银行业三季报总结：关注资产质量改善、负债成本及规模增速

1 / 13 [Table_Industry] 银行三季报总结 [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 银行 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 关注资产质量改善、负债成本及规模增速 增持(维持) 投资要点 银行三季报重点关注：负债成本、季末时点存款余额、资产质量。1）负债端：存款竞争压力较大，成本上行拖累净息差表现。下半年同业负债及同业存单监管逐步加强以来，银行业（尤其中小行）的存款竞争压力加大，部分银行存款成本提升拖累息差表现；部分银行负债端定价策略相对稳健保守，存款规模增速不高。2）季末时点的存款余额数据出现波动，但日均基本稳定。时点数据波动主要由于在存款整体竞争压力较大的情况下，季末时点存款数据、流动性指标考核等因素综合作用。25家银行中，有12家银行9月末存款余额较6月末有所下降。3）资产质量改善 VS拨备覆盖率 VS 利润增速。从三季报情况来看，银行资产质量改善逻辑增强，在拨备覆盖率充足的情况下，归母净利润释放空间较大。25家上市银行中，仅有5家银行不良率上升，其余表现为企稳或下降。其中，农行、招商、常熟银行等6家银行不良率与不良余额双降。在宏观经济企稳向好的情况下，企业盈利能力不断改善，预计银行业资产质量将进一步好转，未来净利润增速有望继续提升。 收入端逐季改善，国有大行拨备前利润高增长：1）收入端逐季改善：利息净收入提速明显。25家上市银行前三季度营业收入同比增速为0.74%，由负转正。除了营改增基数效应影响减弱外，大部分银行的利息净收入增速较上半年有所提升。其中，国有大行提升接近2.5pc，提升幅度最大。手续费及佣金收入降幅收窄。前三季度上市银行手续费及佣金收入同比增速仍为负增长，但较上半年降幅收窄超过1pc至-0.98%。2）国有大行拨备前利润高增长。国有大行PPOP增速达到4.95%，比上半年增速提升超过1.4pc，远高于上市银行平均水平，盈利能力优势明显。主要由于国有大行经营稳健，规模稳步增长；净息差在行业内率先企稳回升，对收入利润贡献明显。 资产负债结构持续调整，同业端持续收缩，存款增长乏力：1）资产端：贷款增速放缓，同业和非标规模继续压缩，债券投资有所增加。 9月末，上市银行总资产规模约为146.3万亿，相比16年末增长5%，相比6月末增长0.82%；9月末上市银行贷款较6月末增长2.08%，三季度贷款增速有所放缓。同业资产较6月末减少4.74%，持续保持收缩趋势。此外，投资资产上，三季度银行增加债券投资近9000亿，减少非标规模6300多亿。2）负债端：单季度存款增长乏力，同业存单+同业负债占比持续收缩，考核压力不大。随着同业存单纳入同业负债考核落地，3季度同业存单规模共压缩接近1000亿。目前若剔除结算性存款，大部分银行同业存单+同业负债占比低于33%，符合监管要求。 风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期 [Table_PicQuote] 行业走势 -3%2%6%11%15%20%2016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/11银行沪深300 [Table_Report] 相关研究 1． 招商银行2017年三季报点评：利润增长逐季提速，资产质量指标逐季好转20171028 2． 交通银行2017年三季报点评：低估值有安全边际，业绩改善股价有空间20171028 3． 建设银行2017年三季报点评：拨备前利润高增长，资产质量持续改善 20171027 4． 宁波银行2017年三季报点评：风控到位，稳健的成长型银行 20171026 [Table_Author] 2017年11月03日 证券分析师 马婷婷 执业证书编号：S0600517040002 02160199607 matt@dwzq.com.cn 研究助理 蒋江松媛 021-60199790 jiangjsy@dwzq.com.cn 2 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业深度报告 目录 1. 三季报重点关注：负债成本、季末时点存款余额、资产质量 ...................................................................................... 4 1.1. 存款竞争加剧，中小行成本有所上行拖累息差表现 ........... 4 1.2. 资产质量改善 VS拨备覆盖率 VS 利润增速 ...................... 5 2. 三季报分析：利润表 .................................................. 6 2.1. 收入端逐季改善，利息净收入增长提速，中间业务收入降幅收窄 ....................................................................................................... 6 2.2. 国有大行拨备前利润高增长 ..................................................... 7 3. 三季报分析：资产负债表 .......................................... 9 3.1. 资产端：贷款增速放缓，同业和非标规模继续压缩，债券投资有所增加 ....................................................................................................... 9 3.2. 负债端：单季度存款增长乏力，同业存单+同业负债占比持续下降 .................................................................................................... 10 3.风险提示 ........................................................................ 12 3 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业深度报告 图表目录 图表1：2017年9月末各家银行存款情况及净息差（亿元） .......................... 4 图表2：2017年9月末各家银行不良率及拨备情况（亿元） .......................... 5 图表3：前三季度上市银行净利息收入与手续费收入增速与占比 ................... 7 图表4：前三季度上市银行收入利润增速情况 ................................................... 8 图表5：9月末银行资产端变化............................................................................ 9 图表6：9月末银行资产结构.............................................................................. 10 图表7：9月末银行负债端变化（亿元） .......................................................... 11 图表8：9月末银行负债结构.............................................................................. 12 4 / 13 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业深度报告 1. 三季报重点关注：负债成本、季末时点存款余额、资产质量 1.1. 存款竞争加剧，中小行成本有所上行拖累息差表现 从三季报情况来看，银行季末时点的存款余额数据出现波动，主要由于在存款整体竞争压力较大的情况下，季末时点存款数据、流动性指标考核等因素综合作用。25家银行中，有12家银行9月末存款余额较6月末有所下降。 分类来看，国有大行整体存款表现较好，整体较6月末上涨8300多亿，增长1.19%；主要由于大行客户基础较好，核心负债来源稳定，存款稳步增长。中小行存款规模下降明显，其中股份行整体较6月末下降2.28%；除华夏银行外，全线下降。随着同业负债及同业存单监管逐步趋严，存款竞争加剧，中小银行存款增长乏力，部分银行存款净减少在三季报中已有所体现。 图表1：2017年9月末各家银行存款情况及净息差（亿元） 银行分类 存款余额（9月末） 较6月末变动 增速（较6月末） 增速（较16年末） 净息差 净息差较17H变动 工商银行 193296.43 3084.72 1.62% 8.44% 2.17% 0.01% 建设银行 165025.95 2282.02 1.40% 7.14% 2.16% 0.02% 农业银行 163701.68 2652.19 1.65% 8.86% -- -- 中国银行 138364.76 1044.17 0.76% 6.93% 1.85% 0.01% 交通银行 48668.41 -718.53 -1.45% 2.92% 1.57% — 国有大行 709057.23 8344.57 1.19% 7.54% 招商银行 39742.19 -1680.35 -4.06% 4.53% 2.42% -0.01% 中信银行 33167.43 -1367.33 -3.96% -8.86% 1.78% 0.01% 浦发银行 31190.07 -535.12 -1.69% 3.90% -- -- 民生银行 29367.48 -863.79 -2.86% -4.72% -- -- 兴业银行 29485.56 -596.63 -1.98% 9.42% -- -- 光大银行 22272.44 -440.59 -1.94% 5.01% -- -- 华夏银行 14152.73 383.98 2.79% 3.43% -- -- 平安银行 19117.41 -5.92 -0.03% -0.53% 2.41% -0.04% 股份行 218495.31 -5105.75 -2.28% 1.01% 北京银行 12700.00 20.95 0.15% 10.33% -- -- 南京银行 7013.64 -189.26 -2.63% 7.05% 1.85% -0.02% 宁波银行 5547.50 -3.62 -0.07% 8.48% 1.92% -0.04% 江苏银行 10034.49 191.38 1.94% 10.58% -- -- 贵阳银行 2754.41 21.85 0.80% 4.73% 2.72% 0.08% 杭州银行 4173.61 354.07 9.27% 13.32% -- -- 上海银行 9067.31 259.79 2.95% 6.79% -- -- 城商