经济触角：中国首两个月经济平稳开局

经济触角 光银国际研究团队评论 简述 中国首两个月经济平稳开局 国家统计局于3月16日公布2026年1-2月份经济数据。整体来看，1-2月工业生产增速有所加快，高技术与装备制造表现亮眼。消费增速小幅回升但整体仍处温和区间。投资方面由降转增，基建投资保持较快增长并成为主要支撑，而房地产投资降幅仍然较大。就业市场整体保持稳定。总体来看，在政策支持及产业 升 级 带 动 下 ， 经 济 运 行 展 现 一 定 韧性，但内需恢复动能仍有待增强，房地产拖累仍在，经济修复基础仍需进一步巩固。 国家统计局于3月16日公布2026年首两个月份经济数据。整体来看，在更加积极的宏观政策推动下，国内经济运行开局总体平稳。生产供给增长有所加快，市场需求稳中回升，就业与物价总体保持稳定，新质生产力相关行业持续增长，经济运行实现平稳开局。工业生产增速有所加快，高技术与装备制造表现亮眼。消费增速小幅回升但整体仍处温和区间。投资方面由降转增，基建投资保持较快增长并成为主要支撑，而房地产投资降幅仍然较大。就业市场整体保持稳定。总体来看，在政策支持及产业升级带动下，经济运行展现一定韧性，但内需恢复动能仍有待增强，房地产拖累仍在，经济修复基础仍需进一步巩固。 1—2月份工业生产增速有所加快，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月份加快1.1个百分点。其中，装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增长13.1%，分别快于规模以上工业增加值3.0和6.8个百分点。分产品看，3D打印设备、锂离子电池和工业机器人产量同比分别增长54.1%、42.6%和31.1%。2月份规模以上工业增加值环比增长0.83%。 1-2月份工业生产增速有所加快，装备制造业和高技术制造业保持较快增长。1—2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月份加快1.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.7%。装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.1%，分别快于全部规模以上工业增加值3.0和6.8个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.2%；股份制企业增长6.9%，外商及港澳台投资企业增长4.0%；私营企业增长7.4%。分产品看，3D打印设备、锂 离 子 电 池 、 工 业 机 器 人 产 品 产 量 同 比 分 别 增 长54.1%、42.6%、31.1%。从环比看，2月份规模以上工业增加值比上月增长0.83%。 1-2月零售销售增速回升。1—2月份，社会消费品零售总额86,079亿元，同比增长2.8%，比上年12月份提高1.9个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额74,449亿元，同比增长2.7%；乡村消费品零售额11,630亿元，同比增长3.2%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.81%。 1-2月零售销售增速环比回升。1—2月份，社会消费品零售总额86,079亿元，同比增长2.8%，比上年12月份提高1.9个百分点，主要受惠于春假期，及以旧换新政策带动。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额74,449亿元，同比增长2.7%；乡村消费品零售额11,630亿元，同比增长3.2%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.81%。 陈惠杰高级分析师Dominic.chan@cebi.com.hk(852)2916-9631 1-2月固定资产投资由降转增。1—2月份，全国固定资产投资52,721亿元，同比增长1.8%，上年全年为下降3.8%，一方面是年初大型工程实施，及基数较低带动；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.2%。分领域看，基础设施投资同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降11.1%。 1-2月就业形势总体稳定。1—2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.4%；外来户籍劳动力调查失业率为5.0%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为5.2%。 权益披露 分析员保证 分析员，陈惠杰(香港证监会中央编号:APP609)作为本研究报告全部撰写人，谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及/或该公司所发行的证券所做出的观点，均属分析员之个人意见。分析员亦在此证明，就研究报告内所做出的推荐或个人观点，分析员幷无直接或间接地收取任何补偿。此外，分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益，幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员。 免责声明 该报告只为客户使用，并只在适用法律允许的情况下分发。本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标，财务状况和特殊要求。该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请。我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠，准确，完整。该报告不应代替投资人自己的投资判断。文中分析建立于大量的假设基础上，我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动，以及由于使用不同的假设和标准，造成的与其它分析机构的意见相反或不一致。分析员(们)负责报告的准备，为市场信息采集、整合或诠释，或会与交易、销售和其它机构人员接触。光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新。光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制，阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构。.负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者(不包括投资银行)决定。分析员薪酬不取决于投行的收入，但或会与光银国际资本有限公司的整体收入(包括投行和销售部)有关。报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人。文中所述的投资价格和价值、收益可能会有波动，历史表现不是未来表现的必然指示。外币汇率可能对所述证券的价格、价值或收益产生负面影响。如需投资建议、交易执行或其它咨询，请您联系当地销售代表。光银国际资本有限公司或任何其附属机构、总监、员工和代理，都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任。进一步的信息可应要求而提供。 版权所有2026年光银国际资本有限公司 该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印、影印、复制或以任何其他形式分发; 办公地址:香港湾仔告士打道108号光大中心35楼,光银国际资本有限公司 电话:(852) 2916 9600