重点推荐主业26年35亿利润30xpe完全可支撑现有估值MPO

——塑胶模具小巨人，业绩很好（26年3.5亿利润支撑），主要对接海外客户（回款好），海外4大生产基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚），报表干净质地好（在手现金10亿+，负债率极低），毛利率～35%——主要覆盖电子电机/汽 重点推荐主业26年3.5亿利润，30x pe完全可支撑现有估值，MPO插芯康普测试通过，已送至北美CSP送测使用寿命，短期看1倍以上空间，中期看3倍以上空间 ——塑胶模具小巨人，业绩很好（26年3.5亿利润支撑），主要对接海外客户（回款好），海外4大生产基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚），报表干净质地好（在手现金10亿+，负债率极低），毛利率～35%——主要覆盖电子电机/汽车/新能源/医疗/航空航天/户外/家电家具等下游行业，海外客户为主。 ——国内前期模具开发，海外四大基地（墨西哥、德国、越南、马来西亚）生产，供应链韧性极佳，掌握核心工艺，聚焦高端精密塑料件，行业领先。 #最便宜的MPO标的_即将放量的第二增长曲线——公司进军全球AI算力数据中心供应链，待北美CSP送测通过后，将直供康普（全球第二，市场份额25% 左右，年需求量指引#千万条起步），未来有望从插芯等零部件拓展至总承代工，#单条价值量从70元跃升至300元，毛利率～70%+——插芯是MPO的核心零部件，生产难度极高，竞争格局好，下游处于供不应求的状态，公司16 芯产品已通过康普光通测试，目前已送至北美CSP测试使用寿命，后续24芯也在路上，公司已为MPO插芯业务备好产能产线以及检测设备。 插芯测试通过后，康普希望进一步扶持公司做MPO代工总承（单条价值量增加至300元）。 ——公司有望与康普签订保供协议，双方计划搭建十几条专属产线保障供货，成为康普插芯乃至未来MPO代工头号供应商。 1）向下安全，主业业绩仍处在高速增长中，26年利润3.5亿+，每年主业收入和利润增速在30%上下，给于30xpe，完全可支撑百亿估值。 2）向上弹性大，——先考虑MPO插芯，以康普给予的千万条以上需求假设，1000万条，每条插芯和其他部件ASP 70 元，短期7亿+的可见收入增量，70+%毛利率，40%+净利率，短期3亿左右净利润增量，高利润高景气业务给40x pe，对应112亿估值增量；——公司插芯落地后，会迅速推进MPO总承代工，ASP为300元，千万条，对应短期潜在空间30亿元，假设 总承利润率低一些，约30%净利率，对应9亿利润空间，给30x pe，对应270亿增量估值。 综上，仅考虑插芯短期落地，主业估值105亿+112亿，看220亿+，1倍以上空间；插芯落地后推进MPO总承，主业估值105亿+270亿，看380亿+，3倍以上空间。