爱美客机构调研纪要

调研日期: 2026-03-24 爱美客技术发展股份有限公司成立于2004年,专注于生物医用软组织修复材料的研发和转化,是国内生物医用软组织材料创新型的领先企业之一。爱美客已成功实现透明质酸钠填充剂系列产品及面部埋植线的产业化,并在2009年和2019年分别成为国内首个获得国家食品药品监督管理局(CFDA)和NMPA(原CFDA)批准的相关医疗器械证书的企业。爱美客坚持自主研发和创新,多次填补了国内市场的空白,带动国内行业技术的升级。2020年9月,爱美客成功登陆A股市场,开启了新征程。未来,爱美客将继续秉承“创造感动”的理念,服务于国家大健康发展战略,满足人民群众日益增长的美好生活需求,把公司打造成为技术领先、产品具有国际竞争力的知名企业。 1、韩国工厂生产的爱塑菲产量能跟上市场销售吗,第二工厂大约什么时候建好? 答:尊敬的投资者您好,目前韩国 REGEN 公司收购后整合进展顺利,新工厂顺利投产并出货,产能不断释放。感谢您的关注。 2、嗗科拉在细分市场中,市场占有率如何? 答:尊敬的投资者您好,嗗科拉精选细分人群,正在市场推广期,业务发展吻合产品定位和趋势预判,未来可期。感谢您的关注。 3、韩国 REGEN 公司的爱塑菲,目前市场反应怎么样? 答:尊敬的投资者您好,韩国 REGEN 公司的 AestheFill 产品在市场一直顺利推进中,感谢您的关注。 4、请问高管们今年有减持计划吗? 答:尊敬的投资者您好,目前高管没有减持计划。感谢您的关注。 5、最近贵公司股价持续下跌,公司账上现金较多,公司有没有回购计划?高管个人有没有回购计划? 答:尊敬的投资者您好,公司一直重视市值管理,后续如有回购计划,会及时履行信息披露义务。感谢您的关注。 6、业绩五个季度下滑,请问高管的薪酬不随着调整吗? 答:尊敬的投资者您好,公司每年度会制定并发布绩效激励政策,激励奖金根据业绩达成情况确定,请关注已公告的高管薪酬情况,欢迎指正。感谢您的关注。 7、韩国 REGEN 公司的爱塑菲,在国内现在还在进行销售吗? 答:尊敬的投资者您好,我司收购控股的韩国 REGEN 公司的产品AestheFill 一直在国内正常销售中。感谢您的关注。 8、石总:公司在 2025 年在营销费用方面有明显的增长,能否请您就公司营销和销售的主要发展思路及25年以来的市场变化特 点及销售工作的调整思路给予说明。 答:尊敬的投资者您好,营销费用增长主要是整合收购公司带来的影响,公司奉行长期主义运营路线,注重费效和人效比率,营销政策保持相对一致的持续稳定性。感谢您的关注。 9、建议持股票,购买产品给予打折。 答:尊敬的投资者您好,感谢您的建议。 10、对于 2026 年贵公司的 A 型肉毒毒素上市的的销售额预计会到多少? 答:尊敬的投资者您好,国家规定进口毒麻类产品需要检验检测合格才可以正式上市销售,这个检验检测时间周期我们正在努力争取,以争取在 26 年实现更多销售可能。感谢您的关注。 11、公司迄今为止的收购,有没有达到之前的预期战略目标?如果没有,有什么经验教训和改善措施嘛? 答:尊敬的投资者您好,截至目前,公司收购项目整合顺利,达到预期,感谢您的关注。 12、董事长你好,现在宏观环境下行周期下,爱美客产品未来是否是以价换量? 答:尊敬的投资者您好,医疗美容产品是医疗属性产品,不存在以价换量的情形。感谢理解和支持。 13、请问简董,童颜针目前铺货的进度如何? 答:尊敬的投资者您好,该产品的市场推进正在稳步进行,感谢您的关注。 14、2026 年对新产品如橙毒有什么样的营销方案?目前市场竞争激烈的情况下,能否带来增量业绩? 答:尊敬的投资者您好,肉毒产品和公司现有上市销售产品将形成高度协同。感谢您的关注。 15、2025 年产品的客户满意度是多少?在行业属于什么样的地位? 答:尊敬的投资者您好,为了解市场真实声音,针对公司产品质量、交付和服务满意度等维度,公司面向代理商及医疗机构开展满意度调查,2025 年度,满意度调查得分为 95.4 分。我们推进全流程优化,不断提升客户合作体验与综合满意度。感谢您的关注。 16、简总您好,公司对2026年全年营收、净利润的区间指引是多少?当下这种行业竞争下,公司战略有哪些变化?有哪些举措支撑外部竞争加剧下公司行业壁垒或者品牌影响力持续增强? 答:尊敬的投资者您好,关于 2026 年营收、净利润的具体指引,请以公司后续披露的定期报告为准。在行业竞争加剧的背景下,公司继续加大研发,持续构建多维竞争壁垒。公司目前在注射填充剂及肉毒毒素联合应用领域构建起全面部多维度美学产品体系,通过差异化 产品定位和组合策略,为消费者提供一站式综合解决方案;持续推进国际化布局,拓展增量市场空间。感谢您的关注。 17、2025 年收购韩国 REGEN 公司后因爱塑菲的代理权与江苏吴中形成了法律诉讼,看到公告是否该产品已经可以通过爱美客自己的渠道进行销售;与江苏吴中的纠纷预计仲裁审结时间在哪个阶段?对于江苏吴中不做赔偿的胜率有多少? 答:尊敬的投资者您好,上述仲裁案件正在审理中,公司已按照相关的法律、法规规定披露仲裁案件及进展情况,敬请关注公司的公告。感谢您的关注。 18、2025 年公司与韩国 REGEN 并表,REGEN 并表完成时间是什么时候,带来的营收 Q4 季度有多少? 答:尊敬的投资者您好,公司收购 REGEN 项目的财务并表时间为 2025年 4 月 30 日,具体财务数据请关注年度报告第八节财务报告之九,合并范围的变更部分。感谢您的关注。 19、股价跌跌不休,请问管理层有何举措? 答:尊敬的投资者您好,爱美客是一家以创新为驱动的企业,公司在压力下,仍加大研发投入,2025 年度研发费用占比为 14.67%。公司对行业发展周期性有充分认知。公司持续推进现有核心产品的市场深化与适应症拓展;加快在研产品管线落地,包括体重管理、毛发健康等领域的新品;同时,稳步推进投资并购布局,积极拓展新的增长机会,为长远发展积蓄动能,继续保持领先地位。感谢您的关注。 20、当下在小红书等互联网平台对医疗器械类产品出现了推广限流,未来获客收益不确定性增长,政策也逐步加码,是否会对收入带来明 显的冲击? 答:尊敬的投资者您好,公司持续关注各平台政策变化,已建立多元化营销模式以分散单一波动风险。公司通过医生培训平台、学术推广活动及公益项目等多元载体开展品牌建设,探索形成以用户为中心、以学术为核心、以内容为重心的新型品牌运营新模式。公司持续推进营销体系向数字化、平台化、智能化的战略转型,形成“数据整合-智能分析-业务赋能”的价值闭环。感谢您的关注。 21、石总你好,2025 年 Q4 季度销售费用率对比其它季度出现了倍数级的增长,接下来 1-2 个季度是否还会持续这样的现状发生?2026 年销售费用率目标是多少? 答:尊敬的投资者您好,公司 2025 年全年销售费用为 3.87 亿元,销售费用率为 15.8%,整体控制在合理水平。分季度 看,2025 年四季度销售费用同比增幅较大,主要是由于一方面公司在四季度增加市场活动,市场投入相应增加,提升品牌影响力;另一方面,公司收购韩国 REGEN公司后,承接了其在国内的产品销售业务,相关市场人员以及营销处于投入阶段,随着业务逐步爬坡,销售费用率将回到合理水平。感谢您的关注。 22、募投项目中的“注射用基因重组蛋白药物研发项目”,原本是做“利拉鲁肽”的生物类似药研发,2024 年利拉鲁肽停止后,请问现在每年继续开支 2-3 千万元是换成做司美格鲁肽生物类似药吗? 答:尊敬的投资者您好,目前“注射用基因重组蛋白药物研发项目”主要投入为司美格鲁肽药物研发相应的支出。感谢您的关注。 23、据弗若斯特沙利文的预测,中国医美市场未来 5 年复合增速为12%-15%,轻医美更是达到 20%。行业发展趋势如此优 秀,在嗨体的独占性优势消失,其他产品普遍面临激烈竞争的环境下,公司业绩成长如何跟上行业增速?公司后续是否有研发储备类似嗨体的重磅新品? 答:尊敬的投资者您好,公司夯实现有产品矩阵,通过适应症拓展和渠道深化巩固市场地位;此外,加速在研产品管线落地,注射用 A 型肉毒毒素已于 2026 年 1 月获批上市,司美格鲁肽注射液等产品临床试验稳步推进;同时,持续深化投资并购布局,积极拓展新的增长机会,为长远发展积蓄动能。感谢您的关注。 24、股价跌成这样为何还不回购公司股价维稳? 答:尊敬的投资者您好,公司会重视您的建议,具体措施请关注公司后续公告。感谢您的关注。 25、万物皆周期,虽医美行业发展空间巨大,但短期高峰后的低谷也不可避免。公司是否为应对下一轮成长周期做好了具体规划和准备?是否有信心在下一周期继续保持医美领头羊的地位?具体有哪些举措或主力产品来实现新增长? 答:尊敬的投资者您好,公司对行业发展周期性有充分认知。公司持续推进现有核心产品的市场深化与适应症拓展;加快在研产品管线落地,包括体重管理、毛发健康等领域的新品;同时,稳步推进投资并购布局,积极拓展新的增长机会,为长远发展积蓄动能,继续保持领先地位。感谢您的关注。 26、是否能拿出一部分钱回购并注销,是否能给股东发实物,钱乃身外之物,股票指数是面子,你们穷的只剩钱了吧。 答:尊敬的投资者您好,公司始终重视股东回报,关于回购注销、实物分红等事项,公司会结合经营情况、资金安排等综合考量,如有相关计划将及时履行信息披露义务。感谢您的关注。 27、一个好公司股价跌成这样,董事会一点说明都没有的吗? 答:尊敬的投资者您好,公司一直通过业绩说明会、常态化业绩沟通等方式传递经营价值。公司重视市值管理工作,股价波动受多重因素影响,公司持续推进现有核心产品的市场深化与适应症拓展;加快在研产品管线落地;同时,稳步推进投资并购布局,拓展新的增长机会,积极合理回报投资者、共享企业价值。感谢您的关注。 28、领导,您好!我来自四川大决策。请问,公司米诺地尔搽剂已获批上市,该产品的市场定位、推广计划、目标客群是什么?对公司业 绩的预期贡献如何? 答:尊敬的投资者您好,公司米诺地尔产品目前销售计划正在制定中,该产品为非处方药药品,拥有 2%和 5%两个规格,用于治疗男性型脱发和斑秃。关于对公司业绩的具体贡献,请关注公司后续定期报告。感谢您的关注。 29、作为股东,看到年报公司减少分红,请问一下主要的考虑是什么?是准备投入下一个医美发展技术风口?准备国际市场上收购,开拓国际市场?今年公司是否有股份回购用于股权激励计划或者公司回购股份用于注销? 答:尊敬的投资者您好,公司 2025 年做了中期分红,全年的分红金额为中期分红加年底分红的合计。中期分红 36,171.14万元(含税),年底分红金额为 24,114.09 万元(含税),全年度合计分红 60,285.24 万元(含税),现金分红金额占 2025 年度全年归母净利润的 46.70%,分红比例与以前年度基本一致。感谢您的关注。 30、Q4 净利润降幅扩大到 46.85%原因是什么?销售费用率飙升至15.8%,花了钱但卖不动货,怎么解释?REGEN 仲裁案进展,开庭时间?败诉风险?商誉减值压力?简董面对当前股价暴跌,市场看空爱美客,如何能够提振股民信心?有没有回购股份的计划? 答:尊敬的投资者您好,公司 2025 年全年销售费用为 3.87 亿元,销售费用率为 15.8%,整体控制在合理水平。分季度看,2025 年四季度销售费用同比增幅较大,主要是由于一方面公司在四季度增加市场活动,市场投入相应增加,提升品牌影响力;另一方面,公司收购韩国 Regen公司后,承接了其在国内的产品销售业务,相关市场人员以及营销处于投入阶段,随着业务逐步爬坡,销售费用率将回到合理水平。仲裁案件正在审理中,公司已按照相关的法律、法规规定披露仲裁案件及进展情况,敬请关注公司的公告,感谢您的关注。 31、广大股东关心关注公司的发展提出问题:1.重