股指期货周报

2026年3月21日 研究员：刘元博交易咨询：Z0022383审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 2基本面要点 4本周重要宏观数据 本周观点 •本周，全球股市延续重挫，A股重回普跌行情，击穿4000点，创年内新低。 •从消息面看，本周全球股市继续交易美伊冲突及油价暴涨带来的潜在滞涨风险，A股则几乎跟随外围市场波动。•从板块层面看，本周几乎所有板块都出现不同程度回调。甚至直接受益于中东冲突的方向也出现一定调整，直接导致市场的主攻方向出现真空。•从市场资金的角度看，融资余额减少137.01亿元，规规模指数ETF净赎回62,000万份，主题和行业ETF净赎回1,648,240万份。各路资金面对冲突的不确定性选择减仓，是A股年内新低的重要原因。•从估值角度看，中国核心资产（上证50、沪深300）相对于中国国债的长期性价比极高，仍然具有很大的配置价值。•综合来看，本轮行情因外围黑天鹅影响而终结。下周或可根据中东局势缓和与否，期待阶段修复的机会。即将进入四月，市场逐步进入业绩交易期，可关注IH/IF阶段性强于IC/IM的机会。 基本面要点 •价格：本周，万得全A指数跌4.13%，中国资产普跌重挫，大盘风格相对占优；本周申万一级行业普跌，银行、通信逆势上涨；有色金属、钢铁、基础化工、综合跌幅超8%；现货指数，上证50收2883.86，沪深300收4567.02，中证500收7760.04，中证1000收7783.43；四大期指主力合约，IH收2865.8，IF收4486.4，IC收7559.4，IM收7560.0。 •基差：期指主力合约期货-现货基差，IH收于-18.06，IF收于-80.62，IC收于-200.64，IM收于-223.43。 •估值：本周，股指现货PE-TTM估值，上证50收于12.10，沪深300收于14.60，中证500收于37.86，中证1000收于47.74。 •股权风险溢价：本周，股指现货股权风险溢价，上证50收于6.91%，沪深300收于5.30%，中证500收于1.02%，中证1000收于0.29%。 •资金面：本周，万得全A日均成交额22111.17亿元，较上周日均缩量2875.90亿元，平均换手率1.94%；融资余额减少137.01亿元，融券余额减少8.34亿元；规模指数ETF净赎回62,000万份，主题和行业ETF净赎回1,648,240万份，策略和风格ETF净申购691,730万份；中国长短利差大幅扩大至0.5751%，离岸人民币汇率宽幅震荡收6.9062。 全球股市：本周全球股市延续普跌重挫，能源行业延续逆势上涨。 A股：本周中国资产普跌重挫，大盘风格相对占优。 A股：本周申万一级行业普跌，银行、通信逆势上涨；有色金属、钢铁、基础化工、综合跌幅超8%。 股指现货与期货主力合约价格 期指基差 主要宽基指数估值： 本周主要指数的股权风险溢价普遍上升 本周，万得全A日均成交额22111.17亿元，较上周日均缩量2875.90亿元，平均换手率1.94% 本周，融资余额减少137.01亿元，融券余额减少8.34亿元；规模指数ETF净赎回62,000万份，主题和行业ETF净赎回1,648,240万份，策略和风格ETF净申购691,730万份 本周，中国长短利差大幅扩大至0.5751%，离岸人民币汇率宽幅震荡收6.9062 一周重要消息速览 •3月16日 •上海市调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策：自3月16日起，上海市商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。 •商务部透露，今年以来，消费品以旧换新政策扎实有序推进，目前已带动销售额超3000亿元。商务部数据显示，截至目前，2026年消费品以旧换新累计实现相关商品销售4762.3万件，同比增长15.3%，带动销售额3232.6亿元，同比增长3.2%。其中，汽车以旧换新共计收到补贴申请100.8万份，带动新车销售额1644.3亿元。 •继存储、封装之后，半导体产业链再掀新一波涨价潮。成熟制程晶圆代工厂台湾联电、世界先进、力积电等传出最快4月起调升报价，幅度最高达一成甚至更多；成熟制程的大宗用户——以驱动IC为首的IC设计厂因应成本上扬，也规划涨价。联电不回应市场涨价传言，不过该公司先前提到，目前订价环境“确实较先前有利”。世界先进在通知文件提到，拟自2026年4月起调整代工价格，但并未揭露本次涨幅。力积电则证实，本季起已陆续涨价，主要调整毛利率较低的产品线。 •全球存储行业正处于人工智能需求爆发的超级周期中，然而，随着时间推移，以三星电子和SK海力士为代表的主要存储生产商正在重新审视市场供需平衡，并采取了更加谨慎的扩张策略。有报道指出，三星预计内存短缺将在2028年结束，这意味着该公司需要根据需求预测来调整产能计划，避免过度扩张。SK海力士此前也表示，他们在扩大产能方面将保持谨慎。 •3月17日 •财政部明确今年实施更加积极的财政政策，其中提出重点做好七大工作：支持建设强大国内市场；支持加紧培育壮大新动能；加快高水平科技自立自强；加大保障和改善民生力度；推动新型城镇化和区域协调发展；加快推进全面绿色转型和加强财政科学管理。 •国务院国资委强调，聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，着力扩大有效投资。深入实施中央企业“AI+”专项行动，加快推进数智化转型，因企制宜加快打造一批新兴支柱产业。要进一步深化国资国企改革，围绕推动国有资本“三个集中”，加快国有经济布局优化和结构调整。 资料来源：公开信息整理，东亚期货 一周重要消息速览 •3月18日 •国家发改委在《关于2025年国民经济和社会发展计划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告》中明确提出，2026年要完善低空经济产业和创新生态，重点推进低空智能网联系统等安全基础设施建设。近日，国家发改委以“三问三答”形式，对“低空智能网联系统”进行了解读：低空智能网联系统就是天上的红绿灯加交警加导航地图的集合体，把地面上的互联网加交通管理这套逻辑搬到空域里。系统的未来目标，是构建一个安全、有序、高效、智能的低空数字生态。 •3月19日 •中国人民银行党委召开扩大会议指出，要继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等长中短期货币政策工具，保持流动性充裕。引导和调控好利率水平，强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。积极稳妥处置中小金融机构风险。充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。会同有关部门继续高压打击非法金融活动。 •3月20日 •司法部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局就《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见。草案围绕推动建设现代中央银行制度，进一步明确中央银行职能定位，不断完善科学稳健的货币政策体系，积极推动构建宏观审慎管理体系，维护人民币币值稳定和金融稳定。规范金融机构行为活动。对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理。明确金融机构及其分支机构设立、重大事项变更须经批准。围绕推动建设多样化专业性的金融产品和服务体系，强化合规性管理，满足实体经济和人民群众多层次多样化金融服务需求，严厉打击财务造假等行为。明确金融市场基本功能、交易原则，健全金融市场稳定机制。建立健全金融基础设施运营主体风险管理制度，强化金融基础设施履约保障。全面加强金融监管。健全金融风险处置机制。资料来源：公开信息整理，东亚期货 本周重要宏观数据概览 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065