格林大华期市早班车-橡胶系（20260326）

天然橡胶

• 市场表现：昨日天胶偏强运行。
• 供应端：东南亚季节性缩量对原料价格形成支撑，国内与老挝部分产区率先开割，整体物候条件良好，新季割胶工作顺利开展。
• 需求端：轮胎企业装置平稳运行，整体出货节奏尚可。
• 库存情况：青岛库存数据显示天胶再度转向小幅累库，去库进程中断。
• 价格走势：短期天胶基本面多空交织，受地缘冲突和合成胶持续冲高影响，天胶近期自支撑区间开启反弹，NR走势略强于RU。
• 操作建议：多单持有NR和RU。

合成橡胶

• 市场表现：BR昨日继续冲高。
• 供应端：原油扰动持续叠加丁二烯出口消息频发令顺丁橡胶的原料成本持续攀升。
• 需求端：下游对高价胶的承接力度有限。
• 价格走势：在地缘冲突持续的背景下，短期顺丁橡胶的上方依然难言见顶，高位宽幅震荡或仍是近期常态。
• 操作建议：多单持有BR，可考虑用期权对冲。

关键数据

• 天然橡胶：全乳胶16300元/吨，20号泰标2005美元/吨（折合人民币13817元/吨），20号泰混15520元/吨。
• 价差：RU与NR主力价差2865元/吨，混合标胶与RU主力价差-910元/吨。
• 丁二烯：山东鲁中地区送到价格17950-18150元/吨，华东出罐自提价格18200-18500元/吨。
• 合成橡胶：大庆BR9000价格涨350元/吨至17600元/吨，齐鲁丁苯1502价格稳定在17800元/吨。

研究结论

• 天然橡胶短期基本面多空交织，但受外部因素影响反弹，NR走势略强于RU。
• 合成橡胶BR持续冲高，短期高位宽幅震荡或仍是常态，可考虑用期权对冲风险。