周观点：油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会
行情回顾：本周（3.16-3.22）SW汽车板块整体下跌4.40%，板块排名16/31，上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，沪深300指数下跌2.19%。乘用车周度数据大幅改善，油价上涨预计加速新能源出海。根据乘联会数据，3月第一周/第二周批发日均销量分别为3.1万辆/5.8万辆，零售日均销量分别为3.1万辆/4.5万辆，环比大幅改善。受中东形势影响，海外油价上涨，对新能源车需求有望提升，车企出海有望加速。考虑包括电池、存储等成本影响，车企盈利水平及当前销售均处在年内低点，预计随着新车上市及行业销售节奏回暖，叠加出海贡献，3-6月整车板块边际改善确定性强。
乘用车：新势力财报披露完毕，小鹏、理想Q4达成盈利目标。2025年，小鹏、零跑、理想、蔚来均有不少新车及改款推出，从销量增长看，小鹏/零跑/蔚来全年同比分别增长126%/103%/47%，带动经营指标大幅改善。Q4单季度，蔚来和小鹏也达成了季度盈利转正的目标。
零部件：宇树IPO受理，GTC大会超百款机器人亮相，国内外产业有望共振。3月，英伟达GTC大会现场展示超百款机器人，几乎包括所有主流研发企业；宇树科技IPO获受理，材料显示2025年公司实现营收和利润高增，并募资42亿元加码研发与制造。2026年是机器人产业化的重要节点，Optimus、小鹏Iron等机器人有望年内陆续进入规模量产，布局丝杆、减速器、电机等核心环节公司有望受益。
商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。
建议关注：
- 整车：江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、蔚来；
- 商用车：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车；
- 液冷：银轮股份、飞龙股份、瑞可达；
- 机器人：浙江荣泰、拉菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份；
- 自动驾驶：地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、耐世特、科博达、经纬恒润、伯斯利；
- 商业航空：超捷股份、豪能股份、经纬恒润。
风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。
