-3月20日当周，下游独立焦企日均产量64.24万吨，环比+0.34万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.31万吨，环比+0.31万吨；247家钢厂日均铁水产量228.15万吨，环比+6.95万吨。
研究结论
焦煤市场短期承压，但下游复苏缓慢，提涨尚未落地。关注中东局势及焦企提涨落地情况。供应端矿山开工稳定，精煤产量下降，库存去化；需求端钢厂库存累库，但铁水及焦企开工回升，旺季累库模式开启。建议关注焦煤价格波动及下游需求恢复进度。
