核心观点与数据
- 国际市场：印度和泰国糖产预期下调，全球糖业机构下调2025/26及2026/27榨季全球糖产量预期，对国际糖价形成支撑。俄罗斯对乌兹别克斯坦食糖出口量大幅增加，乌兹别克斯坦自2025年10月1日起取消进口白砂糖消费税，进口需求强劲。
- 国内市场：25/26榨季广西糖厂收榨数量减少，但大型糖厂占比高，国内白糖产量预计增加。1-2月份食糖进口量较大，对市场形成利空影响，导致白糖价格短期下跌。
行情研判
- 国际糖价：预计短期震荡偏强。
- 国内郑糖：预计趋势性偏强，建议低多高平。
- 套利与期权：观望，建议卖出看跌期权。
关键数据
- 广西糖厂收榨：截至3月22日，广西已有23家糖厂收榨，同比减少48家，收榨产能22.5万吨/日，同比减少31万吨/日。
- 白糖现货报价：主产区白糖现货报价基本持稳，成交一般。广西南宁中间商站台基准价5490元/吨，柳州5490-5510元/吨；云南昆明中间商报价5270-5390元/吨。
- 进口数据：俄罗斯对乌兹别克斯坦食糖出口量达41.7万吨，同比增加17万吨，创五年新高。
研究结论
- 国内白糖供应端存在压力，但糖价偏低且国际糖价大涨缩小内外价差，预计国内糖价小幅度跟随上涨。
- 建议投资者关注国际糖价走势和国内糖厂收榨进度，采取低多高平的单边策略，并考虑卖出看跌期权。
