农产品日报

杨蕊霞农产品组长F0285733Z0011333 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一期货主力合约减仓，价格回调为主。原油出现大幅下跌，美方释放出谈判相关的信息，不过伊朗表示否认。近期亚洲和欧洲的天然气价格偏强，新季作物的面临肥料供应中断以及成本提升的风险，后续新季作物要关注成本的抬升、肥料短缺对单产的影响以及新季作物种植结构。目前随着原油韧性的偏强，流动性压力增加，一方面交易输入性通胀增加的滞胀逻辑，一方面也交易强美元带来的流动性压力下的衰退逻辑。短期持续关注中东局势和能源价格的指引。 【大豆&豆箱】 特朗普称与伊朗的谈判“进展良好且富有成效”，此举表明美伊关系或有缓和，和平曙光再现。前期受化肥价格，国际运费影响的农产品走弱。今日连粕2605合约减仓8万余手下跌1.6%。国际方面，巴西国家商品供应公司CONAB数据显示，截至3月21日，巴西大豆收割率为67.7%，去年同期为76.4%，五年均值为66.4%。巴西大豆出口方面，截至3月20日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为853.8万吨，仍为较高水平。USDA数据显示，截至3月19日当周，美国对中国（大陆地区）装运39.6万吨大豆，前一周为54.6万吨。后续大豆/豆粕仍需要密切关注美伊局势，能源和肥料市场动态，特朗普访华情况以及气候方面的动态变化，多维度驱动因素交错，不确定风险提升，投资者注意风险。 【豆油&棕榈油】 原油出现大幅下跌，特朗普宣布推迟对伊朗能源基础设施的打击，全球金融市场剧烈震荡，但伊朗方面否认谈判存在。全球柴油价格偏强，植物油跟石化柴油价差继续下跌，利于生物柴油的边际改善。巴西因能源安全问题推动生物柴油生产商提高掺混比例。中国废油脂的价格出现了上涨，尤其是国际餐厨废油报价上涨较大。近期亚洲和欧洲的天然气价格偏强，新季作物的面临肥料供应中断以及成本提升的风险，后续新季作物要关注成本的抬升、肥料短缺对单产的影响以及新季作物种植结构，由于全球化肥供应链受到影响，目前市场预计市场存在多种大豆，少种玉米的概率发生，后续需持续验证。今年气候同样存在不确定性。因此农产品供应链存在不确定性风险。目前随着原油韧性的偏强，流动性压力增加，一方面交易输入性通胀增加的滞胀逻辑，一方面也交易强美元带来的流动性压力下的衰退逻辑。后续价格的指引需要持续关注中东局势对能源价格的影响以及宏观预期和资金的动向。 【菜箱&菜油】 菜系期价今日跟随各自板块下跌，因昨日美方称美伊对话正在进行，预计美伊双方的表态仍将左右油籽市场对地缘政治因素的定价。沿海油厂菜籽库存处于低位，开机率也保持低位，因中加菜籽、菜粕贸易的恢复，后续进口增加可期，供给前景正在对菜系期价构成压力。随着气温的回升，水产饲料的需求将受到季节性提振，豆菜箱单位蛋白价差处于同期偏高水平，水产品价格相较去年同期略高，预计短期来看刚性需求对菜粕期价将有所支撑。综合来看，近期菜系期价对地缘政治因素的敏感性仍在，策略上建议以观望为主，后续关注需求端提振对期价的支撑。 【玉米】 北港锦州港平仓价上涨5元/吨，报2410元/吨，鲮鱼圈港平仓价持平，报2405元/吨，东北现货收购价大部持平，有零星涨跌。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为1000车，持续高位，山东现货收购价以降价为主，降幅在0.3-1分/斤。国内托市小麦拍卖量逐步增加，且进场企业资质有所开放，或对玉米价格形成一定冲击。随着东北天气的逐步转暖，惜售情绪或有所减弱，继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，投资者注意回调风险。 【生猪】 生猪远月跌势放缓，今日整体资金增仓近万手。现货价格继续走低。当前行业出栏体重环比继续走高，且同比处于同期高位，库存压力仍然有待去化。自上年度7/8月产能见到周期性高点以来，至今产能去化幅度不足2%，2026年年内生猪出栏数量已经确定，全年供需宽松局面难改，猪价中期反转逻辑仍难成立。当前猪价仍需继续维持低位，以促进行业产能去化。 【鸡蛋】 即今年3月新开产蛋鸡为2025年10月补栏鸡苗，而3月淘汰老鸡为2024年10月补栏鸡苗。可以看到2025年10月~2026年2月期间，逐月补栏鸡苗均同比下降，降幅分别10%、13%、14%、2%及3%，去年四李度期简同比降幅较大。假设淘汰日龄保持相对稳定的前提下，自今年3月至今年7月，逐月新开产蛋鸡数量均低于当月需淘汰老鸡数量，蛋鸡存栏下滑趋势在未来5个月内仍将延续，鸡蛋现货价格具备逐步走强的基础，建议逢低布局低位多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。