有色金属日报

铜铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳高级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence.com. cn 【铜】 周一国内沪铜震荡收阴在9.2万，市场持续评估中东战局负面风险，同时潜在通胀趋势下全球流动性约束愈强，市场避险交投情绪渐成主导。今日现铜92820元，上海铜贴水50元、广东铜升水50元，变动不大，精废价差从负值区域回到正值。市场关注原材料购销压力是否向国内精铜产能传导。价格下跌后，国内中下游点价密集，继续关注去库幅度。战局进入第四周，博奔进入中短线关键期，趟暂时达成有效控制局势的方向性协议，则短线行情波动可能类似去年对等关税冲击。技术上，铜价强支撑首先在9.1万，但同时需关注MA40周均线。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水150元、180元和175元。铝锭铝棒社库较上周四略有下降，随着铝价回落，库存和现货市场反馈有所改善，关注后续是否具备持续性。能源价格高企对经济前景和利率路径产生压制，战争无明显缓和迹象前有色维持弱势运行，沪铝关注23000元位置关键支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，在宏观预期出现逆转有色溢价整体回落情况下，铸造铝合金与沪铝价差有所收窄。国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善，不过广西两家氧化铝厂即将进入投料试生产阶段，进口货源也将增多，过剩前景并未改变。短期氧化铝或维持震荡偏强等待几内亚矿业政策引导。 【锌】 锌价低位刺激下游补库，“金三银四”旺季订单逐渐显现，周一SMM锌社库环比降2.1万吨至25.52万吨，整体去库节奏尚可，但库存水平高位，盘面向下考验炼厂成本线。美元偏强，有色板块整体弱势，锌仍以反弹承压看待。但急跌之后，考虑成本和消费托底，沪锌暂看2.2-2.25万元/吨止跌，价格进一步下行需等待TC显著回升信号。 【铅】 铅价低位刺激下游补库增加，SMM铅社库环比降1.49万吨至6.31万吨，炼厂和电池企业开工逐渐恢复，国内铅呈供需双增格局，再生铅炼厂利润不佳，复产推迟或减产抵抗着增加，SMM1#铅对近月盘面贴水收窄至60元/吨，随着期现价差收窄，不排除铅锭库存隐形化可能，精废报价持平，成本支撑日益凸显。远景消费增量不足，海外过剩压力继续向国内传导，铅反弹动能不足，1.62万元/吨视为关键支撑，若跌破则要再更低的价格区间寻找新锚点。 【镍及不锈钢】 沪镍走弱，市场交投活跃。市场开始担忧美联储对流动性管控，强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。 【锡】 沪锡减仓收阴，SMM现锡下调到341450元，现锡对交割月延续实时近2000元/吨升水。锡市开始受益于国内中下游现货补货，上周SMM锡社库减少2380吨至10977吨。前两月国内锡精矿进口累计同比增幅大，且缅矿延续复供增量，第三方机构调研加工费逐渐上调。中下游刚需采买，锡价可能跌向30万整数关口。 【碳酸锂】 碳酸锂震荡，尾盘爆拉，币场交投活跃。币场总库存下降100吨在9.9万吨，治炼厂库存增300吨到1.66万吨，下游库存增加500吨在4.4万吨，贸易商库存减少1000吨到3.6万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动，开始抛货给下游。从产量的角度来看，三月初碳酸锂产量恢复高水平，周产量连创新高，等待库存拐点出现。澳矿最新报价2045美元，矿端报价松动。技术上看，锂市抗跌，震荡思路。 【工业硅】 工业硅期货维持震荡运行，华东现货硅价小幅上调。供应方面，新疆地区周度开工率环比持平，头部企业暂无新增复产计划；云南部分硅企实施减产检修，四川多数企业暂未安排复产，预计3月底至4月增量极为有限。下游方面，多晶硅周度产量持平，价格大幅下探至亏损状态；受4月出口退税取消影响，有机硅出口订单或阶段性走弱。库存方面，据SMM统计，工业硅社会库存最新为55.3万吨，周环比增加1000吨，新疆厂内库存亦呈现小幅累积。综合来看，市场整体或延续偏弱震荡格局。 【多晶硅】 多晶硅期货大幅下挫，PS2605合约收于35435元/吨，跌超8%。基本面弱势与宏观情绪共振主导行情：库存高位运行，厂家库存达34.3万吨，可覆盖下游超3.5个月需求；供给虽阶段性收缩，但去库压力显著。宏观层面，地缘冲突与出口退税调整压制市场情绪。策略上维持偏空思路，盘面3.5万元/吨以下逼近头部现金成本，建议逐步止盈。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。