《有色》日报

知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 2026年3月23日 供应端，如我们预期，国产锌矿TC基本企稳，叠加海外锌矿进口补充，矿端紧缺格局有所改善；但需要关注伊朗局势变化，若伊朗锌精矿出口长时间受阻，将影响国内锌精矿供应改善幅度；治炼端，随着TC的企稳，以及硫酸和小金属等价格高涨，冶炼利润得到修复，冶炼厂生产积极性较高，预计3月精炼锌产量环比增速将转正。需求端相对稳健，锌价走弱后，现货升贴水企稳，加工行业开工率继续回升，且加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续随着旺季需求回暖存在补库空间；本周国内社会库存开始去化，关注后续去库持续性。宏观层面，美国伊朗冲突升级，避险情绪下美元指数高位运行，压制锌价表现。总的来说，在供应改善、高库存以及宏观利多有限背景下，锌价短期承压，但锌中长期供需基本面整体稳健，进一步大幅下跌空间或有限，关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指引，主力关注22500附近支撑。 锌观点 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下。报告内容仅供参考，报告中的信点需注明出处为"广发期货” 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可[201】 1292号2026年3月23日 寇帝斯Z0021810 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可需的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为'广发期货。只 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发其时这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研突人员的不同观点。见解及分析方法；并不代表产发期货或其附属机构的立场生在任何情况下，报告内仅供参考信报告中的信息或所表达的 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月23日 林嘉旅Z0020770 免责声明 员的不同观点、见解及分析方法，购成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及他专业人土，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权。任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发。需注明出处为"广发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报C广发期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月23日 林嘉旅Z0020770 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料。但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告在发送给广发期货特定客户及其他专业人士， 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 C广发期货 铝产业链期现日报 [2011]12 和识图强，求实献，客户至上，合作共高 铝合金产业期现日报 广发期货 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月23日 周敏波Z0015979 当前铝合金价格核心驱动为成本端废铝的价格走势。前期原铝价格走强带动废铝采购成本抬升，企业挺价意愿增强，支撑合金报价同步上行，但随着市场对于衰退预期的隐忧增加，短期原铝价格震荡回落。铝合金同步维持下跌趋势。供应端，节后企业复产稳步推进，但受制于新订单支撑有限整体恢复节奏偏缓需求端进入3月后环比改善趋势明确，市场询价氛围回暖，贸易环节活跃度难，利润空间持续收窄，整体需求表现预计弱于去年同期。库存方面，社会库存及厂内库存延续周度小幅去化态势。进口窗口因海外价格飘涨而持续关闭，进口即时亏损扩大至约1500-2000元/吨。综合来看，短期原料成本高位对市场将延续高位震荡格局，主力合约参考区间22000-23500元/吨。后续需关注需求改善情况以及中东局势对原铝价格的进一步影响。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声E 免责贵声明 但广发期货对信息的准确性及完整性不作任何保证：本报告反院进案人解及分折方汽，在在问情况下：报发期员特定客厂 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 工业硅产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 从供需端来看工业硅也依旧面临着产量有望增长，供过于求的压力。因而在价格下跌过程中，下方支撑在哪里，成本端能否形成有效支撑受到关注。从成本端来看，本周成本端依旧有所支撑，原油依旧高位需荡，煤化工产品涨价，石油焦价格上涨的逻辑依旧未变，未来电极价格也有可能上涨。成本端依旧对工业硅底部有较强的支撑。但是多晶硅破位下跌也让恐慌情绪传导至工业硅环节，同样是供过于求，未来供应端有增长预期。工业硅的供应弹性较大，低价亏损状态将抑制西南地区的复工积极性，仅有订单的企业将维持生产，而一旦利润恢复则将提高小企业的开工积极性，套保套利导致上方空间难以打开。因而工业硅与多晶硅企业的经营策略略有不同。工业硅有望在8000-9000元/吨左右震荡。此外，在经历多年现金成本线附近波动的低利润/亏损后，工业硅生产企业也有望探讨产量调控等方法避免价格跌至现金成本亏损。但也需注意，若工业硅也出现弱需求下产量持续增加的情况，价格也将打开向下空间。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。波动增加。谨慎操作，暂观望，关注逢低试多机会。【操作建议】期权：前期卖出期权可谨慎持有 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人土，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行的发布、复制。如引用、刊发。需注明出处为"广发期货只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011 从供需面来看．多晶硅依旧处于供过于求且过剩有望扩大的周期中。价格将持续承压。近期传出多家企业有提产预期，在目前需求预期依旧悲观的背景下，提高开工率有望降低单位成本，但也打开了现货价格的下跌空间。但从成本支撑的角度来看，未来价格是否会像去年6月一样跌向最低现金成本（低于30元/公斤）仍待观察。从公开数据来看，大全能源3月4日发布其2月份投资者互动记录表，显示2025年四季度多晶硅单位现金成本降至33.95元/公斤，单位成本降至43.46元/公斤。目前现货均价已跌向单位成本。低价产品和期货价格已经跌破单位成本，正在向现金成本发展。市场情绪也趋向于交易市场化出清，未来价格有望跌向最低现金成本。因而下方仍有下跌空间。产业链再度走向亏损，关注在价格再次跌向最低现金成本的过程中，是否有企业会被动出清。此外，还可关注组件质量提升对原料要求提升的影响。交易策略方面。目前市场暂不活跃且仍在报价下调周期。建议暂观望【操作建议】暂观望，若想参与可考虑在企稳后试多，但需注意仓位控制和设置止损， 长告反缺研究人及分析方法 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢