恒润股份：江阴市恒润重工股份有限公司2025年年度报告

江阴市恒润重工股份有限公司2025年年度报告总结

核心观点： 恒润股份2025年实现扭亏为盈，主要得益于风电板块业务回暖和算力板块业务业绩贡献提升。

关键数据：

• 营业收入：39.60亿元，同比增长129.43%
• 净利润：8,348.21万元，同比扭亏为盈
• 扣除非经常性损益的净利润：8,975.16万元，同比扭亏为盈
• 资产总额：57.10亿元，同比增长24.21%
• 归属于上市公司股东的所有者权益：32.71亿元，同比增长1.97%

研究结论：

• 公司风电板块业务回暖，订单和销售毛利均实现增长，主要得益于风电大兆瓦法兰、轴承等新产品的产能释放与量产爬坡。
• 算力板块业务业绩贡献提升，上海润六尺积极拓展市场客户和融资渠道，业务规模持续增长。
• 公司积极调整产品结构，聚焦高附加值产品的研发与生产，风电大兆瓦法兰、主轴轴承等新产品已具备批量供应市场的能力。
• 公司完善风电产业链布局，风电齿轮箱零部件项目正式启动建设，将进一步提升公司竞争力。
• 公司算力业务发展迅速，成为公司高质量发展的强劲支柱和新的增长引擎。

风险提示：

• 公司面临市场及经营风险，如宏观经济形势变化、行业竞争加剧、原材料价格波动等。
• 公司面临财务风险，如应收账款回收风险、存货跌价风险、汇率变动风险等。
• 公司面临产品质量与研发风险，如产品质量稳定性、技术研发等。
• 公司面临算力业务风险，如海外政策风险、经营风险、行业竞争加剧风险等。